市盈率是越高越好还是越低越好?

吴小可 2024-12-01 09:24:26
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**前**郭树清曾经在接受新华社专访时曾表示:“即便是最好的公司,不管有什么样的题材,如果其股票价格已经过高,那也不值得购买”、“市盈率为40倍、50倍的股票,绝大多数会成为‘有毒的金融资产’,除非你确定它就是苹果或微软式的公司。”  价值投资**彼得·林奇在著名的《战胜华尔街》一书中给投资者的一个忠告则是:“关于市盈率,即使你什么都记不住的话,你也一定要牢记一点:千万不要买入市盈率特别高的股票。只要坚决不购买市盈率特别高的股票,就会让你避免巨大的痛苦与巨大的投资亏损。”  高市盈率通常意味着高估值,即使业绩高速增长的企业,过高的市盈率也会让投资收益率大打折扣。那么什么样的市盈率算是特别高呢?为什么高市盈率的股票很可能是有毒资产呢?下面通过案例来分析探讨这一话题。  中小板、创业板很多股票上市之初市盈率百倍以上的比比皆是,有多少品种未来10年业绩能增长10倍以上?未来是否还会有二次股改?没有股改收益,这些市盈率高高在上的股票如何获得年均10%以上的收益、跑赢大盘?多年前,江浙一带**活跃,以月息10%甚至20%吸引投资人。理论上来说,只要不断地有人持续存钱进去,这个游戏就可以玩下去,前面人的利息来源于后面人的存款、并因此获得厚利,而一旦后续存款无法持续跟进,游戏中断,后来的人就将血本无归。以近百倍高市盈率发行的创业板无异于这样一个搏傻游戏,理论上来说,只要有下一个傻瓜愿意以更高的价格买入你的股票,你就可以从中赚钱,风险在于一旦你找不到下一个傻瓜为你接盘,那么你就成为最后一个傻瓜,除了赔钱之外,你别无选择。  可见,一旦市盈率大幅下降,高市盈率的股票就会面临股价大跌的风险;如果业绩保持不变,100倍市盈率意味着100年才能收回投资、即使业绩每年增长100%、三年后的市盈率也会下降至12.5倍,a股市场尚没有一家企业业绩能连续三年翻番;  1997年东大阿派(东软股份)股价大幅上涨遭交易所盘中停牌,媒体采访该公司高管时,一位高管表示其股价并未高估,并表示,只要业绩连续三年翻番,市盈率就会降为个位数;遗憾的是,这样的事并未发生。业绩高增长通常不可持续,因此,高市盈率也注定不可持续,一旦业绩成长性下降,市盈率随之下降,股价就面临大幅回落风险,并使投资人投资收益率大幅缩水。 20210311
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