为什么中美利差缩小会导致什么结果

沈小様-同学 2024-06-17 02:41:43
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中美利差快速缩根本原因是两国的货币政策背道而驰,美国自2015年底开始进入加息周期,现在还在密集加息的轨道上运行,然而**自2018年开始已经不陪美国玩了。**国内的利率水平自2016年底以来先是上升后来是下跌。所以两国利率一升一降之间出现的结果就是中美利差缩小。  最新相关资讯 打开app查看  老实说,现在中美利差的不断走低,对人民币汇率确实是一大利空,但是并不见得就是致命的影响。如下图,利差与人民币汇率间的走势多数情况下是截然相关的:利差扩大,人民币贬值;利差缩小,人民币升值。    是不是觉得很奇怪?为什么会出现这么有意思的事?  根本原因在于**利率并没有完全市场化,国内的钱是印多了还是印少了没有完全反映在利率上,比如2010年**国内广义货币m2增速是19.70%,但当时银行间同业拆借利率也仅有2%,基本上是历史最低水平。  未来人民币汇率更多地取决于美元指数以及**央行对人民币的态度。  近期我们看到了,央行宣布将远期外汇风险准备金从0上调至20%,这是对抗人民币贬值的一个重要手段,虽然不意味着人民币马上止跌,但至少我们看到了货币当局的态度。  对股市来说,汇率对它的影响肯定会有一些,但近期的股市大跌人民币贬值肯定不是主因:多数情况下,短周期(3个月内)人民币和上证指数呈现同步的关系。长周期我们可以分为两个阶段:  1、第一阶段(人民币贬值,股市下涨,反之则上涨):人民币贬值的初期,大量的热钱流出,股市、楼市等资产导致价格大跌。  2、第二阶段(人民币贬值,股市上涨或走平):随着人民币的下跌,以人民币标价的资产(股市、楼市)越来越便宜,资金出于逐利需要,开始涌向股市。  对于国内的a股,我一直坚持这样一个观点,从历史经验上看,股市急速大跌后基本不可能出现反转,更大的可能是继续下跌寻找底部,或者在区间内横盘,夯实底部基础,现在看来,第二种情况更大些。  对于人民币汇率,我一直认为,适当的贬值并不是件坏事(当然,前提是不出现资本外流),**目前广义货币是177万亿,几乎是gdp的两倍,市场上的钱过多没有相应的gdp作为支撑结果就是需要更多的货币政策工具维持高估的人民币汇率,一次性贬值最好,如果其他**不反对的话。 20210311
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