华尔街金融风暴的总结经验

其次，企业内部风险控制不能放松。本来，风险控制是企业治理的重要内容，在通常情况下这几乎是一个常识。但在次贷危机中人们看到，美国的许多放贷机构、投资银行和抵押贷款融资机构都放弃了严格的风险控制，加入了住房市场投机炒作的大潮，最终酿成灾难性后果。包括贝尔斯登、美林和雷曼兄弟在内，美国最大的5家投资银行已有3家被收购或破产，而美国住房抵押贷款市场的“巨无霸”—房利美和房地美也被**接管，其他破产或被兼并的金融机构数不胜数。这些企业陷入困境，不仅给其投资者带来巨大损失，而且使得美国金融市场面临剧烈动荡，系统性风险增加。相对广大发展**家而言，西方发达**的金融业高度发达，并有着“现代、高效和专业”的光鲜外表。通过次贷危机，发达**有必要反省，发展**家更要引以为戒。在全球化时代，高度发展的金融业既是机遇，但同时也暗藏了巨大风险。如何趋利避害，是所有**都必须考虑的问题。透过这些纷繁的表象，我认为有三点最值得我们关注与借鉴：
第一点，美国虚拟经济过度偏离实体经济的发展。一方面，由于美国劳动力成本高企，导致美国实体产业尤其是制造业逐步弱化；另一方面，华尔街创造出大量的纷繁复杂的金融衍生产品，由于这些产品普遍具有高杠杆、廉价信用的特点，并且能够实现快进快出、大进大出的操作规程，使一批“玩资本”的人能够快速地高额获利。同时，美联储放出大量美元货币，这又进一步吸引更多的投资人进入以大量金融衍生产品为主体的虚拟经济，结果造成全球虚拟经济的整体交易规模远远超过了实体经济的交易规模，因而造成了虚拟经济的发展越来越偏离实体经济，走过了头。在这一点上，我赞成实业立国的做法。就**来讲，需要扎扎实实做好实体经济。在人民币尚未成为国际可兑换货币，并且距离国际货币地位还很遥远的今天，这点显得特别重要。需要**把社会资金和资源导入到具有较高附加值的制造业、科技产业；同时，对城市和农村的基础设施进行大规模的投资。但是，也不能因噎废食，因为高度发达的实体经济必须有相应的虚拟经济作支持，我们也仍然需要资本市场的金融衍生产品，但不能像美国经济那样，让虚拟经济走过了头。第二点，华尔街金融知本家的力量无节制膨胀，打破了知本与资本之间应有的权力与责任的对称关系。在信用廉价、流动性过剩的牛市中，这些知本家设计出了常人难懂的收益模型，创造出了令人眼花缭乱的金融衍生产品，在全球资本市场横冲直撞。华尔街的知本家无节制地提高资金委托人的谈判地位，形成了一种不对等的委托代理关系。在这种不对称的背后，实质是知本家们自身能够承担的有限责任与他们受托掌控的几乎是无限量的金融资产之间的不对称。在虚拟经济膨胀引发的全球大牛市中，他们为资金所有人赚了浮动利润，自己更是大赚其钱。一些民众把他们供奉成为经济金字塔尖的神，在云顶的他们感觉很爽。但当虚拟经济的某个环节发生断裂，大量财富像泡沫一样破裂，雷曼兄弟这些美国大兵们难以承受资产价格骤然大幅贬值以及信用收紧、去杠杆化等带来的流动性匮乏，因而不得不申请破产保护。此时，真正受到损失的是将自己的积蓄交到这些“金融大鳄”手中，期盼着他们的“变钱魔术”能带来财富的人。**重建资本市场的十几年来，也出了一些“金融大鳄”、明星基金经理，但从很多案例看，他们短暂的辉煌也是建立在相对普通民众的信息不对称优势上。因此，完善**资本市场，我觉得最基本的，还是要建立信息公开透明的体制，要对金融知本家们有完善的监管体制，特别是要建立起权力与责任的对等制度。这种责任，不仅仅是建立在“职业信用”丧失与否的基础上，还必须有相应的物质财富作保证。第三点，这场危机是美国经济长期过度负债的结果，同时也是美国的全球金融主导权盛极而衰的先兆。二战以后，美国从不列颠王国手中接过了全球指挥权。在**掩护之下，美联储成为了事实上的世界央行，它可以自由地印刷美钞。在二战以后数十年的时间里，美国发债、全球买单，成为一种事实，美国人很喜欢这种生活方式。但随着石油**、金砖四国以及欧元区**的崛起，全球国际竞争格局发生了很大的变化，美国的全球领导权威无疑受到了质疑、甚至挑战。