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人寿回归a股前各机构的估价报告？

一口长岛冰茶、 2024-11-30 01:39:18
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大多数这种报告都是pdf格式的，无法复制。给你一份国联证券的吧。**人寿新股申购定价报告2006-12-25 13:19 研发部 华立辉 ● 基本情况股票简称 **人寿 a股发行 15亿股 发行价格 18.16－18.88元/股 发行市盈率 94－98倍（按发行后股本，2005年净利润计算） 战略配售 不超过6亿股 占本次发行比例 不超过40% 网下配售 3．375亿股 占本次发行比例 22.5%(回拨机制启动前) 网上发行 5．625亿股 占本次发行比例 37.5%(回拨机制启动前) 网上申购时间 2006年12月26日 申购代码 780628 摇号抽签 2006年10月28日 网上申购资金解冻 2006年12月29日 发行后总股本 283．65亿股 境内上市流通的股份数量(a股) 209．24亿股 境外上市流通的股份数量(h股) 74．41亿股 最近三年 2005年 2004年 2003年 净利润（百万） 5456 2919 964 ●投资要点1、主导**寿险业。**人寿作为国内最大的寿险公司，市场份额在2005年和2006年上半年分别达到44％和49％，个险、团险、短期险均处于市场领先位置。2、投资收益率不断提升。保险公司竞争到最后，拼的都是投资能力。截至2006年6月底，**人寿的总资产达到6169亿，其中投资资产规模达到5840亿。2004、2005和2006年上半年，投资收益率分别为3.26％、3.93％和2.64％。究其原因，虽然债券市场委靡，但国寿依据**政策，不断提高股权投资比例和绝对量，四处出击，截至2006年6月底，其股权投资的净值为411.57亿，占投资资产的比例达到7.05％。基于目前对2007年资本市场的一致乐观看法，我们认为2007年国寿的股权投资仍然将有所上升，总体收益率可望达到4.4-4.8％。3、**寿险市场发展空间依然巨大。据统计，**寿险业总保费收入从1999的872亿元增长到2005年的3697亿元，复合年均增长率为27.22％，比保险业总体水平高出3.8个百分点。2005年和2006年上半年，寿险业保费占保险业总保费的比例分别为75％和74.3％。尽管增速已经很快，保费绝对量也似乎不小，但如果用保险密度和保险深度来衡量，**的寿险市场依然欠发达。即使按照2005年数据计算，我国的寿险深度为2％，寿险密度为283元每人，不仅远低于英美日、远低于世界平均、远低于**韩国，甚至远低于亚洲平均的5.2％和150美元每人。4、保险业开放度比较高，行业新进入者众多，但不能影响国寿的地位。**寿险三巨头的合计市场份额已经达到70％，新进入者难以找到突破点。2005年**寿险业新进入者达到15家，背景各异，但为时已晚，发展乏力。5、偿付能力充足。截至2006年6月底，国寿净资产为674亿，实际偿付能力额度为652亿，是监管部门规定的最低偿付能力额度的253％。6、2006年1－6月，**人寿获得总保费收入1106亿，投资收益99.7亿，净利润58.2亿，同比分别增长22.7%、175％、61.6％。7、**会计准则下国寿的净利润远远低于**会计准则下国寿的净利润，导致国内发行的市盈率奇高，我们认为**会计准则将很快与国际接轨。8、我们认为**人寿在保费收入、投资收益、投资资产和净利润等各项指标上仍然将保持快速增长，当前较高的市盈率是市场对其高增速的溢价。我们预测2006－2008年**人寿的每股收益分别为0.44元、0.6和0.82元。9、预计网上申购可冻结6000－7000亿资金，中签率1.6％-1.9％，上市首日涨幅可望达到50％，即28－29元，年化收益率40％－48％，将会成为今年回报最丰厚的ipo之一。强烈建议申购。市场稳定后的合理定位为24－26元。 20210311
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