资本资产定价理论的基本内容

letar 2024-11-15 13:46:06
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您现在的位置是: 第五章 > 第四节 > 二 二 资本资产定价模型 资本资产定价模型(capm)是在马柯维兹证券组合投资理论基础上,通过补充和改进而形成的证券组合投资选择模型。1958年,托宾(tobin)将**资产的概念引入到马柯维兹证券组合投资分析中。托宾认为,现实中的投资者常常是将资金分别投在两大类资产上的,一类是风险资产,另一类是**资产。所谓**资产,是指预期收益标准差为零的资产,相对应的投资则为**投资。比如,**债券在通常情况下就是一种**债券,因为其还本付息是可靠的。有了风险资产和**资产的两类资产划分后,就可将投资者的资产组合看作是由一定比例的风险资产和**资产所形成的组合。在仍然以证券组合预期收益率(μ)为纵轴,以证券组合预期收益率的标准差(σ)为横轴的坐标中,证券组合的有效集仍然是由ambc围成的区域,若以i表示**资产的预期收益率,那么,它必然是落在纵轴上的一点。现在,投资者的资产组合就有了与全部资产都是风险资产情况下的资产组合不同的特点。如图4-8所示,从i点出发的射线与有效边界相切于m点,直线im上每一点得到的(μ,σ)组合就是同时持有**资产和风险资产投资组合的投资者的最佳选择。 20210311
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