从美国历次发生的金融危机看，金融危机对一个**的影响有多大？它会让一个**一蹶不振吗？

一、历次金融危机回顾
（1）1637年郁金香狂热。1593年，一位荷兰商人格纳从土耳其进口首株郁金香，由于这种花是进口货，因此拥有郁金香花便成为有钱人的符号。开始只有郁金香的行家才懂得欣赏郁金香之美，但在形成风潮后，投机客便趁机炒作，只要今天买了，明天就可赚一笔。买的人多了，交易市场也就形成了，交易场所也逐渐热闹起来。1634年，买郁金香的热潮蔓延到中产阶级，更蔓延为全**动，大家都来买卖郁金香了，炒家只看到买低卖高，利润就进来，于是全民都变成郁金香的炒家。1000美元一朵郁金香花根，不到一个月之后，它就变成两万美元了。到了1636年，郁金香在阿姆斯特丹及鹿特丹股市上市。这时，一朵郁金香花根售价相当于今天的76000美元，比一部汽车还贵。这是有名的郁金香花根泡沫。此时，荷兰**开始采取刹车的行动，而由土耳其运来的郁金香也大量抵达，郁金香不再那么稀罕，于是一瞬间郁金香的价格往下滑，6个星期内竟然下跌了90%，荷兰**宣布这一**为**博**，结束这一场疯狂的郁金香泡沫**。这就是有记录的历史上第一次经济泡沫**。（2）1720年南海泡沫。17世纪，英国经济兴盛。然而人们的资金闲置、储蓄膨胀，当时股票的发行量极少，拥有股票还是一种特权。为此南海公司觅得赚取暴利的商机，即与**交易以换取经营特权，因为公众对股价看好，促进当时债券向股票的转换，进而反作用于股价的上升。1720年，为了刺激股票发行，南海公司接受投资者分期付款购买新股的方式。股价由原本1720年年初约120英镑急升至同年7月的1,000镑以上，全民疯狂炒股。公司的真实业绩严重与人们预期背离。为规管这些不法公司的出现，国会在6月通过《泡沫法案》，内幕人士与**官员大举抛售，炒股热潮随之减退，并连带触发南海公司股价急挫，至9月暴跌回190镑以下的水平，不少人血本无归，连著名物理学家牛顿爵士也蚀本离场，南海泡沫破灭。（3）1837年美国金融恐慌。19世纪早期的美国联邦**没有自己的中央银行，因此也没有发行纸币。第二合众国银行由国会在1816年授权建立，它创立了统一的**货币，一度成为美国最大最好的钞票的发行者，创立了单一的汇率等。它实力强大，它的资本比美国**的财政支出多出一倍，拥有全国20%的货币流通量，在各州设立了29个分行，控制着各州的金融。考虑到许多州银行立法很仓促，经营不善，普遍资本金不足，监管不严，对未来过度乐观，第二合众国银行通过拒绝接受它认为经营不善的银行的**来维护它自身的稳定。1829年，杰克逊当选为美国**，他认为第二合众国银行的信贷问题影响了美国经济的发展。杰克逊决定关闭第二合众国银行。作为毁掉合众国银行的策略的一部分，杰克逊从该银行撤出了**存款，转而存放在州立银行，没想到，危机竟然就此产生。因为增加了存款基础，不重视授信政策的州立银行可以发行更多的银行券，并以房地产作担保发放了更多的贷款，而房地产是所有投资中最缺乏流动性的一种。1837年，美国的经济恐慌引起了银行业的收缩，由于缺乏足够的贵金属，银行无力兑付发行的货币，不得不一再推迟。这场恐慌带来的经济萧条一直持续到1843年。（4）1907年银行危机。1907年，美国银行业投机盛行，纽约一半左右的银行贷款都被高利息回报的信托投资公司作为抵押投在高风险的股市和债券上，整个金融市场陷入极度投机状态。当年10月，美国第三大信托公司尼克伯克信托公司(knickerbocker trust)大肆举债，在股市上收购联合铜业公司(united copper)股票，但此举失利，引发了华尔街的大恐慌和关于尼克伯克即将破产的传言。导致该银行客户疯狂挤兑，并引发华尔街金融危机。银行要求收回贷款，股价一落千丈。时任摩根财团总裁的约翰-皮尔庞特-摩根联合其他银行共同出手，筹集流动资金，才使市场重归平静。很快，美国**长乔治·科特留宣布，**动用3500万美元资金参加**。随后，市场恢复正常。此次**导致了1914年美国联邦储备系统的诞生，金融体系的稳定性得以增强。（5）1929年大萧条。1922年至1928年，美国的股票市场一片繁荣，工业市场增长了40%，耐用消费品增长了56%，而非耐用消费品增长了17%，股票市场被严重高估，通货膨胀处于最低水平，市场上充满了各种财富的故事。