股市有那八大拳重股

1、**石化　　收盘价：6.43元 目标价格：10元 上涨空间：56％　　中信证券：**化 炼油业务四季将走出谷底　　**石化 （600028 ）10月31日公布了2006年的三季度报表，每股收益达到0.151元，业绩同比增长55.8％，环比增长了12％；1 －9月份，公司每股收益达到0.39元，比去年的0.305同比增长了28%。　　三季度公司的勘探业务的油气产量继续稳步增长，生产原油3002万吨，同比增长2.84%；生产天然气53.48亿立方米，同比增长 18.08%，勘探业务经营收益达到175.85亿元，是公司业绩的最大来源。炼油板块继续亏损，三季度实现经营收益为－125.83亿。销售业务成为未来增长的一大亮点，在销售总量增长7.17%的情况下，零售量同比增长达到17.52%，单站加油量达到2608吨，三季度销售业务实现经营收益为 98.15亿元。三季度化工业务实现经营收益48.62亿元，主要产品产量继续稳步增长。　　中信证券分析师殷孝东认为，随着国际油价下跌，公司炼油业务将在四季度全面走出谷底。维持**石化"买入"的投资评级，维持公司2006年的eps 0.56元，07年0.68元和08年0.83元的业绩预测，目标价10元。　　2、招商银行　　收盘价：10.41元 目标价格：11.90元 上涨空间：14％　　凯基证券：招行 发行h股支撑长期增长　　招商银行 （600036 ）持续运用其品牌优势，扩展手续费收入，06年上半年手续费与佣金收入同比增长89.4%，占招行整体营收的10.3%，为**银行业之首。预计06-08年手续费净收入年复合成长率将达79.2%。　　**新发h股将提高招商银行的资本充足率至11.2%，并有助提高贷款增速，预计06和07年净利将同比增长26.3%与46.7%。此外，**市场较为严谨的监理与国际投资者的引进，势将有助于改善招商银行的公司治理。同时，该行可望透过此次发行吸引国外战略投资者，以加强其核心竞争力。　　凯基证券苏皓毅认为，虽然短期获利将受到稀释，但h股新发可望提高每股净资产。预计06和07年每股净资产将达3.88元与3.97元。发行h股可带动招商银行的a股股价成长，加上招商银行的品牌权益不易被其它银行替代。以07年每股净资产的3.0倍市净率推算，公司目标价为11.9元，重申"增持"的投资评级。　　3、**银行　　收盘价：3.28元 目标价格：3.80元 上涨空间：16％　　东方证券：**银行 大象已起舞 期待高增长　　**银行 （601988 ）前三季度实现拨备前利润613.96亿元,实现税前利润542.98亿元,实现净利润315.41亿元,其中第三季度实现数分别为前三季的36.66%、37.36%和39.68%，显示利润实现在加速。　　从三季报看，公司的手续费收入增速高于预期，营业税及附加略低于预期，投资收益高于预期，由此，可相应调整相关预测科目，将2006年预测净利润上调5.8%至378.73亿元，折每股收益0.149元，每股净资产上调0.4%至1.456元。公司目前市净率为2.15倍，这一估值已低于其他国有商业银行的水平，与汇控的估值水平接近，**银行无疑将享有"**溢价"。　　东方证券分析师顾军蕾认为，市场对于**银行的汇率风险过于夸大和悲观，没有认识到硬币的另一面是**银行遍布全球的网络和多元化的业务基础，前者的风险可控，而后者的优势则在中短期内无人逾越。预计06-08年公司eps分别为0.149元、0.211元、和0.222元，6个月目标价3.8元，上调评级至"买入"。　　4、工商银行　　收盘价：3.30元 目标价格：3.50元 上涨空间：6％　　世纪证券：工商银行 合理股价在3.40-3.60元　　工商银行 （601398 ）首次公开同价发行a、h股，发行价为3.12元或3.07港元，发行p/e约21.67倍。