请问哪里可以查看各国的cds行情

奇爷要努腻 2024-05-26 02:59:00

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cds是一种类似保险的合约，以某一种债券作为参照物，交易双方不一定拥有此种债券，a、b两方对此债券的信用观点不同，a方从b方购买保险，例如投保额为500万美元，保险价格双方议定，a方每年向b方交纳保费，一旦参照债券违约，双方交易即终止，办理退赔手续，b方偿付500万美元给a方。由于原先cds市场极其不透明，监管机构不知道每一项交易的细节，导致华尔街各大行之间错综复杂的债务纠缠，一旦某家大型交易对手倒闭便会给cds市场带来极大的混乱、信贷市场的极大恐慌。巴菲特将cds产品称为“定时**”。cds主要券商雷曼兄弟的倒闭引起的金融风暴便可知其中的杀伤力。cds的杀伤力还在于在参照债券违约时，对债券违约亏损的放大作用。由于交易对手双方不必拥有参照债券，在购买保险时担保额由双方任意确定，不必也无法预先知道已经有多少cds以该债券作为参照，保额可能远远超过该参考债券尚未付清的余额。一旦债券违约，涉及的赔偿金额会远高于债券本身的数额，而且被卷入的机构会更多。以前的cds市场规模均由国际掉期和衍生产品协会（international swaps and derivatives association，**da）公布，该协会从2001年起开始调查cds市场规模，当时为9190亿美元，到2007年底达到顶峰62万亿美元。今年7月底下降为55万亿美元。在这次金融风暴尤其是雷曼倒闭以后，数家结算机构对重复的cds交易进行解套（unwinding）、冲销（netting），使得cds市场规模大为减少。对此市场规模的反复修改争论本身便说明cds市场不透明。交易解套相当于保险中的退保，有主动解套和被动解套两种。主动解套在贝尔斯登、雷曼倒闭前的几天达到巅峰，主要是各个交易对手将与这两家投行的交易解除，赔偿再高罚金也在所不惜，或者将与这两家进行的交易转至另外一家机构（novation），除了交易对手改变外，其他参数不变。贝尔斯登被摩根大通收购后，账簿上的所有cds交易由后者担保。雷曼破产后，各大机构又开始主动解套与摩根士丹利的交易，因为担心大摩会步雷曼的后尘。被动解套相当于保险中的退赔，参考债券发生了违约**，如房利美和房地美被**接管、雷曼破产、华盛顿互惠银行倒闭被**接管又被卖给摩根大通、冰岛三家银行被**接管均被视为违约**，所有以这些机构的债券为参照物的cds全部解套，投保一方得到另一方的赔偿。另一种被动解套是由于交易对手的违约。雷曼原是cds市场主要市场制造商（market maker），与各机构有数百万项的衍生品柜台交易（over the counter，otc），相信有不下50万项的cds交易，所有这些交易全部解套。重复的交易是指两个交易对手在不同时间反复买卖同样的债券保险，比如a方今天从b方买得500万保险，若干天后b方以同样保费从a方买得同样数额的保险，这样两项交易相抵。各大券商会每个季度定期解除冲销这些交易。冲销的目的一则可以减少交易对手之间的繁杂付费手续，此外cds市场从业人员希望冲销能够减少市场规模。太大的cds规模被外界认为导致更高的风险，更易制造市场恐慌。雷曼破产后，其债券cds票面总额被预测4000亿美元，市场陷入极大恐慌，但是统计结果只有720亿美元，在经过冲销掉重复交易后，最后易手的金额仅为52亿美元。如果市场预先知道这一数据，雷曼破产后的金融市场的历史将会被改写。cds公开数据所反映的
当前金融风险分配