但当时的国际贸易不平衡，贸易壁垒很高，很多**逐步减少了从美国进口商品，美国经济的不平衡与国际经济的不平衡一样严重，其根本原因在于工资落后于不断上升的生产率，底层民众工资涨幅很低。为了纠正过热不正常的经济，美联储从1928年采取了紧缩的货币政策，开始提高利率，到1929年4月利率已经提高到20%。1929年10月24日，纽约股票交易所的股票价格突然从高峰暴跌，正式拉开了大危机的序幕，紧缩开始之时，许多家庭都努力保有资产，但随着局势的极限恶化，人民不得不卖出搜所有的东西—只要能卖得出去，由于当时**信奉自由经济政策，**并没有采取注入流动性，扩大财政支出等政策刺激经济，经济危机并没有缓解，到1933年，股票市值损失达到85%。金融恐慌传导到实业，生产过剩但又卖不出去，只能把刚种的小麦除掉，将挤出的牛奶倾入密西西比河，将咖啡豆投入炉子中当燃料，各种匪夷所思的怪状层出不穷。在危机发生后的4年内，美国国内生产总值下降了30%，投资减少了80%，1500万人失业。这次大危机不仅在经济上造成巨大损失，而且带来了极惨重的**后果-**主义在兴起和第二次世界大战的爆发，同时也促使凯恩斯主义经济学理论的上台，并结束了危机。（5）美国战后经济危机。美国经济在第二次世界大战中得到巨大发展，生产能力有了显著提高。为时不久,美国首先发生了1948～1949年经济危机，这次危机是由战争时形成的高速生产惯性同战后重建时，国际国内市场暂时缩小的矛盾造成的，危机导致了著名的马歇尔计划的**。接着，侵朝战争给美国带来战时繁荣，但战事一停就发生了1953～1954年经济危机。此后，在1957～1958年和1960年发生了两次经济危机。60年代中期,美国扩大侵越战争,使国内经济危机推迟到19**～1970年才爆发。侵越战争停止后不久，1973～1975年间一次规模较大的经济危机接踵而至。到了70年代末，美国工业生产从1979年4月到1980年7月连续下降，其后短暂回升，1981年 8月起又告下降，到1982年12月尚未恢复上升。为了对付频繁发生的经济危机，历届美国**采取了一系列"反危机"措施（或称作“反周期”措施）,包括金融方面的调整贴现率。在金融市场上买卖证券,采取放松抵押贷款等措施,以及财政方面的增加军费开支、加速固定资产折旧、实行“补偿性财政政策”（即减税、免税、退税和“高涨”期间增税）等措施。在私人经济方面，垄断资本企业为了推销过剩商品，采取大量推行消费者信贷、住房建筑抵押贷款等办法。实行这些措施的结果，使战后美国经济危机发生了一些变形。即危机期间生产下降幅度较小,最严重的1973～1975年危机期间工业生产只下降15.1%。其次为1957～1958年下降13.5%和最近一次下降12.0%。美国**采取的上述“反危机”措施以及私人企业的信贷扩张，造成日益加重的通货膨胀。消费物价指数平均每年增长率从1960～1970年间的 2.8%增至1970～1980年间的 7.9%，而国民生产总值（按1972年价格计算）平均每年增长率在同期从4.0%降低至3.1%。一面物价加速上涨，一面生产增长速度放慢，而同时，失业人数又不断增长。这种情况形成了所谓“滞胀”的局面。（6）70年**始的三次“石油危机”。1973年，爆发了第四次中东战争，**伯**运用石油武器来对支持以色列的**实行石油禁运，削减石油产量。结果是石油价格暴涨，第一次石油危机爆发，原有价格上涨了两倍多。到了1978年，**发生**局势的变换，造成了石油生产的不稳定，生产一度从每天600多万桶降到了70万桶。这样，第二次石油危机也出现了。1990年8月初**攻占科威特以后，**遭受国际经济制裁，使得**的原油供应中断，国际油价因而急升至42美元的高点。美国、英国经济加速陷入衰退，全球gdp增长率在1991年跌破2%，这是第三次石油危机。石油危机主要通过油价的上涨拉高发达**的生产生活成本，给发达**的经济造成冲击。（7）80年代南美债务危机。70年代，资源价格大涨以及在低利率资金的诱惑下，阿根廷、巴西、墨西哥和秘鲁等拉美**借入了大量以硬通货计价的债务，拉美**的债务迅速膨胀，到了1981年，危机从墨西哥开始，其到期的公共债务本息达到268．3亿美元，墨西哥无力支付本息，要求国外银行准许延期支付，但是遭到拒绝。**不得不在1982年夏宣布无限期关闭兑汇市场，暂停偿付外债等措施，从此爆发了债务危机，最终是通过债务重组的方式来结束危机。