600295股价波动为投资者提供了什么样的价值信息

李头假乖 2024-12-01 13:09:20
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-9月硅铁价格低于预期,财务费用同比增长80%,导致公司利润下滑:公司1-9月实现归属上市公司股东净利润为2.7亿元,同比下降37%。1-9月硅铁均价较此前预测值7051元/吨低约1000元,同时公司前3季度财务费用同比增长80%至11.3亿。二者导致公司利润显著下滑。中长期认为公司市占率提升、财务费用下降推动公司盈利恢复:认为硅铁行业落后产能的退出,未来3年公司的硅铁市场占有率有望从目前的10%提升至12~15%;其次,从2015年开始,预计公司的资本开支将显著降低,同时公司此次的股权融资有望共同推动公司财务费用从2016年开始显著下降。测算公司财务费用下行10%将增厚公司eps约0.12元。公司进行资产收购和配套融资,预计在2015年下半年完成:公司计划以18.75亿的价格收购集团持有电冶公司13.2%的股权,对应2013年市盈率为10.8x,低于公司目前a股的估值水平。预计公司的资产收购在2015年下半年完成,主要影响在增加公司净利润,相应的减少少数股东权益;同时配套融资将降低公司负债规模和财务费用。测算,若发行方案完成后对公司2014-2016年eps变动影响幅度为0%/-3.3%/-4.1%。估值:小幅提升目标价格至9.97元,维持“买入”评级:由于硅铁价格下行和财务费用上升,下调了公司2014-2015年eps至0.54/0.60元(原为0.58/0.69)。预计2016年公司财务费用下行以及公司硅铁市占率提升,因此上调了2016年eps至0.73元(原为0.48)。基于瑞银的vcam工具通过现金流贴现(wacc=8.1%)得到目标价格9.97元(原为9.7),对应公司2015年16.6x市盈率(a股煤化工行业市值最大的3家企业2015年平均市盈率为20.9x)。看好公司在利率下行周期中盈利的恢复,维持买入评级。 2014/11/2406:37投资理由:公司是全球羊绒原料最大的拥有者,主要产品有无毛绒、羊绒纱、羊绒衫等50多个品类,羊绒制品的生产能力有望达到1000万件以上,**国的40%和世界的30%;公司同时是全球最大的硅铁生产企业,具有80万吨硅铁产能业务,此外公司依托煤炭盆地,拥有数亿吨褐煤储量,构筑煤-电-硅合金以及高耗能产品电石、pvc、多晶硅及其废物循环利用的产业链条。公司主要的竞争优势来自于能源成本低廉,在重化工业务上享有**最便宜的能源成本。 20210311
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