如果推行注册制的话，a股会不会反转呢？你怎么看？

Lamberto Torres 2024-09-28 03:53:28

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谢谢邀请!!!推动注册制落地与取消涨跌停限制，是未来证券市场必然要经历的步骤，也是证券市场发展必然要攻克的堡垒。证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，其最重要的特征是，在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断。简单来概括注册制，就是发行无门槛，风险由投资者自行识别与承担，也即把发行定价权完全交给市场投资者。新股发行制度，无非是核准制与注册制，那么我们是否有必要一定推行注册制呢？核准制存在的优势是，监管部门通过审核把盈利能力差的企业直接淘汰，然而核准制却爆发出了它的两大劣势，其一是垃圾企业没有能及时退市，其二是把一些具备发展潜力的初创企业堵在了上市大门之外。把具备发展潜力的初创企业堵在发行大门之外是核准制永远无法绕过去的劣势，按照目前国内的核准制制度，盈利能力是发行上市的条件之一，而像百度、阿里、京东、腾讯（简称bajt）在寻求上市之际，公司经营现金流都是负的，公司是不盈利的。此外，核准制还对一些行业存在限制，这一点基本属于把新型的产业公司堵在了发行大门之外，即便你是盈利的，只要不合符行业条件，也不允许上市，但社会发展永远是在新型行业的发展与推动中实现的。有的人可能会说，那改一下核准制的流程，把盈利能力、行业属性这两条去掉，这也不失为一种解决问题的办法。（这也有可能成为**版注册制的框架，即监管部门在其中充当一下风险识别保护伞）不过这样修改以后，监管部门在中间做一个风险控制的部门，毕竟更省事的方式是，风险识别完全放给市场来做。所以**推行注册制，是证券市场发展的需要与必然，具有不可逆转性，单单从**推行注册制的战略来看，也能明晰注册制是在必行，只是缓行或急行的问题。简单来概括注册制即，发行常态化、退市常态化，这两个特点决定着注册制推行以后，证券市场的投资风险会加大，这是因为企业很容易退市、倒闭，这一点也是欧美股市的发展经验证明的，美国股市约7%的年退市率。虽然注册制诞生了bajt、苹果、微软、ibm这样优秀的公司，但是付出的代价是每年接近十分之一的上市公司退市。所以注册制推行后，买到退市股票的概率很高，风险远远大于核准制条件下的证券市场。那么注册制推行后，将对股市生态形成何种影响呢？回答这个问题前，我们先来看看欧美股市的大盘指数为何总是一路上涨，欧美股市大盘指数的走势告诉我们，任何一轮熊市的下跌，很快将会被新一轮的上涨超越。a股上证指数自2007年创下历史新高后，已经过去12年时间，依旧未被超越；这两年最惨的当属深证成指，现在的价格已经跌回到2014年牛市起涨的时候，相当于四五年原地踏步。之所以会出现欧美股市不断创出新高，而a股大盘指数四五年原地踏步的根本原因在于发行制度，并不是因为国内经济形势差、投资气氛浓。欧美股市采用的发行制度是注册制，注册制发行与退市均为常态化，这是一个优胜劣汰的证券制度，欧美股市的年退市率维持在7%以上，很多业绩差、股价不断下跌的上市公司直接被踢出局，而且不断进来优秀的、股价不断上涨的企业。进来优秀企业、踢出垃圾企业，这是欧美股市大盘指数整体维持上涨格局的根本原因所以。反过来讲，如果国内证券市场，不能建立有序的、常态化的退出制度，那么深证指数别说跌回2014年牛市起涨的点位，就是跌倒2008年低位时的点位都是有可能的。所以从长远来看，注册制的推行是利好的，因为注册制会实现市场自我的优胜劣汰，不断引进来优秀企业，不断淘汰垃圾企业。然而我们必须看到注册制的推出，对a股市场的短期存在巨大利空。有些市场投资者把注册制解读为利好，不知道出于何种逻辑，注册制推出意味着退市制度常态化，退市常态化将对a股市场上存量的垃圾股形成巨大利空。目前a股市场存量的3000多只股票，一多半上市公司的质量都是不行，经营不稳定，资产回报率低，注册制推行以后，保守估计这3000多只股票会有半数的公司慢慢退出a股市场的。如果注册制推行后，引发市场这种悲观情绪，那么a股市场极易引发新一**幅下跌行情。如果监管层能够意识到，注册制推出会引发市场悲观情绪，并且不想让指数继续下跌，只有一种办法，继续引导资金买入权重蓝筹股，因为权重蓝筹股业绩好、盈利能力强，具有较好的安全边际。那怕是注册制没有引发市场悲观情绪，但注册制推行后，市场机会也将表现在绩优股之上，因为没有投资者敢再参与业绩不稳健的股，因为它们退市风险太大。坚持“简单、易懂、准确、不插图”地诠释股票问题，欢迎点赞、评论、关注或私信留言 20210311

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