金融体系对宏观经济有什么反馈影响

陈超新加坡国立大学**学系博士生
一个**的金融体系深刻地影响着一国在经济调整面前的选择，不仅是因为它反映着金融组织之间的架构关系，更是因为在它背后，描绘的是一个**内部**、金融机构与企业之间的权力关系。《周易-系辞》中写道，易，穷则变，变则通，通则久。如今，人们常常用这句话来表示当一个人遇到困难时，可以通过改变现状，求得新的发展。这个道理适用于个人，同样也适用于**。然而，**面对变化的选择，却很难像个人那样潇洒。美国著名学者齐思曼认为，**在进行策略选择时，并不能随心所欲、具有完全的自**。各国可供选择的发展策略，在一定程度上，受到已有制度的制约。而其中，来自金融体系的限制，被认为是不可忽视的重要部分。20世纪70年代，两次石油危机将发达**经济从战后的复苏、发展期，逐渐推向了梦魇般的滞胀期。这一阶段，在世界主要发达**中，经济增长停滞，或出现负增长现象。与之伴随的，则是失业率与通货膨胀率居高不下。面对相同的危机，各国采取的应对措施却不尽相同。根本原因就在于，各国的制度基础有所不同。美国将**危机的希望，深深地寄托于市场之上。1980年，罗纳德·里根击败时任**吉米·卡特，当选为新一任美国**。上台后，里根对**实行了大刀阔斧的改革。改革的核心可以简单概括为：让自由市场机制自发修复存在的问题。正如他在就职演说中讲到的，**并不是解决问题之道，**本身才是问题所在。有人可能会说，对市场的信赖，以及对**的怀疑，与**家个人的信仰紧密相关。但如果我们仔细审视美国的制度环境，这种选择体现出的似乎并不是**家的独创，而是已有制度的约束力量。与其说美国**放手让市场去发挥作用，不如说**缺乏捕获市场的能力。在美国，中央银行同各商业银行之间，分工明确，对于商业银行放贷的数量以及去向，中央银行不进行直接干预。在这样的制度环境下，**对于市场干预和进行**规划的潜在能力受到了极大的削弱。然而，美国的商业银行却不能做到坐拥巨额利润。一个根本的原因就在于，美国是一个以资本市场为基础的金融系统。美国企业与商业银行之间，鲜见经理人-所有者的关系。企业发展所需要的长期资金，多来源于股票与债券。而银行借贷，则仅仅提供部分短期的资金需求。这样一来，商业银行并不能对企业或者产业的发展产生根本的影响。与美国策略相对应，日本采取了一种不同的调整措施。概括地说，日本走的是一条在**指导下的有限竞争道路。而**主导之所以能发挥作用，金融体制的辅助是不可或缺的。在日本，股票与债券常常被**用来为工程建设筹集资金，而私人企业却很难直接通过资本市场获得支持。银行，于是便成为日本私人企业募款的救命稻草。在这一过程中，银行通过借贷，成为了很多企业的重要股东之一。不同于美国的情况，日本**可以更为有效地对银行进行控制。商业银行成了**对**产业发展进行干预的工具。**不仅可以通过对贷款数额的调整加以控制，更可以通过对贷款去向的选择，对相关产业、企业进行差别性扶植。由此可见，**对经济调整的能力，通过特殊的金融体制结构，得到了进一步的巩固和提升。美国与日本的经验，对于我们理解金融体系与经济发展的关系，具有重要的启示意义。一个**的金融体系深刻地影响着一国在经济调整面前的选择，不仅是因为它反映着金融组织之间的架构关系，在它背后，描绘的是一个**内部**、商业银行与企业之间的权力关系，并由此深深地影响着**在市场面前，所能发挥的作用和能力。