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资本资产定价模型中风险与收益之间的关系

Kyocera 2024-05-28 02:57:03
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在市场均衡的状态下，风险和收益之间的关系可以用资本资产定价模型和套利定价模型描述。　　1、资本资产定价模型　　资本资产定价模型描述了个别证券或证券投资组合的收益与风险之间的关系，是资本市场理论的核心。　　基本公式为：　　ri=rf+βi(rm-rf)　　ri:证券i的期望收益率；　　rf：**利率；　　rm:证券市场投资组合的期望收益率；　　βi：证券i的风险系数或β系数；　　**利率一般可以由短期国库券的利率代替。　　若某种证券预计的收益率等于资本资产定价模型所计算出的期望收益率，则该证券为投资者提供的收益率与其承担的风险相匹配；　　若某种证券预计的收益率高于资本资产定价模型所计算出的期望收益率，则该证券为投资者提供的收益率高于其应得的收益率，即目前证券的价格被低估；（低于则反之）　　2、套利定价模型　　套利定价模型是资本资产定价模型的扩展，其理念为投资者期望获得的收益率由**收益率和风险溢价两部分组成，但是风险溢价会受到多种不同风险因素的影响（这正是不同于资本资产定价模型之处，资本资产定价模型认为风险溢价只受市场风险一个因素的影响）。　　套利定价模型的有关参数可以根据多因素模型，利用多元回归分析的方法确定。　　多因素模型数学表达式：　　rit=αi+βi1f1t+βi2f2t+…+βikfk1t+it　　rit :第i种证券在第t期的收益率（t=1,2,…,n）;　　αi :第i种证券在其影响因素不存在下的收益率；　　βij :回归参数，反映第j种因素对第i种证券收益率的作用程度；　　fjt :第t期时第j种影响因素的价值（j=1,2,…k）;　　it:第i种证券在第t期的随机因素； 20210311
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