掀起97亚洲金融风暴的原因

@Ta在关注伱 2024-05-25 13:39:00
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亚洲金融危机作为一个重大的经济现象,其背景和起因可以看作是一个多种因素的集合,它包括自身状况与外部环境、经济运行方式与经济结构、经济体制与制度等。 金融资本从70年初石油危机后逐渐活跃起来。在其不断壮大的过程中不断制造全球性金融动荡,并是危机快速扩大的主要媒介。80年代初的拉美债务危机,90年代初的欧洲货币体系危机,1994年墨西哥汇率危机,1997年东南亚金融危机,以及最近的南美金融危机,每次都令人震惊地表现了国际金融资本的巨大破坏力。尽管各国经济学家们一直在探索对策,不少**也努力加强资本管制,但是总体而言这些努力收效甚微。究其原因有二: 一是国际游资数额远超实质经济规模,而它们必然要通过运转满足投资和回报的需要,有人认为它们可以给正常的投资、生产和贸易提供足够的资金支持。这个作用当然是有的,但是可惜这些资金并不完全固定在实质经济活动中,而是投入到回报率更高的有价证券和衍生工具上。而且,当投资、生产、贸易的比较回报率发生变化时,它们经常借助有价证券和衍生工具的买卖随时撤离、投入。引起实质经济资金供求的频繁波动,引起汇率和利率的连锁反应。而庞大的国际游资可以左右一个**,乃至整个地区经济的起落,一国**、中央银行甚至本国资金无法抵挡它们带来的震荡效应。这些巨大的资本被少数金融机构所掌握,他们大多扎根于发达**,并凭借本土市场庞大的资金规模,很容易带动和主导国际资本的流向。随着发展**家金融市场的开放,以及经济股份化、泡沫化趋势加强,发展**家的资金也进入国际金融市场,部分成为国际游资,这个金融因素虽不与实质经济周期相一致,却有足够力量扭曲实质经济周期。 其二,除了外部因素外,自身状况也是个问题。以97年东南亚金融风暴为例,当时全球生产力过剩,特别是初级产品加工业。而东南亚正是出口导向型经济,而且随着以信息技术为代表的新技术的创新--应用周期的缩短,使技术和产品的生命周期也大为缩短。在空前和平状况下,到了90年代后期(上世纪),无论哪种行业在全球基本上形成了生产力过剩的局面,而东南亚正是以生产力过剩最为严重的加工业作为支柱,是全球最急需结构调整的脆弱的一环。 97亚洲金融危机就是在这两个大背景下发生的。在东南亚爆发危机,当然还有其他原因。实际上拉美、东欧也有类似的问题,但因为东欧拉美的宏观经济状况、外贸表现不及东南亚,所以国际金融资本选择了在过去30年中积累了大量财富的东南亚。(一句话,嫌拉美、东欧穷,没油水) 金融环境变化使东南亚原有的金融转换机制出现严重问题。东南亚原有的体制是银行高储率--对企业大量贷款--企业高负债。别看"债"字当头,在封闭的体制和**银行经营下,这是一种极稳定的金融转换机制。但90年代中期东南亚地区金融市场逐渐开放。在引进外资的同时,本国资本也向国际流动。外资通常只进行投机性投资,而非准股权性贷款式投资。而本国储蓄也在国际或国内金融市场上找到更高回报的投资(泡沫之中的股市和房地产),或更稳妥的海外投资(如美国的国库券)。在这样看好当地经济发展时,外资大举涌入,造成该国或地区经济泡沫化;一旦风吹草动,外、内资大举撤退,而还没有从高负债模式中解脱出来的当地企业财务出现巨大困难,股价一落千丈,经济实力大幅度衰退。 另外,冷战结束后美国的对外政策有所改变,开始抑制东南亚,以避免其过快发展威胁到自已在该地区的影响力。 20210311
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