（8）1987金融**。1986年，美国经济已经从高速发展变为缓慢发展。直接导致经济放缓爆涨停止的“软着陆”。1987年缓慢地过去了，似乎经济衰退的恐惧并没有马上爆发，股票市场在1987年8月到达了顶峰。1987年10月19日，美国的道·琼斯工业股票下跌了508点，跌幅为22．6％。全国损失5000亿美元。这一天被称为“黑色星期一”，随之而来1980年代末的经济衰退。10月20日，伦敦股票市场下跌249点，损失达11％，约为500亿英镑。**股票停止交易。巴黎股票市场下跌9．7％，东京股票市场下跌14．9％。造成美国股票市场发生剧烈振荡的直接原因是金融投机，导致了股票市场的不稳定，美国连年出现的巨额财政赤字和贸易赤字是引发这次股票暴跌的罪魁祸首。在1987年暴跌以前，美国连续5次提高利率，投资股票的利润相对较低，导致了相当一部分资金持有人的投资方向发生了变化。这次股市暴跌，对世界经济有着非常大的影响。首先，使投资者和消费者的信心大受损伤。其次，股市暴跌引起了债券市场和黄金市场的价格上涨，同时使汇率下跌，对各个**之间的经济关系造成了破坏。80年代初，日本经济高速发展，当时东京的地价相当于整个美国土地价格的四倍。后来，也就是1990年，美国和日本发生贸易争端，美国逼迫日本签订了“广场协议”，然后就是日元急速升值，资产价格泡沫破灭，日本进入失去的20年。（9）1997年亚洲金融危机。20世纪90年代，依靠代工出口，东南亚**经济社会高速发展，1997年7月，泰国中央银行在无奈之下，宣布放弃实施14年之久的泰铢与美元挂钩的汇率体制，改由市场浮动决定汇率。泰铢对美元的汇率随即大幅下跌，而由泰铢贬值为序幕的金融风暴迅速席卷东南亚各国，并触发了韩国的金融危机。日本、**等金融市场和全球股市激烈动荡，**经济也承受了巨大的压力。从表面上看，亚洲金融危机的直接**是国际金融投机商的兴风作浪。实际上，导致这场金融危机的深层原因则是这些**的经济结构性失调；金融调控不力；经常项目赤字过高；负债率过高；过分依赖外国游动资本等众多原因。亚洲金融危机持续两年多，它使一些**经济一度衰退，世界经济增长放慢，1998年世界国内生产总值的增长率将只达1997年的将近一半。东南亚金融危机造成的区域性通货紧缩，以及对全球经济的负面影响，在相当一段时间内都难以解除，1999年亚洲金融危机结束。这次金融危机反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷，包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式。（10）2008年的环球金融危机。是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。在截至2006年6月的两年时间里，美国联邦储备委员会连续17次提息，将联邦基金利率从1%提升到5．25%。利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。而且，自从2005年第二季度以来，美国住房市场开始大幅降温。随着住房价格下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。受此影响，很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，次级抵押贷款市场危机开始显现并呈愈演愈烈之势。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，更为严重的是，随着美国次级抵押贷款市场危机扩大至其他金融领域，银行普遍选择提高贷款利率和减少贷款数量，致使全球主要金融市场隐约显出流动性不足危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被**接管。（11）2018年新兴市场危机。2016年开始，各种超出常理的**层出不穷，英国脱欧，民粹**上台，**当选，贸易保护主义抬头，2018年开始，随着美元加息与美国发动贸易战与制裁，土耳其、委内瑞拉、阿根廷的货币相继奔溃，美元开始强势周期，全球经济开始放缓。二、金融危机的类型与发展路径
（1）投机炒作型金融危机。金融挤压实业，最终基本...