股票内在价值的公式？

Rain 2024-12-23 00:16:12

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如果从理论上讲，是一家企业可以存活的时间内总共能赚多少钱，然后折现到今天这个时点，这就是这个企业的价值。举个例子，比如利率10%，那么明年你能得到110元，那么如果把明年的110元今年给你，那我应该给你多少钱呢，因为利率已经知道是10%，那就给你100元就可以了，具体的知识是《财务管理》里的资金时间价值这一部分。这个是很抽象的，因为我们不知道企业能存活多长时间，比如雷曼兄弟，看上去很**，但一夜之间就挂了……第二，预测企业的每年的利润也是很困难的，因为影响利润的因素有很多，比如金融危机时期，原来很盈利的出口企业一夜之间也game over。而另外一个方法就是第一种方法的变异，在现实投资中，更有可用性。就是用企业可以看到的利润来和收益做比较，比如银行存款五年死期的利率是5%，国债是6%（打比方）。那么我们投资企业，企业给我们赚的钱要高于银行存款或国债，我们才愿意，因为银行存款和国债没有风险，我们投资股票是有风险的，没风险的资产都6%了，我投资有风险的资产不给我8%、10%，那我不玩。这就是巴菲特、格雷厄姆所非常强调的“安全边际”。比如一家企业每股一年能赚1元（也就是每股收益），那么股价是10元，也就是说我花10元去买一家一年赚1元的资产，这样一年的收益率是10%，高于国债和五年死期存款，那我才觉得10元是值得的。如果今后涨到50元了，还是1元的收益，企业的收益不会因为股价波动而随机波动，它（指利润）是随着企业的发展而发展的。那收益率就变成2%了（1除50）。远不如银行存款，银行存款**都5%，我投资有风险的资产才2%，疯了？？所以50元就是所谓的“泡沫”，不值得的。另外，我们不能看一家企业一年的收益，因为这有很多的随机性，会计上讲，企业一年的利润有可能是其他业务收入或营业外收入，比如一家垃圾企业，不怎么赚钱，结果今年突然有了很高的收益，因为是把固定资产给卖了，呵呵，今年卖了，明年还有得卖吗？后年还有得卖吗？所以这种一次性的、非经常性的收益会影响短期的企业利润，也影响估值，所以巴菲特一般是看过去10年到20年，一家企业是不是能够稳定的获得利润，如果过去10年利润都稳定增长，那么再加上行业很简单（比如美国人都喝可口可乐，他不会受什么金融危机影响，那么利润大体可以保持下去，比如男人都用激烈刀片刮胡子，所以也不会受什么次贷危机的影响，这里我只给你聊聊估值，选择行业我不再谈，有兴趣今后再聊）。就可以大体估计企业的利润和估值了……其实巴菲特实际投资中更多地是按这种方法，他经常把股票比作是股权债券。把股票当债券，呵呵，看的就是企业一年能给他分多少红（赚多少利润）。注：巴菲特认为，企业赚了钱没有分红，他也看做是赚的钱，因为没有分红，放到企业里，提升企业净资产，一样是提高了企业价值，有时甚至比分红给投资者带来的收益还要大（这里就先不说那么多了）。另外，说**股市是资金市，价值没用的人都是不懂价值投资，根本不会研判价值。比如我们通过对企业的研究，大体知道这家企业的股票价值是10元，那么如果跌到5元，我们就知道价格低于价值，这时价值投资者就果断出手，然后耐心持有，等市场疯狂，股价涨到50时，你又知道，此时是价格高于价值，应当立场，而不是追加投资。在地球乃至火星上，花5元买价值10元的资产都是聪明的投资，花50元买个值10元的资产你都是傻子……这个道理很简单。只不过**的股市波动区间比较大罢了……比如美国价值10元的股票可能波动区间在8-15元左右，而**可能是3、4元到7、80元左右。可这样的波动区间正是给价值投资获得利率的有力条件啊，波动区间越大，理性的投资者潜在回报就越大…… 20210311

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