什么是金融危机，表现在哪些地方？

金融危机始源于美国，所谓金融危机就是金融行业资金断链，它影响所有行业，美国是上游，逐步在世界扩散。对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国****资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（credit default swap,cds）。那么，次贷，杠杆和cds之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行a自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行a以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么a就获得45亿的盈利，相对于a自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行a赔光了自己的全部资产还欠15亿。二。cds合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫cds。比如，银行a为了逃避杠杆风险就找到了机构b。机构b可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。a对b说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。a想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对a而言这是一笔只赚不赔的生意。b是一个精明的人，没有立即答应a的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。a,b双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。三。cds市场。b做了这笔保险生意之后，c在旁边眼红了。c就跑到b那边说，你把这100个cds卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。b想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此b和c马上就成交了。这样一来，cds就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上c拿到这批cds之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它**出售，标价220亿；d看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，c赚了20 亿。从此以后，这些cds就在市场上反复的抄，现在cds的市场总值已经抄到了62万亿美元。四。次贷。上面 a,b,c,d,e,f.都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自a以及同a相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时a很高兴，他的投资在为他赚钱；b也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的c,d,e,f等等都跟着赚钱。五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时a感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有b做保险。b也不担心，反正保险已经卖给了c。那么现在这份cds保险在那里呢，在g手里。g刚从f手里花了300亿买下了 100个cds，还没来得及转手，突然接到消息，这批cds被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿cds收购费，g的亏损总计达1300亿。虽然g是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此g 濒临倒闭。六。金融危机。如果g倒闭，那么a花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于a采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，a 赔光全部资产也不够还债。因此a立即面临破产的危险。除了a之外，还有a2，a3,.,a20，统统要准备倒闭。因此g,a,a2,.,a20一起来到美国**长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，g万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。**长心一软，就把g给国有化了，此后a,.,a20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。七。美元危机。上面讲到的100个cds的市场价是300亿。而cds市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约cds。这个数字是300亿的200倍。如果说美国**收购价值300亿的cds之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约cds，美国**就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着a20,a21,a22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。如果你看的费劲，再给你举给例子：
一男赶集卖猪，天黑遇雨，二十头猪未卖成，到一农家借宿。少妇说：家里只一人不便。男：求你了大妹子，给猪一头。女：好吧，但家只有一床。男：我也到床上睡，再给猪一头。女：同意。半夜男与女商量，我到你上面睡，女不肯。男：给猪两头。女允，要求上去不能动。少顷，男忍不住，央求动一下，女不肯。男：动一下给猪两头。女同意。男动了八次停下，女问为何不动？男说猪没了。女小声说：要不我给你猪…
天亮后，男吹着口哨赶30头（含少妇家的10头）猪赶集去了…
哈佛导师评论：要发现用户潜在需求，前期必须引导，培养用户需求，因此产生的投入是符合发展规律的。后续加强篇
另一男得知此事，决意如法炮制，遂赶集卖猪，天黑遇雨，二十头猪未卖成，到一农家借宿
少妇说：家里只一人不便。男：求你了大妹子，给猪一头
女：好吧，但家只有一床。男：我也到床上睡，再给猪一头。女：同意。半夜男商女，我到你上面睡，女不肯。男：给猪两头。女允，要求上去不能动。少顷，男忍不住，央求动一下，女不肯。男：动一下给猪两头。女同意。男动了七次停下，女问为何不动？男说：完事了～女：.
天亮后，男低著头赶2头猪赶集去了.
哈佛导师评论：要结合企业自身规模进行谨慎投资，谨防资金链断裂问题
又一男得知此事，决意如法炮制兼吸取教训，遂先用一头猪去换一粒**，事必，天亮后，男吹着口哨赶38头（含少妇家的18头）猪赶集去了…
哈佛导师评论：企业如果获得金融资本的帮助，自身经营能力将得到倍增。知道此法男多，**供不应求，逐渐要2头，3头猪换一粒**。哈佛导师评论：这就是通货膨胀。当猪价格涨到16粒一棵的时候，哈佛导师评论：该男已经进入边际成本，除了拥有对自身能力的自信和未来良好愿望以外，实际现猪流已经为零。但换猪男越来越多，卖**的决定，扩展生产能力，推出一种次级**，如果你缺一头猪，只要你承诺可以到该女房中一夜，就可以先借，事成后补交猪款，这个方法大大促进了**销售。哈佛导师评论：这就是贷款，让企业可以根据未来的收益选择借支流动资金
**专卖店后来在即使你一头猪都没有，只要你承诺可以到该女房中一夜，就可以先借，事成后补交猪款。哈佛导师评论：这就是金融创新，让现在的人花未来的钱，反正等你老了未来的钱你也花不动。消息一出，换猪男越来越多，有人找**专卖店，这个项目太好了，我们把它变成优质基金，对外销售债卷，你们也就可以分享我的收益，如何？结果**专卖店觉得甚好，于是该公司把换猪男分三类，一类是拿现猪换的，一类是一部分现猪贷的，一类是完全没有现猪借的，发行三种债卷。大家踊跃而上。纷纷购买**专卖店的债卷，**专卖店生意太好，就把债卷销售外包给另外一家公司运作，该公司也一并大发其财，公司越做越大，甚至可以脱离实际**销售情况来发行，给自己和**专卖店带来巨大的现金收益。哈佛导师评论：这就是专业的人做专业的事，从实体经营到资本运作，经济进入了更高的层次。为了防止自己债卷未来有损失，该公司决定给它买上保险，这样债卷销售就更容易，因为一旦债卷出现问题，还可以获得保险公司的赔付，哇，债券公司销售这下子太好了，保险公司也获得巨大平白无故的保险收入。哈佛导师评论：这就是风险对冲，策略联盟，提高了企业的抗风险能力，也保护了消费者利益。换猪男太多，排长队等待，该女无法承受，说老娘不干了，我搬家，一时间有无数拥有**的欠猪男。哈佛导师评论：这是个别现象，属于市场的正常波动，不会影响整个经济。结果该女迟迟不肯搬回。一部分欠猪男没有收入，只好赖帐，结果大量债卷到期无法换现猪吃，债卷公司一看，一粒**16头猪，这哪里还得起，宣布倒闭
哈佛导师评论：这是次贷危机，不会影响整个金融行业。哪里晓得债卷公司还把债卷上了保险，保险公司一看，这哪里赔得起，于是也宣布要倒闭。