什么是gp,lp,vc,pe,fof

张百万?? 2024-05-30 07:06:02
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普通合伙人(general partner, gp)大多数时候,gp, lp是同时存在的。而且他们主要存一些需要大额度资金投资的公司里,比如私募基金(pe,private equity),对冲基金(hedge fund),风险投资(venture capital)。可以简单的理解为gp就是公司内部人员。话句话说,gp是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。举个例子:现在投资公司a共有gp1, gp2, gp3, gp4四个普通合伙人,他们共同拥有投资公司a的100%股份。因此投资公司a整体的盈利,分红亏损等都和他们直接相关。再举一个简单的例子,在创新工场里面,李开复则是一个经典的普通合伙人(gp)。有限合伙人(limited partner, lp)我们可以简单的理解为出资人。很多时候,一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。(大多数投资公司,旗下都会有很多个不同的项目)而投资公司的gp们并没有如此多的金钱或者他们为了分摊风险,因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总有些人,他们有很多很多的现金,却没有好的投资方法。而放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。于是乎,lp就此诞生了。lp会在经过一连串手续以后,把自己的钱交由gp去打理,而gp们则会将lp的钱拿去投资项目,从中获取利润,双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你(lp)出钱,我(gp)出力”的情况。 vc和 pe  这里还会提到angel investor以及investment banking,因为他们正好表示了投资者的四种阶段。  在解释这四个名词之前,我们可以先将他们按照投资额度从小到大排序;天使投资(angel),风险投资(venture capital, vc),私募基金(private equity, pe)以及投资银行(investment banking, ib)。  (事实上,资金额度只是一个大概的均值,不是一个绝对值,切勿以单纯的以投资额度去判定一家公司是什么天使还是风投或者其他。)  天使投资(angel investment)  大多数时候,天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业,他们甚至没有一个完整的产品,或者仅仅只有一个概念。(打个比方,一个人的毕业设计作品是一款让人保持清醒的眼镜,做工非常粗糙,完全不能进入市场销售。但他凭借这个概念以及这个原型品在美国获得了天使投资,并且目前正在该天使投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。)  而天使投资的投资额度往往也不会很大,一般都是在5-100万这个范围之内,换取的股份则是从10%-30%不等。单纯从数字上而言,美国和**投资额度基本接近。大多数时候,这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。  此外,部分天使投资会给企业提供一些指导和帮助,甚至会给予一定人脉上的支持。  举个例子,创新工场一开始就在做天使投资的事情。  风险投资(venture capital, vc)  一般而言,当企业发展到一定阶段。比如说已经有个相对较为成熟的产品,或者是已经开始销售的时候,天使投资那100万的资金对于他们来说已经犹如毛毛雨一般,无足轻重了。因此,风险投资成了他们最佳的选择。一般而言,风险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但平均而言,200万-1000万是个合理的数字,换取股份一般则是从10%~20%之间。能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。 私募基金(private equity, pe)  私募基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步,企业形成了一个较大的规模,产业规范了,为了迅速占领市场,获取更多的资源,他们需要大批量的资金,那么,这时候私募基金就出场了。大多数时候,5000万~数亿的资金都是私募基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过20%。一般而言,这些被选择的公司,在未来2~3年内都会有极大的希望上市成功。  去年注资阿里巴巴集团16亿美金的银湖资本(silver lake)和曾经投资过的digital sky technology则是私募(尤其做科技类的)翘楚公司。而这16亿的资金也是历史上排名前几的一次注资了。  投资银行(investment banking)  他有一个我们常说的名字:投行。一般投行负责的都是帮助企业上市,从上市融资后获得的金钱中收取手续费。(常见的是8%,但不是固定价格)一般被投行选定的企业,只要不发生什么意外,都是可以在未来一年内进行上市的。有些时候投行或许会投入一笔资金进去,但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。  高盛,摩根斯坦利以及过去的美林等等都属于知名的投行。此外很多知名的银行诸如花旗银行,摩根大通等旗下都有着相当出色的投行业务。  母基金 (fund of fund, fof)  即基金中的基金。fof和一般基金有一个本质上的区别——那就是他们投资目标的性质是不一样的。  基金投资的项目非常广泛,常见的有股票,债券,期货,黄金这些广为人知的项目。而fof呢,则是通过另一种方法来投资——他们投资的是基金公司。也就是说,fof一般是不会对我们常说的股票,债券,期货进行投资的。他们会选择投资那些本身盈利能力很强的基金公司(比如上面提到的silver lake, digital sky, 甚至可以再组合一个咱们国内的华夏基金。)  当然,也因为fof的投资特殊性,所以它并不像一开始提到的lp那样,有600万最低投资额度的限制。fof住美国的额度范围一般是20万美元到60万美元作为最低投资额度。锁定周期至少要有一年以上的时候。什么是tot?tot,本意是信托中的信托。信托是一类高端理财产品,投资起底额100万,在一个信托公司很多、产品发行也很多的市场中,就需要一个信托投资基金帮民众进行专业化地挑选与配置资产,跟股票市场上的基金公司或者pe市场上fof都是一个道理。对信托公司而言,成熟的tot市场也为信托公司提供一个良好的融资渠道。但目前tot指的不是投资信托公司产品,而是阳光私募产品,阳光私募借助了信托公司**。众所周知,阳光私募有的表现很好,有的表现很差,因为私募不能对公众融资,所以获得稳定巨量的资金是私募经理时刻关心的问题。目前市场上的tot产品有上海好买基金发行的新方程私募精选、北京展恒理财发行的弘酬私募精选,都是第三方理财公司发行的投资阳光私募的基金产品。虽然以上两家公司通过信托公司**发行,规避“非法集资”等法律界限问题,但一个财务顾问型公司募资上亿资金规模仍令人不免担忧,一旦风险控制没做好、涉内幕交易,则投资者损失不是小数。目前阳光私募已经不能看作是见不得人的“私募”了,截至2010年上半年,存续期3个月以上阳光私募产品已达到381只,每只产品资金规模在5000万左右,如此庞大的资本,却不象公募基金有明确的法律文件去规范,很多阳光私募在规避了“非法集资”与履行了信息披露义务之外,即可自由配置管理募集资金,缺乏有效监管。 20210311
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