建行上市的意义

求婚策划师Kiki 2024-12-01 01:10:07
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建行上市全流通的意义所在 :  本周五,建行将在港公开发行264.9亿股h股,询价区间为每股1.8至2.25港元。值得注意的是,建行将是首只以全流通形式在港**的h股。  去年以来,市场一直传闻,建行将以a+h方式在沪港两地同时上市。但由于深沪股市正在进行股改,建行在沪市**一事,像此前的神华和交行一样搁浅。不过,建行上市特殊之处在于包含了管理层的政策意图:全流通发行。这虽然不是深沪股市新老划断发行新股的预演,但却显示了管理层在国企上市公司股权结构上与国际接轨的决心。  新股发行的a+h方式,曾是影响深沪股市的“重磅**”,直接导致沪综指去年底失守1300点的所谓政策底。市场如此恐惧a+h方式,是因为这意味着两地新股将以同股同价的方式发行,是一种变相的全流通发行方式,将推动两地股价以“硬着陆”的方式接轨。  或许正是由于担忧股价“硬接轨”,管理层决定从五月初实行股改,由非流通股东向流通股东支付对价,来换取a股的全流通。从已经通过的股改方案来看,流通股东每10股获付3股成为对价支付的主流方案。有外资机构称这是“天上掉馅饼”的利好。同时,管理层**了包括加快合规资金入市、暂停新股首发和再融资等利好“组合拳”,推动沪综指从998.23点的低位,最高反弹至1223.57点。股市生态环境得以改善。  但是,股改寻宝行情并未让投资者拿到“大红包”。数据显示,从4月29日股改前最后一个交易日收市至9月29日收市,沪综指下跌了3.55点,两市a股市价总值共减少361.36亿,流通市值共减少55.19亿。原因在于,股改只是在短期内延缓了a+h发行方式导致的股价“硬接轨”,并未能阻止市场对非流通股东全流通上市和新股全流通发行的担忧。中金公司也认为,虽然目前有些股票尚未完全反映股改可能带来的对价收益,但大多数股票的对价将远远不足以补偿未来的下跌空间。  实际上,股改的进行,根本目的在于恢复股市本色,不仅让深沪股市在股权结构上与国际接轨,更重要的是推动股市定价方式、投资文化、上市公司治理水平和监管水平与国际接轨。因此,现存的对价支付多少、含h股和b股公司股改方式等问题,只是股改进程中的技术性问题。对股市影响最大的,是股改后期的新老划断和以全流通方式重启新股发行。这是机构资金目前最担忧的不确定性因素,也是其减持股票的原因所在。  建行以全流通方式在港发行,很可能获得投资者超额百倍认购的追捧,这一发行模式将被中资企业普遍采用。如果此时建行以同股同价方式发行a股,市场追捧热情有过之而无不及。典型的例证是,6月23日以每股2.5港元的招股价在港上市的交行,最新收盘价为3.225港元。如果当初交行同时发行39.12亿股a股的计划成行,a股投资者将获得超过28亿元的利润增值。建行此次未能在沪上市,不知将给a股投资者带来怎样的遗憾?  在建行以全流通发行h股的压力下,a股恢复新股发行可能要比想像中来得更快一些。不过,市场对全流通的承受能力,也可能比想像中更强一些。其实,有准全流通概念的g股以及定价已接近国际水平的蓝筹股近期股价普遍走低,正是市场主动提前释放全流通压力的表现。  评建行股份上市的标志性意义  建行招股上市 意义深远 20210311
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