作为国内最大的商业银行，其主要财务指标并无较大优势，但随着募集资金的到位，核心资本充足率将显著提高。　　在资产负债中，工行低风险资产比率高，负债中个人存款比率高，但其个人贷款比率低于其他几家大银行。在2005年底的存款结构中，工行个人存款比率最高，达到54.1%，但其活期存款占总存款的比率并不高，只有48.5%。在已上市的大银行中，工行不良资产比率偏高，而且其拨备率最低，只有 60.37%。较低的拨备率可能对未来的利润增长带来一定的压力。工商银行在净利差方面并无多少优势。主要原因是生息资产收益率略低而计息负债成本偏高。非利息收入方面，2006年上半年工行比重为9.64%，大体上处于主要银行的中间。　　世纪证券分析师李文认为工行a股上市对各类指数尤其是成份股指数具有重大影响，其将成为上证综指第一权重股，并极有可能成为主要成份股指数中的第一权重股。预期06年-07年度eps分别为0.16元、0.17元，按上市后合理价格3.40-3.60元估计，相对应的2006年的p/e分别为21.25-22.50倍，2007年p/e分别为20-21.18倍，评级中性。　　5、万科a　　收盘价：8.19元 目标价格：9.81元 上涨空间：20％　　高华证券：万科a 销售业绩依然稳定 评级买入　　8月份销售业绩依然稳定；华中地区销售势头良好　　最新事件　　万科昨晚(9月6日)公布了8月份的销售业绩。总销售面积同比和环比分别增长14%和5%，至27万平方米；销售额为人民币16.8亿元，同比增长20％，但环比下降14%。长三角、珠三角和华中项目的平均售价分别上涨40%、6%和5%，不过渤海湾地区项目的平均售价下降4%。　　潜在影响　　8月份的销售面积仍超出我们对下半年的月均销售预测(每月25万平方米或整个下半年150万平方米)，1-8月的销售额较去年同期增长了47%。同时，我们估计到8月底尚未结算的地产销售收入为90亿元，应能支撑2007年净利润30%以上的增长。我们还注意到，公司在华中地区的项目(主要集中在武汉和成都市)　　销售状况良好，从而抵消了当月其他地区销售疲软的影响。　　估值我们认为，强劲且多元化的新项目(特别是在二线城市)将支持公司未来的盈利增长；潜在的行业整合涌现的更多并购机会将为公司加速增长以及提升净资产价值提供机遇。我们仍维持对万科a/b的推荐买入/买入评级以及基于评估净资产价值得出的人民币9.81元/10.12港元的目标价格。　　风险政策风险和宏观经济硬着陆。　　对相关证券的影响华润置地(1109.hk，基于净资产价值的12个月目标价格为5.89港元，中性)　　也有两个项目位于武汉和成都，根据我们所获取的信息，其销售状况也比较好。　　另外，公司将于9月份推出武汉凤凰城一期和合肥澜溪镇二期项目；我们预计这些新开盘的项目将获得良好的市场反应，从而使公司2007年盈利前景更加明朗。　　6、大秦铁路　　收盘价：6.40元 目标价格：7.48元 上涨空间：17％　　渤海证券：资产收购值得期待 评级强烈推荐　　大秦铁路是以煤炭运输为主的综合类铁路运输企业，05年煤炭占货物总运量的83%，是我国"西煤东运"主通道。　　煤炭在我国一次能源中占据重要地位，我国的重工业化进程将促进煤炭需求的快速增长，而大秦铁路作为三西优质煤炭的主要出口，其"西煤东运"主通道的地位将不断加。　　根据公司扩能安排和上下游煤炭供需情况，我们预计公司06年和07年煤炭运量可分别达到2.5亿吨和3亿吨，。按规划2010年公司运能将达到4亿吨。目前公司正进行3亿扩能，4亿吨扩能项目仍存在技术问题，方案仍不确定，我们认为资本支出规模约在90-140亿元之间。　　