股票、期货等金融市场真的是随机波动的吗，会受哪些因素影响？

趋势是重要的因素。对于趋势形成的解释有很多种，这里只是提供了一个我自己比较熟悉的解释。片面之处肯定有，甚至我的理解也不一定对，但正所谓想的不如说的清楚，说的不如写的清楚。这个答案也算是对自己一段时间以来的一个总结吧。我的结论是：在大部分金融市场中出现的价格趋势，有相当一部分是因为波动率聚类这种普适性的特征所致。简单介绍一下波动率聚类，50年前的研究者就发现，市场的波动率往往具有自相关性，大的波动率之后往往更随着**动率，小波动率之后往往跟着小波动率。如果我们简单把指数的振幅定义为它的“波动率”，拉出恒生指数在2018年的日度振幅情况，以不同的大小分类可以做出下图：
显然振幅（波动率）不是随机分布的，波动率聚集在某些特定的区间。而如果我们算一下这个波动率序列的赫斯特指数，我们会发现它大概在0.7左右，这说明这个时间序列具有记忆性。结合上图我们就可以得出两个简单的结论，
在一个小的波动率之后，大概率还是一个小的波动率。在一个大的波动率之后，大概率还是一个大的波动率。市场在大部分时候，波动率是往小的方向发展。那么对于一个交易者来说，这其实就已经暗示了很多内容了，aqr的几位大神写的“carry”里面就论述了如何通过这种现象牟利。即使不用这么学术的解释。如果有一天“市场之神”告诉你：
明天的振幅比今天小，后天的振幅比明天小，这样的日子会一直持续。直到有一天波动率变大大部分时候波动率不会变大那么作为一个交易者，在得到这两个消息之后，他第一个反应就应该是，这意味着趋势的形成是缓慢而大持续的。趋势的反转是迅速而小概率的。事实上说到这里，我认为就已经解释了为什么大部分市场都可以看到趋势。也算部分回答了问题。但如果我们往更深层去思考，波动率聚类的发生原因又是什么呢？泰勒告诉我们投资者对于收益和损失的接受度是一条不均衡的曲线，这可以解释市场在波动率变小的时候往往是开心而可持续的。索罗斯告诉我们交易行为的本身会影响价格，低波动率孳生套息交易，套息交易带来更低的波动率。这可以解释市场是如何与低波动率共存并产生可以赚钱的趋势。资本开支周期与盈利之间的高相关性，消费支出与可支配收入之间的相关性也提醒我们人类依然具有animal spirit。无数经济周期的研究者告诉我们，经济行为和经济数据的周期性涨落让市场周期性的乐观和悲观。期限利差甚至直接可以和波动率挂钩画出周期图。来自cme group的期限利差-波动率图
综上所述，趋势是人性使然，而作为交易者我们需要做的就是找出基本面的周期，找出情绪的周期，找出波动率的位置，然后寻找一个合理的交易策略，在大部分时候做趋势追踪，然后时刻警惕可能发生的黑天鹅。