上市公司回购股票动力普遍不强,是因为他们觉得股票不值得回购还是什么原因?

长发绾君心 2024-05-25 19:45:19
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我国上市公司回购动力不强,是因为我国上市公司普遍现金流较差,其次是没有回购动机。对比美股,回购是普遍的和长期的做法,对于美股来说,如果没有资本开支,回购则是维持市值管理和股东回报的较好机制,且美股上市公司普遍现金流巨大,考核一个ceo主要的指标之一就是市值管理,因此美股回购长期是维持美股牛市的主要驱动因素之一,且回购是为了注销为主。反过来看我国上市公司,具备现金流的一般是蓝筹和传统行业公司,他们具备行业寡头地位,现金流长期优异,但是没有维护股价的需求和动机。反过来看,需要维护股价的是一些民营企业,但是业绩差,现金流更差,在经济增速下滑周期,现金流是企业最宝贵的财富。他们既没有现金流,也没有能力回购。再从回购用途来看,以平安为例,回购是为了员工持股和员工股权激励。从公众股东的角度看,等于牺牲公众股东的利益去激励上市公司内部员工——既牺牲公司的现金流价值,又增加员工积极的成本支出,等于上市公司一鱼双吃,而公众股东被双吃!表面上看,公众股东获得股价稳定或者短期上升的利益,长远来看,却为了失去回购的现金流损失和增加了管理激励成本。而从一些垃圾股,题材股来看,也不乏积极回购的,但是更多的是一边回购,用于员工激励,一边大股东和关联股东减持。之所以存在这个现象,主要是大股东持股比例过高个自身现金流匮乏,或者大股东质押债务杆杠高,利用回购机制进行利益输送。因此,回购,在美国股市这样长期健康和机制健全的资本市场来说,是一个有效的方法,在我国来看,各方面都是一个错误的方法。 20210311
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