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  3. 美国利率很低，如果把美元换成rmb，可以一边享受人民币的升值，一边享受百分之三四的利率。那么如果一

美国利率很低，如果把美元换成rmb，可以一边享受人民币的升值，一边享受百分之三四的利率。那么如果一

DR钻戒东营万达店 2024-11-15 11:37:14
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第一点，美国和**的投资收益率不同是套利交易的主要来源。第二点，正是因为**对资金流动的管制，才有可能在较长一段时间存在**套利机会。第三点，汇率方面的套利和套利资金的流入没有什么关系，而是跟贸易项下资金净流入有关。首先是美国和**的货币投资收益率不同，美国在危机后实行的是量化宽松政策，零利率，融资成本很低，而**由于处于经济发展期，市场对资本需求大，货币的市场利率高，这样两国之间就存在一个利差。如果**的货币资金市场是完全开放的，那么国外的廉价资金可以在很短的时间内流入**，导致国内资金不在紧张，利率下降而最终不存在套利空间。但**对资金的流动是进行管制的，海外资金是不能自由流入国内的，因此，能够通过各种手段流入**的海外资金十分有限，因此境内外一直存在较大的利率套利空间。所以，套利主要是两国的资金收益率不同引发的，利率套利不是那么容易实现的。其次，对于汇率，并不存在套利机会，因为人民币市场汇率的升值并非由套利资金流入引发的。假设国内市场，只有外币套利资金的流动，在套利资金流入时，资金流入，会影响汇率导致人民币升值，但到期是外币资金流出，同样会影响汇率导致人民币贬值，汇率回到原点，因此热钱的进出总体不会产生汇率套利空间。而近两年之所以存在汇率套利空间，主要原因是**没有实现汇率市场化，**压低汇率鼓励出口，导致贸易项下一直维持大额顺差，使得人民币产生升值压力。所以，当前热钱流入在汇率方面也获得了收益，主要还是托**的福，而不是市场给出的套利空间。 20210311
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