当长期积累的国际贸易、资本与财政赤字叠加在一起的时候，房贷断供的“火苗”便迅速点燃了整个美国经济体系。这场大火，不仅造成了美国国内经济危机，也动摇了美国在全球经济体系中不可一世的金融主导权。回过头来看，尽管是金融危机引爆了这场美国经济危机，但**不能因噎废食，不能未达目的而半途止步，相反应该加快促进金融体系建设，特别是培育民间金融资本和民间金融机构，以增强**经济的弹性。合理控制**和民众的负债水平，鼓励多元化的金融机构竞争，发展金融产品交易市场，尽快完善**的征信和信用评价体系。当然，也需要监管，在这方面，我认为，管理层重要的是制定最基本的规则，而不是出于限制的目的介入到微观金融的操作层面去。无疑成为全世界最瞩目的焦点。这一次，华尔街的受人瞩目，不再是其作为世界金融帝国中心的至上地位，也不再是那些出入华尔街衣着光鲜、年薪千万的资本大亨们所演绎的“玩弄阴谋、点石成金”的离奇财富故事，而是由于一场人们本以为只可能在好莱坞大片中才能看到的、百年不遇的金融危机正在华尔街真实地上演着。在最近的几个月中，这场由美国次贷危机引发的“华尔街金融风暴”越演越烈、波及面越来越广，而更糟的是，它将以怎样的级数、多快的速度席卷全球，人们将如何抵御它的攻击，不仅远远超出了普通人的想象，甚至连最专业的金融人士似乎也无法给出确定的答案。人们不禁要问“华尔街”究竟怎么了？它还是那条人们认识、并无不向往的“华尔街”吗？经济频道《直击华尔街》特别节目已经以短、频、快的方法、从新闻和资讯报道的角度解读、评论了这场金融风暴的不断演变。《对话》将结合栏目自身的特点，邀请在世界有影响力的、与华尔街有“亲密接触”的亲历者作为主讲嘉宾，结合其亲身经历及美国金融危机发生以来的观察与思考，从更专业的角度和更深入的层面对大家关注的焦点问题、热点问题进行深入解读。通过讲堂的方式为**观众清晰地勾勒出一条真实的华尔街。同时也对这场发源于华尔街的金融风暴究竟会给**的经济带来哪些影响，**能从美国金融危机中吸取哪些经验和教训进行探讨和分析，为转型中的**经济发展建言献策、引发经济改革中带有前瞻性的思考。他们已经离开了
15日纽约股市开盘前，纽约证券交易所内一如既往的嘈杂和繁忙。但是，雷曼兄弟公司的交易区却一片寂静。雷曼兄弟当天提请第十一章破产保护，其交易员也终止了交易工作。美国财经频道的市场报道员指着身后空空荡荡的交易厅说：那里没有人，他们已经离开了。场内其他公司的交易员在忙碌的同时，脸上也写满了掩饰不住的沉重。hilliard lyons公司的交易员艾伦·瓦尔德斯说：雷曼兄弟已经有158年的历史了，纽约证券交易所里20%、大约400支股票的交易都是由它负责的。看着这样一家老牌的、曾经管理优良的投行倒闭实在令人心碎。而且我们和雷曼的交易员私交都很好。采访结束时，记者对艾伦的帮助表示感谢。艾伦一反平日的热情，只是轻轻地点了点头，就黯然离开了交易大厅。在德国法兰克福股票交易所，一名交易员站在德国股市dax指数显示屏前。新华社/路透
保重
15日这一天，从记者走进纽交所的那一刻开始，听到最多的一个词是crazy(疯狂)。在电梯里，手捧沙拉和咖啡的交易员对同伴说：上周五离开的时候还是雷曼，周一就变成了美国国际集团。所有的人都疯狂了。在他踏出电梯的那一刻，回头对同伴说：保重!而在平时，美国人分别时最喜欢说的一句话是祝您今天愉快!午餐时间，纽交所咖啡厅里的人明显比平时多了许多。与平时各自为战、速战速决不同，交易员三三两两地坐在一起，面前摆放的食品似乎只是摆设，大家都在专注地交谈，谈市场走势，谈美国金融业的未来。明天肯定亏得厉害