公司是我国第一家真正意义上的铁路股，是铁道部在资本市场的融资窗口，铁道部必将大秦铁路作为重要的**进行资本运作。未来必定有资产注入大秦铁路，但收购的资产和时间目前仍无法判断。　　4亿吨扩能改造项目的资本支出无法量化，是公司主要的投资风险所在。此外，大秦铁路是铁道部盈利能力较强的资产，未来的资产收购存在拉低公司资产收益率的可能性。　　我们预计公司06、07年分别实现每股收益实现0.34、0.44元。　　采用dcf法和市盈率比较法，公司股票价值区间为6.65-8.16元，给予"强烈推荐"的投资评级。　　1.公司概况1.1历史沿革大秦铁路是我国"西煤东运"主通道。公司成立于2004年，由原北京局作为主发起人，以大秦铁路的全部铁路运输业务及相关资产、负债，联合华能集团、大同煤矿集团、中煤集团、秦皇岛港务集团、大唐国际和同方投资等六家发起人发起设立。2005年3月，铁道部精简管理体制，大股东由原北京局变更为太原局。　　1.2大股东简介太原局由铁道部原北京局分立设立，下辖大秦铁路所属的大秦铁路、丰沙大线(大同.郭磊庄段)、北同蒲线(大同.宁武段)等3条干线及原太原分局所属的京原线、石太线、太焦线、南同蒲线、北同蒲线(宁武.太原段)、侯月线、侯西线等7条铁路干线。　　2005年底，太原局的总资产为583.2亿元，净资产为336亿元，净利润为33亿元。　　1.3主营业务公司是以煤炭运输为主的综合类铁路运输企业，其货物运输业务收入占05年主营收入的95.69%，主要运输货种为煤炭，占05年货物总运量的82.86%。　　运营线路包括大秦铁路，以及2005年收购的丰沙大(大同.郭磊庄)、北同蒲线(大同.宁武)等2条铁路干线及口泉、宁岢等2条铁路支线。主要资产还包括543台机车和10846辆专用货车，其中82432辆c80　　2.行业概况2.1煤炭在我国一次能源中占据重要地位我国能源富煤、贫油、少气的基本特点决定了煤炭在我国一次能源中的重要地位。2004年，煤炭消费量占我国能源总消费量的近68%。　　2.2"西煤东运"局面将长期存在我国煤炭资源主要集中在中西部地区，其中山西、**和陕西的煤炭储量占全国总含量的75%，而消费地则主要集中在东南沿海地区，长期处于煤炭供应短缺状态。目前我国中西部煤炭资源主要通过铁路运抵秦皇岛港、天津港、日照港和连云港等后再转运至南方各省，"西煤东运"的局面将随着东南部地区煤炭需求的不断增长而长期存在。　　2.3煤炭需求快速增长，三西煤炭比重不断增加重工业化特征对煤炭需求形成了较强的支撑。重工业化特征决定了我国单位经济增长对能源消耗存在较大的需求，能源消费弹性系数自1999年以来不断增长，到2004年已达1.60。"十一五"期间我国经济将保持9%以上的增长，从而带动对煤炭需求的快速增长。　　2004年，**对电解铝等6个高能耗产业进行调控；2005年，**提出在"十一五"期间要把节约资源作为基本国策，并提出我国要实现单位gdp能耗下降20%左右的目标，这些措施都对煤炭需求造成较大的影响，煤炭消费量增速已出现放缓。　　2.4煤运主通道地位不断加强大秦铁路是我国"西煤东运"主通道，占全国铁路煤炭运量和"西煤东运"运量的比重不断上升，由2003年的13.81%和近31%，分别上升到2005年的18.95%和44.3％，主通道地位不断加强。　　3.产能扩张3.1 07年运量可达3亿吨目前公司2亿吨改造已基本完成，预计06年底煤炭运量可达2.5亿吨，到07年基本可实现3亿吨运量。从产能上来看，3亿吨改造工作正在进行，预计07年上半年即可完成。　　从货源上来看，06年进行扩能改造的大准线和宁苛线可分别增加2000万吨的运量，苛兰.瓦塘可增加1500万吨运量，塔山工业区可增加1000万吨运量，连接准格尔煤田的朔准线将于明年动工，这些新增运量，尤其是与准格尔煤田的对接将可满足公司4亿吨扩能的需求。　　