久期是用来干什么的?

玺?岁 2024-06-11 05:29:16
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久期在数值上和债券的剩余期限近似,但又有别于债券的剩余期限。在债券投资里,久期被用来衡量债券或者债券组合的利率风险,它对投资者有效把握投资节奏有很大的帮助。 一般来说,久期和债券的到期收益率成反比,和债券的剩余年限及票面利率成正比。但对于一个普通的附息债券,如果债券的票面利率和其当前的收益率相当的话,该债券的久期就等于其剩余年限。还有一个特殊的情况是,当一个债券是贴现发行的无票面利率债券,那么该债券的剩余年限就是其久期。另外,债券的久期越大,利率的变化对该债券价格的影响也越大,因此风险也越大。在降息时,久期大的债券上升幅度较大;在升息时,久期大的债券下跌的幅度也较大。因此,投资者在预期未来升息时,可选择久期小的债券。 目前来看,在债券分析中久期已经超越了时间的概念,投资者更多地把它用来衡量债券价格变动对利率变化的敏感度,并且经过一定的修正,以使其能精确地量化利率变动给债券价格造成的影响。修正久期越大,债券价格对收益率的变动就越敏感,收益率上升所引起的债券价格下降幅度就越大,而收益率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。可见,同等要素条件下,修正久期小的债券比修正久期大的债券抗利率上升风险能力强,但抗利率下降风险能力较弱。 久期的计算: 久期是债务工具到期期限的加权平均时间,权重就是单个现金流的现值除以总现金。若权重用w(t)表示,然后再乘以现金流发生的时间(t/m此处t代表现金流的序次数,m代表每年发生的现金流的次数),计算结果相加即可得到久期。 久期的计算公式: 通常,久期值还得再除以1+y/m加以修正,y即债务工具的收益率,m为每年发生现金流的次数,这个修正久期用d表示,即d =d/(1+y/m)。 20210311
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