净利润现金含量在财务报表里怎么查找？

R℡ 2024-05-09 02:05:56

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“ 我生来一贫如洗，但决不能死时仍旧贫困潦倒—乔治索罗斯”如果你看整个投资界的话，伟大成功的投资者，无论你是价值投资，还是成长投资，亦或是趋势投资。成功的投资者的成功之处都是相似的。他们无一例外，成功的投资绕来绕去都离不开这九字真言：好生意、好公司、好价格。而成功的投资者所具备的能力也就是3项：微观企业的剖析能力(好企业)，宏观行业的分析能力(好生意)，对自我人性的控制能力、对市场情绪的理解能力、对资金偏好的分析能力(好价格)好生意的判断标准是搞懂两个问题：1.行业现在的壁垒如何(护城河);2.行业的前景如何(成长性)。寻找好公司的要点为三点：1.非量化指标：管理层、企业文化、商誉;2.量化指标：财务报表;3.核心指标在于判断一个公司创造价值的能力：roic和roe。而今天我们主要讲讲判断【三好】里的第一好，好公司，那就是微观企业的剖析能力(好企业)。而讲第一好，我们又主要来讲判断一家公司是不是好公司的量化指标。如何判断一家企业是不是好企业，财务分析是修炼内功的不二法门。因此财务分析的前提是，你要能读懂财报。在我看来，财报不能一定能告诉你一家公司是好公司，但是绝对可以告诉你一家公司是不是一家坏公司。倡导价值投资的股神巴菲特曾经表示，将一直敬重那些全面、真实披露公司财务状况的管理者，那些利用公认会计准则来隐瞒、包装企业业绩的公司将会永远拉进黑名单。有了这些技能，绝大多数有财务漏洞的公司一定都会被你排除在投资列表之外，剔除那些垃圾企业，剩下的公司便是值得长期关注的标的因为，我的经验是财报是用来排除坏企业的，进入股市10年，选股时，我看的最多的就是财务报表是用来排除企业的，进入股市10年来，选股时我看得最多的就是以下这张财务报表，没有之一。今天我想简单地给大家讲讲这张表中我所关注的几个关键财务指标。1. 初学者如何找到这张表比如你在使用华泰的【涨乐财富通】（华泰是国内移动端做的最好的券商，有点像银行里的招行）选中一直stock，然后拉到底部，选中【简况】，即可看到我们要的财务数据。2. 关键财务指标解读2.1 净利润和净利润增长率企业的核心目的就是赚钱。因此我们说净利润的指标是最有效的指标之一，可以直接拿来衡量一个企业的综合实力。企业市值=市盈率*净利润。简单粗暴地说，市盈率的倒数就是股票投资回报率。要是企业盈利有成长性，实质投资回报率还会上升。市盈率不变的情况下，企业市值和净利润成正比。因此我们从这个角度看，这个指标直接代表着企业盈利能力。一家企业在市场上的长期竞争优势必然跟随着这家企业连续多年的净利润持续而稳定的增长当然，我们也要明白，短期内利润的大幅增长，往往代表着难以持续，我们要的持续的稳定的增长。如果一家上市公司，投资者认为最舒服的状态是，其净利润可以做到连续多年保持20%-40%的增速。2.2营收和营收增长率营业收入是什么呢？营业收入这个指标主要代表着一家公司在一定周期内的营业活动中，有多少进账收入。那营业收入和净利润是什么关系？净利润就是在营业收入扣除了税费，成本之后留下来的就给股东的净利润。因此，我们看，营业收入的增长也是评估一个企业发展潜力和增长的一个重要指标，因为他代表了衡量企业经营状况和市场占有能力，进而可以模拟预测企业经营业务拓展趋势。怎么看这个指标？当然如果一家公司的营业增长率越高越好，因为这说明市场一片光明。但是这个指标我们主要看两点：1.营业收入增长率有没有超过行业的增长率，如果超过了，那说明公司在一点点吃掉其他公司的市场份额，好事，反之亦然；2.不要是负数，如果是负数，那公司可以直接拉黑了，因为公司出现了负增长，这是垃圾股的重要预警信号。一般大家在选股时对这个指标是什么要求？一般要求近3年增速超过20%，我们才能判断这个公司是一家持续增长的公司。老话说的好：“营收是利润之母”，经营企业也如逆水行舟，不进则退。一个企业开始出现衰退的重要指标就是营收不再增长，未来的预期没了，那资本就会用脚投票，飞快逃离了。