股票普涨普跌的原因???

Toxicant. 2024-11-29 17:41:48
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普跌是**股市大起大根源武汉科技大学文法与经济学院 新(教从上证综指来看,**股市总给人一种“长不大”的感觉,因为它总是“大起大落”,与之相关联的便是整个股价的“普涨普跌”。我们经常看到的现象是:每逢牛市,所有股票普涨,尤其是垃圾股更会鸡犬升天;每逢熊市,所有股票普跌,哪怕是绩优股也会随大流。2001年5月11日,上证综指收市2155.40点,这与后来的历史最高点2245点仅一步之遥。在当天交易的1091只股票中,最高股价为华工科技53.35元,最低股价为马钢股份3.94元。其中,2/3的股票价格集中窝在10——20元这区区10元的区间内,或者说,有86.7%的股价密集地分布在10——30元之间。由于股市的疯狂炒作,所有股票普涨、疯涨,不论垃圾与否,除了马钢股份,4元以下的股票就没了踪影,然而,除了华工科技(现在股价为5元),50元以上的股票也不存在。这便是**大牛市的股价分布结构:普涨!疯涨!你涨、我也涨!平均主义大锅饭!表一:我国沪深a股上市公司股价分布结构(2001年5月11日收盘价)价格(元) 合计 7以下 7~10 10~20 20~30 30~40 40以上股票(只) 1091 20 84 727 219 31 10占比(%) 100 1.8 7.7 66.6 20.1 2.8 0.01资料来源:董登新论文《**股市与国际股市的差距比较》,原载《经济研究参考》。2005年6月6日,上证综指创下1997年初以来的最低点(998.23点),收于1034.38点。在当天交易的1343只股票中,30元以上股票仅1只,1元以下股票仅2只。其中,71.33%的股票价格集中在3——10元的狭窄区间,或者说,有90.96%的股票价格集中压缩在2——10元的区间。与2001年大牛市相反,此时所有股票普跌,高价股不见了踪影,而低价股却谁也不愿望跌到1元之下,除了2只准退市股(现已退市)。于是,便出现了类似于牛市的现象:平均主义大锅饭!你跌、我也跌!大家一起杀跌!但再怎么垃圾,我也决不愿沦为“角股”甚至“分股”。表二:我国沪深a股上市公司股份分布结构比较价格分布 2005年6月6日收盘价 2006年8月7日收盘价(元/股) 股票只数 比例(%) 股票只数 比例(%)50元以上 0 0 0 030元以上 1 0.07 6 0.50 20——30 9 0.67 10 0.83 10——20 45 3.35 102 8.42 5——10 364 27.1 377 31.13 3——5 594 44.23 490 40.46 2——3 263 19.58 193 15.94 1——2 65 4.84 33 2.73 1元以下 2 0.15 0 0 合计 1343 100 1211 100.00 资料来源:董登新论文《**股市与**股市股价结构比较》,网上可搜索。由此可见,无论在牛市,抑或是在熊市,**股市价格分布总是高度密集、拉不开差距。随着股市的大起大落,股价重心作同步上下移动,基本特征是普涨普跌。在股价分布上,表现出了高度的平均主义“大锅饭”:你涨我也涨,你跌我也跌,大家五十步笑百步。因此,平均主义与大锅饭的股价分布,也是投资不足、投机有余的基本特征之一。股票价格是上市公司投资价值的外在体现。在一般情况下,股票价格应该围绕股票投资价值正常波动。但在市场机制不健全、供求关系扭曲以及投资非理性的情况下,股票价格常会严重偏离其投资价值。一直以来,**股市的平均市盈率大多介于20—60倍之间,而**主板平均市盈率则大多介于10——20倍之间。由此可见,**a股总体市盈率水平远高于**主板市场。但自2005年夏季以来,**股市市盈率逐步跌至20倍左右。例如2006年8月7日,上交所a股市盈率为19.14倍,深交所a股市盈率为22.78倍,**主板市盈率则为13.48倍,两者似乎相差并不悬殊。然而,再看两地市场行市之反差。2006年8月7日,上证综指仅为1547.44点,只相当于上次大牛市2245.43点的69%;而恒生指数收于16953.55点,约为上次大牛市最高点18301.69点的93%。也就是说,**主板市盈率是强市场行市下的市盈率,它竟低于我国弱市场行市下的市盈率。从这一意义上讲,我国股市的平均市盈率即便在大熊市依然是不算低的。根本原因就在于:垃圾股甚至超级垃圾股均不肯成为“角股”或“分股”。因此,低价股(主要是垃圾股)整体价格居高不下,是造成**股市平均市盈率偏高的最根本原因。试想:如果有大批垃圾股敢于跌入“角股”或“分股”的行列,则**股市的平均市盈率一定会大打折扣。 20210311
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