从下游配套港口来看，根据**的规划，.°十一五.±期间，整个环渤海湾地区煤炭接卸能力将增加2.33亿吨，其中主要到达港秦皇岛港06年运能有5000万吨的增加，京唐港和曹妃甸将分别增加3000万吨和5000万吨(2007年陆续投产)，天津港和黄骅港到2010年末煤炭运能分别达到1.1亿吨和7000万吨。　　3.2 4亿吨改造支出不明确由于4亿吨扩能改造涉及的技术属国内外首创，方案正处于研究讨论阶段，因此相应的资本支出也难以估算。据我们从公司得到的信息，公司在进行2亿吨和3亿吨改造过程中，已在为4亿吨做准备，因此4亿吨改造过程中涉及的通信系统、线路和站场改造所需资本支出规模较小，移动设备支出是影响资本支出总规模的关键。　　我们预计从2.5万吨扩能到4亿吨，需增加大约200辆机车和8000辆货车，全部使用**ss4型机车，则资本支出约70万，全部使用进口机车的成本支出约110亿。通信系统、线路和站场改造的成本支出应在20-30亿之间，因此扩能到4亿吨总的资本支出应为90-140亿，我们估计该部分资金将主要以自有资金和银行贷款支付。　　3.3影响利润的其他因素普价有望上调据公司表示，目前煤炭的特殊运价未来上调的可能性较小，但普价有望逐步上调。普价自2003年以来已调整过4次，煤炭特殊运价仅03年整过1次。目前公司大秦线和丰沙大线适用铁路特殊运价。　　大修支出将增加公司大修支出的主要来源为钢轨、轨枕等不计提折旧的资产实际发生的大修理费用，目前线路通过量达到9亿吨即需要大修，因此随着线路扩能改造，大修周期将逐渐缩短。公司大修一般会利用6-9月份每天3-4小时的天窗期进行，但今年主要集中在7、8两月，预计全年大修费用约为6.8亿，因此公司下半年大修费用将大大超过上半年。未来两年公司尚有约400公里线路需大修，费用支出将超过06年。　　4.第三条通道近期无实质影响有消息称一份由****组织编制的《北煤外运系统研究总报告》提出新建运量达2亿吨的.°北煤南运.±第三条通道(集宁到曹妃甸)，该线路将与大秦线、神朔黄线共同组成"西煤东运"北通道。据称该方案还有待**最终批复。　　目前仍未有消息表明该方案已通过批复，且从从项目立项至建成投入运营，至少需要经过6-8年的时间，因此在"十一五"期间不会对公司构成实质的影响。而新建铁路干线与在现有线路基础上扩能相比，是较为复杂的，涉及到诸多支线的建设、下游港口的配套等诸多因素，成本支出较高。　　5.资本市场旗舰为配合铁路跨越式发展，铁路投融资体制改革也加快了步伐，6月份，《"十一五"铁路投融资体制改革推进方案》**，明确了以下七方面的改革重点：扩大合资建路规模、积极推进铁路企业股改上市、扩大铁路建设债券发行规模、研究建立铁路产业投资基金、扩大利用外资规模、研究探索铁路移动设备的融资租赁、合理使用银行贷款。　　通过改革，最终实现的总体目标是：大力吸引地方**和境内外各类社会资金直接投资铁路建设，积极引进战略投资者，大幅度提高项目直接融资比重；扩大铁路建设债券发行规模，建立"滚动发债"机制；研究建立铁路产业投资基金，开辟保险、社保等大额资金投资铁路基础设施建设的有效途径；探索铁路移动设备的融资租赁；积极推进铁路股份制改革，组建若干股份公司在境内或境外上市融资，以优质存量资产吸引增量投资，实现持续融资、滚动发展。　　大秦铁路 （601006 ）作为我国第一家真正意义上的铁路上市公司，是铁道部在资本市场上的融资窗口。铁道部必将大秦铁路作为重要**进行资本运作，通过存量换增量的方式，取得铁路建设所需资金。我们可以预期的是铁道部会继续向大秦铁路注入资产，但收购的资产和时间，根据目前我们获得的信息，仍无法判断。　　6.