为什么轮胎涨价股价却不飞?

广州日报 2024-05-15 16:54:51
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2018年开年,轮胎行业迎来了一波涨价潮,但是轮胎股2018年以来的年度涨幅有正有负,分化非常严重。而且,今日七大轮胎股无一上涨,截止收盘,华谊集团下跌4.36%、玲珑轮胎下跌1.43%、三角轮胎下跌0.55%、s佳通下跌0.49%、赛轮金宇下跌0.31%、青岛双星平盘报收、风神股份下跌2.62%。由此看来,市场对轮胎涨价背后的逻辑产生非常大的分歧!有报道称,双星轮胎4月1日起产品规格价格上调3%-5%,双钱轮胎3月18日起价格上调不超过3%;此外,万力、正新等轮胎企上调2%-5%。如此密集地上调轮胎价格,是因为行业景气度回升、行业毛利率回暖的拐点要来了吗?轮胎产品涨价能否提振相关个股的股价呢?如何判断“轮胎提价”过后的时滞效应?接下来,洪清为散户朋友们细细说来!轮胎的辅料涨价致制造成本上升
轮胎等橡胶零部件产品的原材料主要为橡胶、炭黑、橡胶助剂、钢铁等基础行业,其中,橡胶成本通常占原材料成本的50%以上。数据显示,自去年九月以来,橡胶价格一路下跌,现处于相对的一个底部区间。也就是说,轮胎的原料成本上升因素应该剔除掉橡胶这个因素。接下来,洪清向大家展示一下轮胎的生产成本分布情况,以便发现引**胎企业疯狂提价的原因。下图是全钢胎各大生产成本的分布情况:
除橡胶以外,骨架材料及辅料助剂占比高达31%。虽然轮胎的主要原料橡胶没怎么涨价,但要是辅料涨价的话,轮胎的生产成本会明显抬高的。其中,炭黑就是一种非常重要的辅料。在环保监管的高压下,炭黑行业开工率长期受限,行业供给持续受限。2017年以来,上游原料**的大幅上涨,导致炭黑企业生产成本不断升高,炭**场报价走势节节攀高,部分炭黑产品报价已上涨至历史高位。除此之外,洪清特别强调一下,山东、山西、河北等炭黑主要生产区,都是需要进行大气污染治理的重灾区。环保标准在未来只紧不松,炭黑价格看涨,轮胎企业的成本上行是大概率**。次新股三角轮胎跌破发行价
三角轮胎是2016年9月正式登陆上交所的a股上市公司,距今只有1年零6个月。刚上市之时,公司顶着次新股的光环,股价连续5日封涨停,不过,好景不长!公司股价在短暂的上涨过后,就如坐上了滑梯,一路迅速滑落。于2018年2月7日创出上市以来最低价16.50元(公司发行价为22.07元),如下图所示:
公司公布的最新报告显示,2017年前三季度净利润同比下降35.02%,而营业收入是同比上涨21.88%的!洪清认为,三角轮胎“增收不利”的背后,主因是成本率上升了,就如公司在公告所称的“原材料价格”提升导致的一样!经梳理,三角轮胎的成本率持续保持在高位,详见下图:
由此可见,“供给侧改革”导致的工厂原料价格指数涨上去过后,特别是小众的工业辅料(如:炭黑)很难降下去,这必然会导致轮胎企业的盈利压力加大,预计轮胎企业2017年的业绩不容乐观。行业拐点到来言之过早
今年1月份佳通轮胎也曾宣布,将在2月份结合1一月份涨价进行第二次涨价,整体上调3%-5%。见下图:
据最新财务数据显示,佳通在营业入同比正增长时,却出现了“净利”的下降。洪清认为,成本的上涨也是其主要影响因素,除上述原材料炭黑涨价导致成本升高外,国外销售占比过半,人民币升值近一年来,汇兑损失加大。1月26日,行业龙头玲珑轮胎发布的业绩快报称,轮胎产品售价短期内难以完全消化原材料及能源价格的变动,导致公司利润增幅低于收入的增长速度。据历史财务数据显示,公司的存货周转天数在70天到90天之间,按保守的原则测算,公司采购原料过后销售出去的话,需要3个月左右,这也就是时滞效应的时长跨度!2018年以来的提价效应,至少要经过3个月的时间消化,也就是说到二季度的时候,轮胎股或存在阶段性的机会。而且,在环保高压、供给侧持续深化的大背景下,轮胎行业盈利未来难言反转!综合来看,轮胎股在行业集体提价的背景下,当下股价却没有走出上涨的行情。这或许让大部分散户朋友着实“郁闷”!不过,目前轮胎板块行业的eps和pe都在下降,股价面临着戴维斯双杀的效应。pe估值水平下降、每股收益的下移,导致市值的双杀造成的。 20210311
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