我国新股不败神话被打破的原因是什么,,从我国相关制度角度分析此问题.

古月胡 2024-12-23 11:50:53
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自2009年ipo重启以来,新股发行存在着,信息不对称、询价机制不合理、询价过程不透明、机构掌握定价特权、新股定价过高、市盈率过高、上市新股流通量小等一系列问题。从根本上来说,就是政策的不合理和制度的不完善。表现在股价上造成直接经济损失成为三高:高定价、高市盈、高圈钱。高定价:《证券发行与承销管理办法》规定,首次公开发行股票,应当通过向特定机构投资者(询价对象)询价的方式确定股票发行价格。询价对象就是证券公司、信托投资公司、基金管理公司、财务公司等。股票的发行人肯定希望自己发行的股票能够卖一个好价钱。而主承销商则会尽力帮发行人联络询价对象,以期抬高定价。而对于参与询价的机构投资者来说,报价高并不能够对它带来什么严重后果,你来我往,卖个人情,就把价格抬上去了。而我们的政策和制度却保护了这种坑害股民的行为。高市盈率:市盈率不合理就是对上市公司的估值不合理,定价不合理。连上交所总经理张育军都说:“**股票发行市场存在很多缺陷,这除了市场机制失灵外,新股估值定价系统亦缺乏理性。很奇怪基金公司对于80倍、90倍、150倍的市盈率也可接受。”连权威人士都呐喊的问题怎么会一直不能解决。高圈钱:发行人当然希望多募集一些资金,股票定价越高越好。从华锐风电的发行可以看到,其预计募集资金34.47亿元,而实际募集资金达94.59亿元,多募集资金60.13亿元。超过了计划的3倍。一级市场上的虚假繁荣是以二级市场的失落为代价的。2011年新上市的公司中,截至年底有七成股价低于发行价,1/4的公司于上市当天即破发。圈钱最多的华锐风电在上市首日开盘即宣告破发,随后一路下跌,至2011年年底已较其发行价跌去63.63%。庞大集团更是刷新了新股中签率的记录:其ipo网上中签率高达21.57%,网下配售比例更是达到了闻所未闻的57.97%。所以庞大集团在上市首日即破发,当日收盘价为34.58元,大幅低于45元的发行价,“熊”冠新股;截至2011年年底差不多已跌去发行价的2/3.4月1日,**公布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》,启动新一轮新股发行体制改革。从强化信息披露、调整询价范围和配售比例、加强对发行定价的监管、推行存量发行增加新上市公司流通股数量等几个方面着手,改革新股发行。我们希望制度的改革能给股市带来一点希望。 20210311
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