盈利预测我们的预测建立在以下假设之上：　　①运价保持不变；②不考虑资产收购；③股本规模不扩张；④4亿吨扩能改造资本支出规模为120亿；在以上假设基础之上，我们测算公司06年至08年，公司的每股收益分别为：0.34元、0.44元和0.52元。　　根据8.68%的折现率和2%的永续增长率，dcf模型测算公司股票价值为6.65元。　　7.2市盈率法当前广深铁路的市盈率水平为26.147，铁龙股份动态市盈率为20.54，我们认为给予大秦铁路20-24倍的市盈率是较安全的，对应的股价区间为6.8元-8.16元综合自由现金流法和市盈率法，公司股票价值区间为6.65-8.16元，投资评级为"强烈推荐"。　　8.投资风险由于4亿号扩能改造项目的技术尚不成熟，方案迟迟不能确定，由此带来的资本支出无法量化，是公司主要的投资风险所在。此外，大秦铁路是铁道部盈利能力较强的资产，未来的资产收购存在拉低公司资产收购率的可能性。　　风险主要来自4亿吨扩能项目资本支出的不确定性 　　7、宝钢股份　　收盘价：4.88元 目标价格：5.80元 上涨空间：19％　　东方证券：宝钢股份 三季度业绩超出市场预期　　宝钢股份1-9月份实现每股收益0.52元，其中三季度实现每股收益0.27元，环比2季度大幅增加0.1元，这一业绩远超出市场预期。分析原因在于：公司不锈钢、宽厚板、1800汽车板新建项目盈利增长超出预期；梅钢热轧改造完成后的增利效应；钢材出口价格的高企。　　宝钢新建不锈钢、宽厚板和1800汽车板在05年处于大幅亏损状态，随着产能的逐步释放和产品成材率提高，这些项目06年实现盈利能力大幅增长。公司在整体上市后的整合效应在今年初步体现，新并入的资产的盈利能力较2005年明显增强。预计国内4季度钢价将呈现回落趋势，但在国内外依然旺盛支撑下07年国内钢价将整体维持稳定。根据宝钢4季度产品价格政策和4季度公司20万吨的减产和海运费上升因素，预计宝钢四季度可实现每股收益0.22 元，全年实现每股收益0.74元，较2005年略有增长。　　整体上看，宝钢是国内最具竞争力的钢铁公司，其高端产品策略和对下游客户的技术服务支持将使之盈利抗周期能力远高于同业公司，目前的股价下宝钢并没有因其竞争优势获得合理的估值溢价。东方证券分析师杨宝峰将宝钢目标价格上调至5.8元，并将投资评级上调至"买入"。 (今日投资)　　8、**联通　　收盘价：2.86元 目标价格：3.00元 上涨空间：5％　　中信证券：**联通 处于成长期 目标价3元　　**联通前三季度净利润26.3亿，每股收益0.124元，同比增长17.3%。主营业务收入603.1亿人民币，同比增长 5.5%，而同期成本及费用增长4.1%，净利率从3.93%提升到4.37%。盈利能力的提升主要归功于营业费用的大幅下降，以及负债结构调整而带来的财务费用削减。　　cdma的利润继续上升，前三季度的净利润达到6.6亿，相比于中报的1.7亿,再次出现大幅增长，在cdma手机待摊费用继续降低而用户数不发生大的流失的情况下，其利润将继续前行。三季度gsm与cdma的mou分别为233.4和274.8，较中报分别增长了2.7和2，其中 cdma mou是03年以来首次出现增长，表明用户cdma用户结构趋于稳定；同时，gsm和cdma的arpu为均有一定下降，但预计 gsm arpu未来将基本稳定在49元左右。　　中信证券分析师张兵预计，公司06-08的eps分别为0.163、0.172、0.183元，以26日收盘价为参考的p/e分别为 17、16.1、15.2，p/b为1.19倍。相对于用户群已经逐渐饱和的国际其他电信运营商，**联通仍然处于成长期，应具有更高的估值水平，同时相比港股仍有不小的折价，维持"买入"评级，目标价3.0元。 20210311