l 建议询价区间25-29元。相对估值得到合理价格为25元,dcf计算得到合理价值29元,根据未来行业发展规模推算得到每股合理价值25元,建议询价区间25-29元,对应09年pe 48-56倍 l **电影潜在市场空间巨大。2008年**电影票房43亿,过去5年**电影票房复合增长率36%,我们预测未来5年复合增长率维持35%的高增长,2014年,**电影票房收入有望达到200亿,约是08年的5倍。 l 华谊兄弟领跑影视行业。公司业务主要是电影制作、电视剧制作和艺人经纪。电影票房市场份额15%,行业排名第二;电视剧生产能力在民营机构中排名第二,占2%市场份额,以收入计算市场份额在6-8%之间,行业排名第三;艺人经纪业务排名行业第一(以旗下签约艺人人数计算)。 l 公司核心竞争力在于品牌、人才和业务协同。公司陆续推出的高票房电影和高收视率电视剧不断强化消费者对华谊兄弟品牌认知,而影视精品的制作源于公司出色的影视创作团队和艺人团队。反过来,公司的影视作品培养创作团队和艺人的成长。 l 我们预计公司09-11年完全摊薄eps为0.52元、0.91元和1.22元,净利润分别增长28%,76%和34%。 申购正常买卖股票一样就可以了。 20210311