cds是什么意思?

驻马店·I Do婚礼 2024-06-23 11:42:00

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cds是一种合同。全称credit default swap，意思是信用违约掉期合约。cds合约是美国一种相当普遍的金融衍生工具，1995年由jp morgan（2000年与大通银行、富林明集团完成合并成立今天的摩根大通）首创，2007年中市值达45万亿美元，aig报病危时据说达62万亿美元。cds相当于对债权人所拥有债权的一种保险。从理论上讲，cds卖家售出cds，对相应的一份债权将来是否得以履约做出担保；而这样一来，作为买家的债权人就把债权违约的风险让渡给了cds卖家。具体来说，cds所担保债权，一般是各种各样但信誉度各异的债券，如地方**债券，新兴市场**的债券，以住房按揭为抵押的债券（包括次贷），以及小范围的或企业双方的债券和债权。按金融产品的惯常分类，这些债券因都承诺了债权人的定期、定量收益，都叫做固定收益（fixed-income）产品。cds买家所获得的保险承诺包括：倘若债权违约，或有债权评级下调等各种不利的“信用**”（credit event）发生，收入仍不受影响（视具体条款而定）。一般的债权人起码仍可收回所持债券的面值。如此这般，cds买家所获得的保护，等于说它们在信用**的条件下（债权产品违约率上升时），仍可获得预期的收入甚至利润。因为此时cds卖家将对它们支付与所担保债券面值相当的现金。而在没有信用**的条件下，如所担保的债券按期履约，cds卖家将从买家获得定期的保险费收入，也能由此获取利润。但总的说来，一旦“信用**”发生，cds卖家要承受的损失将相当巨大。cds的好处，是当企业或个人在面临多种债权风险（比如拥有多家公司的债券）而又不想马上将债权全部出售的时候，可获得cds卖家所提供的保险。但另一个结果，就是促使投机者对债权产品的信用度像**徒一样地**，并通过押准了某项违约债权而获利。鉴于cds市场的市值已超过cds所代表的债券和贷款总额，该市场的投机性已显而易见。一个投资商如果看好某公司的“信用质量”（credit quality），可售出对该公司债券的担保以获得收益，而不必花很大一笔钱来真正购买该公司的债券。一个投资商如果不看好某公司的信用质量，也可只花很少的钱购买对该公司债券的保护，等到信用**发生时获得暴利式的收益。由于cds市场并不要求以某真正债券作为交易工具，而只要求以某债券为价值参考，投资商还有其他很多方法变换自己的投资组合。市场参与者也并不非要等待cds到期才能见到收入，而是按照各种投机价格大肆买卖cds合同；他们也能靠持有新的cds来平抑手中老的cds所带来的风险。因为cds都是柜台交易，要求交易者对相关资产十分了解，同时背后又按照各自秘密的数学模型来精算未来收益，因而交易者大多数都是金融机构。也由于整个市场是柜台交易，又没有任何监管，cds卖家所承担的风险是否超出它的支付能力人们不得而知。而在全社会信用履约率大幅度、大面积下降的时候，哪家cds卖家还能支付得起它们的巨大损失，人们也不得而知。而在这次金融危机中，美国**将如何监管cds市场，将来还会不会继续让它在无监管下运行，人们仍不得而知。 20210311

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