“核心个人消费支出物价指数”定义是什么，其数据对金融市场有什么影响

黄志典 金融案例评析 1
核心消费者物价指数
物价是反映整体经济活**况的重要指标，因此，常用于总体经济学的研
究中，大部分中央银行也以隐定物价为主要目标。过去一般**都以「消费者物价指数」（consumer price index,cpi）为衡量
物价的依据，近十几年来，一些**编制一种「核心消费者物价指数」（core
consumer price index,core cpi），作为分析价格水平和总体经济形势的重要指
标。在消费者物价指数中，有些项目的价格波动剧烈，因而遮掩了物价的长期变
动趋势，例如食物和能源价格容易受自然气候或国际**经济因素的影响而出现
剧烈的、非正常的波动，从而使价格水平出现较**动，但这种波动并不代表市
场的总供需发生实质性变动。扣除这些价格波动剧烈的项目而重新计算的消费者
物价指数，称为核心消费者物价指数。核心消费价格指数有助于决策者对总体形
势作出比较准确的判断，进而作出符合实际的政策选择。相较于一般的消费者物价指数，核心消费者物价指数较能为中央银行的货币
政策控制，因此，一些经济学者以核心消费者物价指数的上涨率高低来衡量中央
银行的绩效。衡量核心消费者物价指数的方法主要有剔除法和统计法两种，剔除法是最常
用的方法，好处是简单、容易理解。剔除法系剔除消费者物价指数中的某些特定
项目，用剩余的项目来编制核心消费物价指数。剔除的标准是：（1）该项目的价
格不稳定；（2）该项目的价格容易受供给面冲击的影响。通常，食物和能源是最
常被剔除的项目。统计法是运用统计方法剔除极端价格变动对消费者物价指数的影响，剔除
的项目取决资料情况，因此，可能每个月都不一样。常用的统计法为截尾平均法
（trimmed mean），截尾平均法依各项目的价格变动程度由高到低排序，剔除一
定比例的价格变动最大与最小的项目后，再计算出核心消费者物价指数。大多数**都采用剔除法编制核心消费者物价指数，将核心消费者物价指
数定义为从消费者物价指数中，扣除受到税收、汇率、利率变动与季节性因素影
响的项目，所编制的消费物价指数。以下是一些**编制核心消费者物价指数的情形，加拿大剔除食物、能源
以及间接税对物价的影响；美国剔除食物和能源价格的影响；泰国剔除生鲜食品
及能源价格的影响；英国和新西兰只剔除利息支出的影响；秘鲁的剔除项目多达
9 项，占了cpi 的21.2％，包括食品、水果、蔬菜、市内交通等。智利采取的是
黄志典 金融案例评析 2
统计法，剔除价格下跌最大的20％的商品及上涨最大的8％的商品项目后，再行
编制核心物价指数。**采用剔除法编制核心消费者物价指数，剔除的项目是蔬果鱼介及能
源，**的消费者物价指数与核心消费者物价指数走势如形影相随，两者在1981
年到2006 年之间的相关性高达0.9988（**的消费者物价指数与核心消费者物
价指数走势，请参见图1）。图1:**的cpi 与核心 cpi 趋势图（1981 年至2006 年）
0
20
40
60
80
100
120
1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005
core cpi
cpi
资料来源：根据行政院主计处资料绘制。