**建筑有投资价值吗
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2024-11-29 13:34:38
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中银国际:**建筑上市首日预计6.3 元左右 房屋建筑施工和房地产开发是公司的两大主营业务,08 年分别占主营收入的79%和9.3%,利润占比分别为41.7%和48%;这两项业务具有一定的协同性,公司规模经济效应明显。 根据聚源数据库,公司09 年eps 为0.15 元,营收、净利增长率分别为22.8%和45.4%。 采用相对估值方法,同时考虑到新股首日炒作,得到公司相对激进的估值区间为5.5 元~6.0 元;综合考虑中签率、大盘股ipo 首日收益率和市盈率等指标,预计公司上市首日涨幅约为50%,即6.3 元左右。 国泰君安:**建筑上市首日定价区间5.28-5.93 预期 2009-2010 年公司实现收入为2493、3046 亿元,同增23%、22%,毛利率由08 年的11.3%提升至12.5%。实现净利润50、65 亿元,同增84%、29%,净利润率由08 年的1.36%提升至2.02%、2.13%。按发行120 亿股本计算2009-2010 年eps 为0.17、0.22 元。 公司合理价值为 4.35-5.20 元,对应2009 年pe 估值为25.9-31.0 倍,对应2009 年pe 为20.1-24.0 倍。考虑到询价区间比合理价值有18-24%的折价,建议询价区间为3.57-3.95 元,对应2009 年0.17 元eps 的pe 估值21.2-23.5 倍,对应2010 年pe 为16.5-18.3 倍。 参照中铁和铁建上市首日涨幅均值 48%,公司首日定价为5.28-5.93元,对应2009 年pe 为31.4-35.3 倍,对应2010 年pe 为24.4-27.4倍。风险是4季度货币政策转向和高房价引致的房地产政策调整。 市场人士:**建筑具有较好投资价值 市场人士认为,从申购情况来看,**建筑获得了机构投资者的热捧。致力于成为全球最优秀的建筑地产综合性企业集团,**建筑平衡发展的业务板块和相互支持的业务构架使得**建筑具有较好的投资价值。 受益于4万亿投资 正值黄金期 分析指出,一方面,公司直接受益于**4万亿投资,房建板块和基建板块将获得规模的持续扩充,稳健性突出,具有较好的防御性特征;另一方面,公司优秀的地产业务亦带动公司的估值跃升,当前优秀地产公司正值新一轮发展的黄金时期,大规模低成本的土地储备使得市场对于公司地产业务的成长性颇有预期。 收入和净利润将显大幅增长 因此,尽管本次发行价格区间的市盈率水平较可比公司有一定溢价,这主要是由于2008年公司受国际金融危机等特殊经济环境影响,大部分研究机构预期随着2009年国内经济回暖,公司营业收入和净利润均将实现大幅度增长。本次发行定价中,分析认为,机构投资者的价值发现能力值得肯定,估值可谓合理 20210311