想要收购德国大众集团需要准备多少欧元？

考拉很懒 2024-05-17 02:56:47

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收购大众首先就不是钱的问题，而是能不能收购，德国**允不允许外国人收购大众的问题。先看看大众多大。大众汽车在2017年《财富》杂志编制的世界500强企业中排在第7位，排在它前面的是沃尔玛、****电网、中石油、中石化、壳牌石油、埃克森美孚。**有没有可能把中石化和中石油卖了？显然不可能。德国也不可能让大众被国外人收购了。你想问得应该是大众现在值多少钱。大众汽车当前市值是762.8亿欧元，折合约5900亿人民币。和贵州茅台和招商银行的市值差不多，如果能买的话，肯定买得起。历史上大众公司有没有被收购过？还真有。事实上，历史上还真有公司怼过德国**，一时间把大众汽车给收购了。然而结果是，因为收购大众欠下了巨额债务，最后反而被大众给反收购了。这里不得不提到2005年保时捷收购大众的经典“战役”。专做跑车的保时捷，若论企业规模，只配做美国三大品牌的小老弟。可论起捞钱本领和口袋深度，那它绝对是大哥大。单在2007年，保时捷的纯利就高达64亿欧元，照此时通用与福特的市值，这笔钱足以把两家公司一起买下来。实际上，攥着大把现金的保时捷还真是想收购，只不过它的目标可不是美国同行，而是德国大众。由于保时捷是上市公司，收购举动必须公告，所以当它在2005年9月26日正式对外公布要收购大众时，保时捷未来将会大举买入大众股票，自然也就尽人皆知了。然而几乎没人认为收购大众这事儿能够干成。究竟为什么大家如此有志一同，非要认定它就搞不成呢？这还得从德国的一部特殊的法律《大众法》(volkswagen law)说起。大众有一个特殊之处：由于战争时期大众曾被征用，因而产生了官方股份。战后，为了防止本国汽车业被外国公司并购，德国于1960年专门为大众公司量身定制了一部《大众法》。这部法律与德国的《公司法》有所不同，德国《公司法》规定，只要对一家公司持股达到75%，就算取得了该公司的控制权。但《大众法》却规定，持有大众公司股份在20%以下时，按实际持股比例计算投票权，当持股比例超过20%时，无论超过多少，其投票权最高也只限于20%。换句话说，要想取得该公司的控制权，就必须持股80%以上。为什么要这么规定呢？因为大众的官股比例刚好是20.1%，也就是说，只要官股不释出，就是所有的民股全归你一家，你也控制不了大众。于是，《大众法》便成为保时捷收购大众的最大障碍，因为毫无官方会释出股份的迹象。因而，市场上每个人都很清楚，谁也打不了官股的主意。这就是为什么自保时捷公开其收购意图之后，三年多来一直不被看好。因为根本就是“铁定”的不可能啊！可令人奇怪的是，保时捷却在市场上照样买入大众股票，好像对那个官股障碍视而不见。其实，保时捷对于《大众法》设置的这个障碍不可能视而不见，只不过它采取了更为彻底的办法，那就是直接向欧洲法庭**，指控《大众法》违反了欧盟《反垄断法》。这招儿可说是釜底抽薪之计，因为所谓的《反垄断法》（也有**叫《反托拉斯法》、《反不正当竞争法》、《公平交易法》），号称是“经济领域的宪法”，它高于其它与经济相关的法律。如果《大众法》真的违反了欧盟《反垄断法》，就会被判无效。经过了两年多的漫长诉讼，欧洲法庭最终支持了保时捷，于2007年正式判决《大众法》无效。从此以后，《大众法》将不复存在，大众公司也将适用德国的《公司法》。这样的话，只要持股比例达到75%，就能控股大众公司，官股便不再是障碍。市场和法律规则得到了尊重，保时捷怼德国**还怼赢了。然后，保时捷在持有大众的股份比例达到42.6%之后，便不再买入现股，改为持有大众期权的买权，而且是支付全额现金，不使用融资杠杆。是2008年10月26日，保时捷宣布持有大众股份超过75%以上。拜此前做空所赐，大众股价两天内就飙涨了500%，从200欧元飙到1005欧元！以致其总市值超越了埃克森美孚，成为了全球市值最大的公司
于是保时捷的阴谋论甚嚣尘上，德国监管当局立即调查保时捷，但调查的结果却是保时捷毫无违规之处。峰会路转，大众反收购保时捷
为了收购大众，保时捷欠下了银行巨额债务。在保时捷控制大众51%的股份之后，保时捷想合并组建合资公司，但大众又狠狠地忽悠了保时捷一把。因为保时捷方面一直拒绝解释其半年内增长3倍的债务（当时约为90亿欧元）。关于保时捷的债务，大众表示，保时捷公司必须先公布详细债务情况，努力降低负债额，否则大众不能冒险和保时捷合并。就这样，大众巧妙的拒绝了和保时捷成立合并公司。尽管保时捷对于大众51%的股权，并没有办法控制大众的董事会，保时捷无法控制大众的董事会，也就没有办法使用大众的现金。看到没有保时捷这90亿欧元的债务就是因为要并购大众产生的，这个三年内也没有办法靠自身的运营利润和大众的分红填平。所以当大众巧妙拒绝的时候，保时捷只有两个选择：
1、卖出保时捷所持有的大众的股票，这时候如果有基金做空大众股票，保时捷将损失惨重，很可能赔的比原来赚的还要多。对冲基金仇家就在门口。2、继续选择与大众合并，但是要稀释自己在合并公司的股份，而且注定在合并公司中变成二股东。但是，大众却不一样，大众可以利用手头的现金相对廉价的从保时捷手中回购自己的股票，在合并公司中稳稳的成为大股东，并且有效的控制合并公司的董事会。有趣的逻辑，作为恶意收购方，股价涨跟你有什么关系？你是要控股权，而且一旦你要卖，因为数量巨大，股价会雪崩式的往下走，那么你杠杆融资的钱怎么还呢？2008年次贷危机，所谓覆巢之下无完卵，因为经济危机带来的连带问题（保时捷家族虽然在对冲基金方面收益良多，但经济危机也给他们带来了一定程度的损失，并且这也导致了他们的资金链的紧张，之前保时捷家族为了收购大众汽车拿下了过多的贷款），本已几乎成行的收购并未成功。2009年8月，大众汽车与保时捷控股达成一揽子复杂合资协议，大众汽车方面当时以39亿欧元价格购得保时捷汽车的49.9%股权，并通过中间控股公司控制这部分股权，保时捷控股控制其余的50.1%股权；同时，保时捷控股公司可以对剩余的50.1%股权行使认沽权限，期限为 2012年11月15日至2013年1月14日之间，或者2014年12月1日至2015年1月31日之间。大众汽车可行使相应的认购权买下这50.1%股权，期限为2013年3月1日至2013年4月30日之间，或者2014年8月1日至2014年9月30日之间。到2012年7月4日，大众汽车突然宣布他们提前行使之前协议中规定的认购权，发起了对保时捷汽车的新一轮收购行动。大众汽车对保时捷控股支付44.6亿欧元，以购买其持有的对保时捷汽车的50.1%股权。至此故事才告一段落，保时捷汽车完整落入大众的口袋。所以说，想收购大众，难啊！ 20210311

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