推开本报记者在纽交所办公室的大门，迎面走来同在一个办公室办公的彭博社记者莉娜。打过招呼后，莉娜抱怨说：今天太忙了。雷曼破产在意料之中，但是，美林居然被收购了。被谁?居然是美国银行!**的摄影记者问我是否炒股，然后他笑眯眯地说：看!我没有进**股市是对的。在美股大跌的情况下，**股市也很难幸免。但是，我弟弟不听我的，明天肯定亏得厉害。由于纽交所对摄影器材进入交易大厅有严格的规定。收盘时，多家媒体的摄影记者将交易大厅门口堵了个水泄不通。当天，正对交易大厅的交易员成了上镜率最高的人。场内，很多女记者穿着高跟鞋小跑着赶时间，怕耽误下一位出镜记者的报道。在记者结束报道、返回办公室的时候，走在记者前面的一位交易员高举双手，大声地对屋顶喊了一句：fuck!也许他是在宣泄被压抑了一天的情绪吧!一名保安在美国纽约的美国国际集团(aig)的办公大楼内透过玻璃查看。由于投资者对美国**救助美国国际集团(aig)能否结束金融危机持怀疑态度，以及美国8月份住房开工量跌至17年来新低，当日纽约股市三大股指暴跌4%以上。新华社/法新
究竟发生了什么事?**用隔离栏围住大门，周围站满了记者和好奇的行人。究竟发生什么事情了，雷曼公司真的要倒闭吗?一位路人询问着。没有人应答，只见从雷曼公司不断走出抱着箱子、拖着行李的员工，走向街头寻找出租车。美国**在雷曼兄弟的援救行动中扮演起黑脸的角色，任何的担保和私下交易都被拒绝。作为雷曼公司的员工，我为公司的处境感到伤心，在雷曼公司工作了17年的阿诺德·斯塔洛夫告诉记者，不过我仍然认为，保尔森和伯南克的决定是正确的。也许过几天就不必再来了
16日下午，一位身穿白色衬衣、挂着雷曼兄弟公司胸牌的年轻人正在位于纽约曼哈顿岛第七大道的雷曼公司总部外面一边吸着烟，一边茫然地看着四周的记者、电视转播车以及在公司门口留影的行人…
雷曼不是倒闭了吗?为什么还来上班?记者小心翼翼地问这位年轻人。公司还需要我处理一些善后的事情，也许再过几天就不必再来了。年轻人淡淡地说，脸上明显挂着一丝愁容。考虑好去哪里工作吗?记者问。眼下金融机构都在裁人，看看再说吧。年轻人说完，再也不愿意回答记者的任何提问了。在英国首都伦敦的雷曼兄弟银行门外，一名雷曼公司员工(后)与人拥抱。由于陷于严重的财务危机，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司当日宣布将申请破产保护。新华社/路透
他们已经被你榨干了血
美国金融业肯定是出大事了，否则不会出现这么多反常现象。画家杰富瑞·雷蒙德在雷曼公司倒闭消息公布后立刻画了一幅雷曼公司首席执行官迪克·福尔德的画像，并连续两天摆放在雷曼公司总部门口，并让行人或雷曼公司的职员在画像上写下任何可以代表个人思想的话语。一位女儿曾经在雷曼工作的女士在画像上写道：关照一下你的雇员吧!他们已经被你榨干了血-一位雷曼职员的母亲。你女儿失业了吗?记者问。是的，这位母亲淡淡地说。然后她像是自言自语地说：实际上我也清楚，雷曼倒闭并不是雷曼的错，而是我们的制度上出了问题。否则，绝对不会出现这么多公司一家接一家倒下去的惨状。一名雷曼兄弟公司的雇员拿着装有私人物品的纸箱离开公司。当日，美国第四大证券公司雷曼兄弟申请破产保护，意味着这家在华尔街生存了158年的老牌投资银行将寿终正寝。新华社/路透
丧失的是对未来的信心
15日，雷曼兄弟公司所在的大楼似乎成了一个新的景点，大门前不断有行人停下来拍照留念，并向这家百年老店告别;包括美国福克斯电视台在内的许多家电视台的转播车一直停靠在大楼前马路的两旁;公司大门外有几个保安在把守着，除了持雷曼证件的人，所有人一律不得入内;一辆停在公司门口的汽车的车身两旁挂着羞辱雷曼公司的标语;公司大楼正上方硕大的屏幕还在一遍又一遍地播放着雷曼公司的广告宣传片…
一位站在纽交所前留影的希腊游客对记者说：9·11摧毁的是两座看得见、摸得着的摩天大楼，而这次的金融危机造成的却是美国人对未来信心的丧失，这要比世贸大厦倒塌更加可怕。再高的大厦倒塌后都可以重建，但信心一旦被毁却需要很长时间才能恢复。2008年，全世界正面临着一场**的全球性金融风暴，这场金融暴的真正起因很多人对不得而知。事实上，他是由一只普通而肮脏的老鼠引起的。约翰是一名是美国印地麦克银行（indymacbank）的经理，他的主要业务就是帮助客户办理房屋按揭贷款并带着客户去选择房子。印地麦克银行是美国一家著名银行，效益非常好。那些可观的收入来源于该银行经营的一个金融产品――次级贷，就是向那些信用不好或根本不具备偿还能力的人提供房屋按揭...