在股市里,怎么区分行业龙头公司?

三流之路 2024-05-16 20:53:34
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随着核心资产的行情持续了数年,行业龙头过去折价的现象到近期已经完全消除,目前行业龙头已经全部变成溢价状态。而且,2019年越来越明显,行业龙头的估值越来越高,而行业中非龙头的个股则普遍低于龙头估值。2018年年末,14个行业中的7个行业有龙头相对行业估值溢价的现象,其中以计算机溢价倍数最高,行业龙头科大讯飞估值是行业水平的近3倍。 为什么过去小盘股普遍估值高于大盘股,而最近大盘股估值却越来越比小盘股高呢?经济增速下滑,增量变存量,行业整合趋势明显随着经济增速放缓,小企业盈利空间缩小,而龙头企业拥有更好的市场资源及融资能力,市场份额得以快速增长。以份额占比来看,从2016年开始,大企业的市占率出现了飞速提升,基本上都迎来了质变。所以,提升最明显的**国旅和恒瑞医药,a股表现也是相应最好的。份额提升的背后,是业绩增速的加快。在过去小企业更容易享受业绩的高增长,而体量大的企业增速不堪入目。但当前,我们会发现,巨无霸的增速增加恐怖,而小企业不光没有增长,反而越来越多的雷出现。在业绩增速提升的背后,盈利能力也是出现了飞越。龙头公司的roe水平普遍高于行业,盈利能力提升明显。那么,当前如果风格出现变化,龙头企业的估值优势会改变吗?应该来说,行业龙头的优势远远没有结束,甚至可能继续强化。当前gdp增速下台阶的过程还在继续,而且将是长期的过程,所以随着增速的下行,小企业越来越难生存,估值也会逐步下移。以美国为例,1994年到2013年,世界500强企业在美国的总收入占美国名义gdp 的比例从58%上升至73%,而其中最大的100家公司收入增速远超过其它500强公司。此外,龙头的优势还在于股票的低波动性,对一些风险事件具有更加明显的抵御能力。而且,危机的化解能力也更强,信用等级越高,融资更容易。a股行业龙头溢价率与美股相比并不夸张,市场对于龙头溢价的顾虑可能更多是由于这种趋势刚刚浮现,而在全球化的视野下,龙头估值溢价是一个常态性的趋势。 20210311
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