对冲基金的起源发展

锦江区柠檬曲汇海火锅店 2024-05-25 01:33:37

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对冲基金起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。1949年世界上诞生了第一个有限合作制的琼斯对冲基金。　　虽然对冲基金在20世纪50年代已经出现，但是，它在接下来的三十年间并未引起人们的太多关注，直到上世纪80年代，随着金融自由化的发展，对冲基金才有了更广阔的投资机会，从此进入了快速发展的阶段。20世纪90年代，世界通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融工具日趋成熟和多样化，对冲基金进入了蓬勃发展的阶段。　　最早的对冲基金是哪一只，这还不确定。在上世纪20年代美国的大牛市时期，这种专门面向富人的投资工具数不胜数。其中最有名的是benjamin graham和jerry newman创立的graham-newman partnership基金。　　1923年的小说《股市做手回忆录》在记载jesse livermore的辉煌成就时，描写了一种被称为“资产池”的投机工具，和日后所谓的“对冲基金”在形式和功能上极其相似。在livermore之前， bernard m. baruch也经营过“资产池”，他后来另立门户，大发其财，被称为“华尔街孤狼”，还成了**家。　　2006年，warren buffett在一封致美国金融博物馆（museum of american finance）杂志的信中宣称，上世纪20年代的graham-newman partnership基金是其所知最早的对冲基金，但其他基金也有可能更早出现。　　社会学家、作家、财经记者alfred w. jones创造了“对冲基金”一词，1949年，他还第一次确立了对冲基金的结构，为此广受赞誉。为了中和市场总体的波动，jones采用买入看涨资产，卖空看跌资产的手法来避险，他把这种管理市场总体波动的风险敞口的操作称为“对冲”。　　而这种资产组合就是对冲基金。jones也是第一位采用资金杠杆和风险分散的对冲投资策略并收取业绩报酬的基金经理。1966年，《财富》杂志报道称，尽管jones收取的管理费高达20%，但是其麾下的基金比最好的共同基金业绩还要好。　　到了1968年，总共有近200只对冲基金；1969年，第一只对冲基金领域的基金（fohf）在日内瓦诞生。　　在1969-70年的经济衰退期和1973-1974年股市**时期，很多早期的基金都损失惨重，纷纷倒闭。上世纪70年代，对冲基金一般专攻一种策略，大部分基金经理都采用做多/做空股票模型。70年代的衰退时期，对冲基金一度乏人问津，直到80年代末期，媒体报道了几只大获成功的基金，它们才重回人们的视野。　　90年代的大牛市造就了一批新富阶层，对冲基金遍地开花。交易员和投资者的更加关注对冲基金，是因为其强调利益一致的收益分配模式和“跑赢大盘”的投资方法。接下来的十年中，对冲基金的投资策略更加层出不穷，包括信用套利、垃圾债券、固定收益证券、量化投资、多策略投资等等。　　21世纪的前十年，对冲汇基金再次风靡全球，2008年，全球对冲基金持有的资产总额已达1.93万亿美元。然而，2008年的信贷危机使对冲基金受到重创，价值缩水，加上某些市场流动性受阻，不少对冲基金开始限制投资者赎回。　　2011年4月，对冲基金管理的总资产规模触底反弹，估计有望达2万亿美元。2011年1月，美国最大的225家对冲基金公司旗下就有1.3万亿美元，其中最大的是bridgewater associates，其资产为589亿美元。2011年的五大对冲基金公司为bridgewater associates（589亿美元）、man group（392亿美元）、paulson & co.（351亿美元）、brevan howard（310亿美元）和och-ziff（294亿美元）。2011年2月，全球对冲基金61%的投资额来自于机构。　　2015年5月16日，**证券投资基金业协会副会长洪磊表示，截至2015年4月底，我国正在运作的对冲基金品种共6714支，资产规模达到8731．5亿元。　　对冲（hedging)是一种旨在降低风险的行为或策略。套期保值常见的形式是在一个市场或资产上做交易，　　以对冲在另一个市场或资产上的风险，例如，某公司购买一份外汇期权以对冲即期汇率的波动对其经营带来的风险。进行套期保值的人被称为套期者或对冲者（hedger)。 20210311

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