而那些真正的十倍股，大牛股，必然是营业收入必然都是十年如一日地增长，增长，再增长，这确实是选择企业很关键的一点。在足够长的时间段里，稳定可持续的收入增长比一切都重要！但是看营收时，要结合一个重要指标一起看，那就是经营性现金流入我们在看营业收入均需要经营性现金流入做支撑的，意思就是把货卖给别人了要收回钱。我不能理解企业为追求营业收入规模的暴增而采取的赊销行为。要是企业三年的经营性现金流入/营业收入的比率远远低于90%而又找不到其他合理解析，我会觉得这个企业是有问题的。2.3 净利润现金含量做生意收到现金才是王道，最好的生意是你先把钱打过来，我半年之后再把货拿给你。其次是一手交钱，一手交货。衡量企业盈利质量最关键的指标：净利润现金含量。净利润现金含量是指生产经营活动中产生的经营现金流与净利润的比值，反映实际的净利润中有多少是有现金保障的。经营现金流，表示企业在一定时期内通过经营活动产生的现金净增加额或减少额。经营现金流表明企业的经营活动产生现金净流入的情况，通常情况下，经营现金流越大越好。若经营现金流出现负值，则表示企业经营情况存在问题，应引起注意；经营现金流如果长期处于下降趋势，则说明企业的现金流可能出现了问题，必须引起关注。通常认为，经营现金流是企业的造血机能，经营现金流小于零或为负的企业被认为是不具备造血机能的企业。有了经营现金流，企业才能持续扩张发展，也才能对股东分红派息。因此，经营现金流是一个评价企业可持续发展能力的重要指标。净利润现金含量可以确定公司经营业务现金净流量与净利润之间的实际差距水平，反映净利润中经营现金净流入的占比情况。在企业盈利情况下，净利润现金含量值越大越好，说明企业盈利质量较好。通常认为：净利润现金含量大于70%为合格，大于100%为优秀。在投资分析中，经常会引用净利润现金含量来观察一个企业的财务报表是否存在虚假盈利陈述或操纵报表。例如企业净利润很高，但经营现金流却长期异常低甚至出现负值，则该公司很可能采用了激进的会计方法或技术，甚或存在造假帐嫌疑。2.4 净资产收益率净资产收益率的含义是每一元自有资本能获取多少净利润，也称自有资本收益率，是衡量企业盈利能力的重要指标。该指标越高，说明企业的盈利能力越强，该指标越低，说明企业的盈利能力越弱。但是这个指标也是有讲究的，判断好公司的核心是判断一个公司创造价值的能力，指标是roe(净资产收益率)和roic(投资回报率)。为什么是roe和roic两个指标呢?因为单纯的eps、peg估值方法完全可能是个伪命题，比如，a公司去年赚了1万，今年赚了10万，十倍;b公司去年赚了1亿，今年赚了2亿，两倍。哪一个更好?在现实生活中，谁都知道b公司好。但在资本市场上不是，因为人们总是很短视，只看增速(特别**市场)。而roic和roe直接反映了公司的投入产出的效果，他告诉我们一个公司到底是创造价值还是毁灭价值。有没有竞争优势，业绩是不是昙花一现式的惊艳，成长的质量如何。巴菲特选股最重要的指标之一就是过去三年每年净资产收益率在15%以上！总结：做投资，投资标的净利润增长很重要。看净利润增长时，要分析其增长来源和持续力，注重成长性，最优条件是：营收和净利润增长步调一致，体现行业规模的前景和市场占有率的提升、以及企业自身的盈利硬实力。这种增长最难且最具竞争力，因此能帮助企业筑就护城河，成为行业龙头。看一家公司的成长，主要是看其特有的竞争力形成的特有盈利能力，超预期的业绩才是股价上涨最大的驱动因素。股价不断创出新高的逻辑是公司一直保持利润的高速增长。优秀的公司的特征是持续的营收和利润增长率高于历史水平和同行业水平，在长时间周期看，只有拥有出色业绩的好企业才会脱颖而出并一路向上；对于无实质业绩增长的平庸企业，股价涨多高，跌得也有多深。长线投资从拒绝平庸开始，如果你选股时设定条件：过去三年营收/净利润增长 20%以上（30%更优），过去三年净资产收益率大于15%（20%更优），过去三年净利润现金含量大于70%（100%更优），也许a股95%以上的平庸企业都被你排除了，这才是真正的百里挑一。 20210311

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