dtcc的数据表明，债务越多的公司被参照的cds也越多，这些交易有近80%在华尔街大行之间交易。同时，参照的债券中各国国债和各企业债券不相上下，预示着市场对各国国债违约的担忧。按照交易票面总额划分，15.4万亿美元的cds交易参照债券是单一的各国债券、企业债券，或者资产抵押债券，另外的14.8万亿美元则交易各类cds指数或者将指数按照风险分成的各种标准组块（standard index tranche）。由于指数的标准化，这些指数和组块是cds市场交易量最为活跃的产品。华尔街投行甚至将交易单一债券cds小组和交易指数及标准组块的小组分开，前者称为信贷流动交易小组（credit flow desk），后者为信贷混合交易小组（credit hybrids desk）。cds指数由交易最为活跃的同类、相似评级的cds组成，约有十多种，每种指数每半年更新一次，将违约的cds成员剔除，换入交易更为活跃的成员。这些指数有北美优质评级企业债券（cdx ig）、北美劣质评级企业债券（cdx hy）、欧洲企业债券（itraxx europe）、北美资产抵押债券（abx）、房贷抵押债券（cmbx）、企业贷款债券（lcdx）、金融业债券（financials），还有日本、除日本外亚洲的企业债券等。dtcc的数据显示，如果冲销掉重复的交易，在各国国债的cds交易中，意大利国债的cds交易净额为227亿美元，有3253项交易；西班牙国债cds交易余额为166亿美元，1900项交易；巴西122亿美元，交易数超过1万项。以下为德国114亿美元、俄罗斯83亿美元、希腊82亿美元、土耳其76亿美元。英国29亿美元/381项交易，美国国债是16亿美元/129项交易，**19亿美元/1667项交易，日本18亿美元/293项交易。如果不抵消重复交易，土耳其以1886亿美元的cds票面总额夺魁，但是抵消掉重复交易后，净额为76亿美元。西班牙房地产市场低迷，全国经济在15年中首次陷入危机，信贷市场的冻结导致金融机构的股价大跌。西班牙国债cds保费在10月24日达到112基点最高纪录，9月初则为47基点。11月5日的收盘价是80基点，与10月10日的价格持平。意大利10年期国债的价格在10月24日达到138个基点，在11月5日的收盘价是108个基点，意味着担保1000万美元10年期的年保费是10.8万美元，是8月份保费的双倍。在参照物为企业债券的cds中，德国最大的银行德意志银行（deutsche bank）的cds交易余额最高，达到124亿美元，其次是通用电气的121亿美元，再次几乎全是华尔街金融机构，如摩根士丹利（83亿美元）、美林集团（82亿美元）、高盛（**亿美元）、全国房贷（countrywide，67亿美元）、花旗（60亿美元）、瑞士银行（60亿美元）、瑞信集团（58亿美元）、巴克莱银行（55亿美元）、摩根大通（54亿美元）、伯克希尔·哈撒韦（51亿美元）。如果不看cds保费，这些cds交易余额排序大约说明了cds市场对这些金融机构的债券违约的担忧。在雷曼兄弟申请破产保护的前一天，原为华尔街第三大投行美林集团在9月中旬被美国银行收购，接下来的一周内，第一和第二大投行高盛和摩根士丹利被股市和cds市场双重绞杀，摇摇欲坠，逼迫****7000亿美元的挽**场计划，两家最后的投行在一周内同时宣布转型为银行控股公司，在10月中旬又分别从**得到100亿美元的**资金注入。高盛由于主要业务如企业合并（m&a）、证券承销（ecm、dcm underwriting）在2008年大幅降低，华尔街一些分析师认为该行在今年第四季度可能出现1999年上市以来的首次亏损，高盛本周宣布裁员10%，约3200人。摩根士丹利则取消了今年圣诞节的庆祝活动。高盛、大摩的5年期cds价格在11月5日的收盘价分别为311和423基点，股价在9月份以后分别下跌45%和53%。cds保费价格不包括在dtcc的公开数据之中。国债中cds保费最高的**是冰岛、阿根廷、巴基斯坦、乌克兰，最安全的国债则为马耳他、加拿大、德国、美国、英国、日本、法国、芬兰。**5年期国债的保费是140美元，意味着1000万美元**国债每年的保费是14万美元，这是美国国债cds保费的4倍左右。 20210311

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