为什么降低外汇准备金率可以降温人民币升值?

喜子来了 2024-12-22 16:42:03
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谢谢邀请,浅谈一下个人看法。就政策本身而言并不够构成太多实际影响,远期购汇风险准备金及境外人民币准备金原本即是防范贬值的应急措施。而此时取消,央行所要释放的信息是:已不想再看到人民币进一步升值。以上周的人民币走势看,进一步升值将会直接动摇8.11汇改的政策基础。今年以来伴随着严厉的外汇管制措施,资本外流的路径近乎断绝。外汇流向已不再反映中外资产价格的差异,仅能反映国际贸易的结果。商品贸易项下的外汇流动与资本项下的流动存在天然区别,商品贸易受供求主导,以边际利润为限,即只要有钱赚,出口就会延续,外汇就会流入;而资本流动主要受投资收益率主导,哪里更赚钱,资本即流向哪里。现时人民币汇率刚好处于这样的夹缝中:仅从经常项目看,人民币有升值的必要;而从资本项目看人民币有贬值的需求。如完全自由兑换,由于资本项目下的交易量远远大于经常项目,人民币会有贬值压力。如果锁死资本项目的兑换,人民币就产生升值压力。在如此险恶的夹缝中,央行的外汇政策并没有很大的操作空间。特别是在抑制资本外流的过程中运用了较多行政手段,而行政措施是缺乏弹性的。毕竟刚发出的各种限制购汇的政策不可能一夜间换成鼓励购汇。因此,宣布取消非常时期的非常措施,已是此时央行尝试与市场沟通的最佳选择。 20210311
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