为什么股指期货推出以后并没有起到良好的对冲作用,相反更恶化?

陪伴是最长情的告白 2024-11-29 23:37:10
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这里有几个因素。第一是当前指数期货和上证指数不是绝对合拍,因为基础指数对应的是沪深300,因此首先这是大盘指数对冲影响打折扣的地方。第二,是股指期货的投资者结构没有得到充分的发展,由于众所周知的原因,股指期货的投资者几乎都是机构投资者,而目前国内的这些机构投资者,可以说基本都是同质化程度极高的大众交易盘,存在买卖盘流动性不对等的偏差,这导致指数期货对冲的有效性无法充分释放,同时也是被外界诟病的所谓助纣为虐的所在,主要是由于对手盘不对等。第三对于中小创几乎没有套保的效应,造成市场内非标组合频现,且这些非标不得已加大杠杆或出现头寸暴露的状况遍地发生,也是由于对风险口径无法匹配造成的,甚至对于那些实控人或大股东高比例质押的标的,也无法实质性防范,因此就风险对冲的角度讲,股指期货非但不应限制,相反应该更加发展和细化,比如开发中小创的指数期货,开发行业板块的指数期货,同时可以给予交易所以权力,允许交易所根据实际情况对期货和现货的关联性进行逐日修正并公布(类似公募净值),对于持仓排名的前20位进行净头寸公布,如果真的出现行业板块的指数期货,则板块相对于大盘以及个股相对于板块的权重和相关性,均可以通过这个板块来对冲,则大盘的风险或个股以及组合的风险都可以得到相应有效的释放或转移。不过,这里还有个问题,需要阐述一下,当前的思维里面还存在着如何定位股指期货的问题,就是股指期货的存在是不是对于估值会有影响,对市场未来的发展会有负面作用,我想这都是不了解所造成的,当前国内资本市场的融资需求还是第一位的,且未来相当长时间内,**依然会以融资做为市场发展的保障首选,所以股指期货一旦被打上这个烙印就很难有效健康发展了,但其实对冲对估值的影响不是单方面的,也不是股指期货只有向下看跌的作用!股指期货也有提前助涨的效应啊!同时股指期货对于行业整体的规范发展以及全面的效率提高只有帮助,所以概念化的思维会严重阻碍经济的有效发展,其实交易所是可以实施窗口指导的,现在我们的监管单位大权在握,其实有很多事情是可以让交易所负起责任的,海外市场绝大部分工作都是由交易所来完成的,作为普通投资者,我们还是希望进一步的开放和改革。 20210311
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