发行大额面值的货币对股市有什么影响

look是只狗 2024-11-18 00:45:00
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据上海证券报报道,随着全球央行可能宽松货币政策的讨论,欧美股市出现了较为明显的调整,在周边市场走软的背景下,a股市场最近8个交易日却上涨了3.4%,进而导致恒生ah溢价指数由120%的水平快速回升到接近150%的水平,表明短期a股对h股溢价已由偏低区域进入中等区域。a股市场的强势能否延续?宽松货币政策的改变究竟会对股市形成怎样的影响?综合各国情况看,对于一个处于复苏阶段的新兴经济体而言,宽松货币政策的改变对**股市影响并不大,投资者合理选择是长期坚定持有优质股票。 首先,此次宽松货币政策具有全球性,且**的货币政策宽松程度已经超过了美国。美国大幅降息并采用数量型宽松等措施,m2已回升到9%左右,高出名义gdp增速约10个百分点。**的银行贷款的积极性远远高于美国,目前m2增速已达到25.7%,高出名义gdp增长约22%,创下历史之最。 从历史看,每次美国大幅放出货币,必然导致其后通胀率上升,从货币扩张到cpi **平均时滞12至20 个月。**由于产能过剩依然较为严重,会在一定程度上抑制通胀的出现。但从2008年的经验看,要抑制通胀比较难。 其次,据官方口径,改变宽松货币政策的时间或在明年年中。在正式推出宽松货币政策之前,央行更多的采用窗口指导的方式,在一定程度上对银行贷款进行指导。但一旦cpi回升到3%以上,可能就会导致货币收紧的行为。cpi回到3%以上会在什么时点呢?从目前的情况看,不排除明年上半年cpi就有达到3%的可能。 再次,从70年代美国的情况看,一旦央行货币政策由宽松向偏紧过渡,股市的反应会相当剧烈。1976年年初是美国货币政策由宽松过渡到偏紧的一个拐点,此时道琼斯指数在1000点附近,随着偏紧政策的逐步实施,该指数在随后两年时间里回落到750点的水平,回落幅度约为25%。但也有例外的情况,同样在1976年,也是在偏紧的货币政策环境下,日本股市1976年之后几乎没有调整,在这两年时间里,日经指数围绕4600点窄幅震荡。笔者认为,这与日本当时尚处于发展**家有较大的关系。在偏紧货币政策结束后,日经指数以4600点为起点,进入了一**牛市,11年后日经指数最高达到38957点。 基于以上,我们大体上可以有以下认识:第一,目前实施的宽松货币政策很可能在**引发通胀;第二,明年上半年**cpi回升到3%以后,宽松货币政策改变的可能性较大,届时稳健的货币政策将逐步取代宽松货币政策;第三,宽松货币政策改变将会引发股市的震荡。欧美股市受到的冲击会较大,新兴市场受到的影响会相对小一些;第四,从操作上讲,笔者认为目前依然应中长期坚定持有优质股票,即便到明年宽松货币政策有所改变的时候,如果股市没有过于高估,投资者理性的选择依然是继续坚定持有优质上市公司的股票。 20210311
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