贾跃亭有资本颠覆移动互联table吗

4月13日，在自家的乐视超级手机发布会前一天，贾跃亭向苹果轰了一记重炮—发出《致苹果的一封信—下一代移动互联网不再需要**者》。信中指出，苹果虽然颠覆了手机，开创了智能手机app化模式，但其对app的严格把控也抑制了创新，拦截骚扰电话和垃圾短信等在**大受欢迎的应用，被苹果强制下架，降低了消费者体验。这无疑是在为乐视主打的“开放的闭环”进行营销预热。按照乐视的说法，乐视将建立一套完整的移动互联网生态系统，其eui操作系统将应用到乐视旗下的多个终端，如超级电视、手机及未来的汽车等，并且通过各终端之间的互通互联，构建一个完整的生态系统，并向应用、内容生产商开放，从而形成“开放的闭环”。这一生态战略能否成功，存在巨大的未知数，而其若能成熟，乐视将有可能颠覆既有的table（腾讯、阿里巴巴、百度、雷军系、周鸿系）格局，成为互联网新一极，贾跃亭的身家或许能在今年143.5亿元、新财富500富人榜第90位的基础之上，进一步跃升。以颠覆之名颠覆，某种程度上，就是乐视的代名词。而乐视颠覆的插入点，往往是“高性能+低价格”。2013年5月，在机顶盒领域通过智能盒子0元销售成为一个搅局者之后，乐视在传统霸主众多的电视机领域，投下了重磅**：60英寸客厅电视x60和40英寸卧室电视s40。乐视引以为傲的x60，不仅有号称“夏普+高通[微博]+**康+乐视”的强力软硬件组合，还只定价6999元，是当时同配置智能电视的一半左右。高性价比策略，效果是显著的。2014年，各个型号乐视超级电视销量达150万台，在**绝大多数彩电品牌销量均呈不同程度下滑的背景下，超级电视逆势增长，截至当年10月，销售份额达7.73%，市场占比扩张超过4倍。其在**市场也首战告捷，2014年10月9日，超级电视登陆**，仅用9分38秒，1000台x50air销售完毕。在移动互联时代，死守大屏是没有市场的，未来属于移动互联与多屏互通。手机作为使用最为广泛的移动终端，就成了乐视必然会落子的市场。在乐视的超级手机发布会上，贾跃亭再次展现其颠覆本性。由于认为自家的3款新品—超级手机1、1pro与max，硬件配置可以跟一流厂商的顶级机型一较高下，贾跃亭喊出了“不服，solo（单挑）”的强势口号。从价格看，超级手机1定价1499元，1pro定价2499元。相比其硬件配置，也可以说性价比颇高。而对于旗舰版本超级手机max，乐视公布了其bom（bill of material，物料清单），让用户根据成本定价。这基本上就是告诉消费者，乐视不靠卖硬件赚钱。而且，乐视手机的另一个**锏是，存在0元购机的可能：如果用户缴纳1年全屏影视会员费，购买手机时可折价300元。如果消费者的会员资格够长，理论上可能免费获得max。危机考验，有惊无险贾跃亭对互联网思维的理解，是乐视在电视、手机等竞争激烈的领域仍敢于高举高打的重要支点。而所有的互联网思维都是烧钱的，无论超级电视还是超级手机，乐视打的牌都是高性价比，也就是在硬件销售上几乎无利可图，仅以此作为扩大用户群体的方式。这就注定了乐视对资金的需求极其庞大。不过，至少目前看来，资金对贾跃亭还不是太大的问题。这主要得益于其深谙资本市场的喜好，懂得在合适的时候用合适的方式向股东“投怀送抱”。上市以来，乐视网(36.210, 0.41, 1.15%)每年都会推出高比例送配的分红方案。而在2013年10月推出发行股份收购及募集配套资金方案之前，乐视网更是密集发布利好，连发6大股价催化剂（表1），将股价在不到一年的时间里推升超过3倍。乐视悉心维护股价，自然是对资本市场有所求。当乐视宣布定向增发计划，拟募集资金12.3亿元用于购买花儿影视100%股权和乐视新媒体99.5%股权之时，其股价已有相当大的涨幅，让乐视得以较小的股本稀释就完成募资，且超过ipo时募集的7.3亿元。股价上涨，不仅有利于乐视网再融资，也有利于贾跃亭调集资金，投资于乐视控股旗下的其他产业。根据公开资料，贾跃亭对其在乐视网股权进行质押操作融资的比例，高峰时期占其在乐视网持股的77%。也就是说，乐视网股价如果大幅下跌，贾跃亭就有可能被要求增加质押物或偿还借款，这对乐视控股旗下其他公司的资金链将形成威胁。正因如此，乐视网对于影响股价的各种因素极为敏感。而2014年对乐视，又可谓多事之秋，其在危机公关上，面临重重考验（图1）。首先是2014年7月，****加强对互联网电视终端和内容的监管，乐视的机顶盒等业务受到重大影响，网上出现了“乐视ui违规违法，被部分关停”、“乐视机顶盒停止销售”等负面舆情。受此影响，乐视网股价连续两个交易日跌停。为此，乐视紧急申请停牌，在随后的公告中，其一方面澄清不实传言，一方面表示，在互联网机顶盒合作中确实涉及违规，但已经完成整改方案并上报，将对相关业务对当年业绩的影响予以测算，并向投资者公布。结果在复牌当日，乐视网股价就反弹了7.8%。此后，乐视网早期股东汇金立方的实际控制人王诚为令氏家族成员，又让乐视网蒙上了一层“官商迷雾”。在海外辗转5个月的贾跃亭，于2014年11月回国，之后又接受了一场机构投资者的调研，以打消各方顾虑。度过了最为艰险的一段时间的乐视，尽管12月初宣布终止筹划收购资产以进行外延式扩张的重大事项，其股价并未应声下跌，反而在复牌当日收出涨停。在随后的一个多季度，其股价涨幅超过170%。乐视的棋局要成为互联网一极，互联网思维和资金的支持都不可或缺，但要“成为风口上的猪”也不是那么容易，不能等到风起了再去追赶，而必须提前布局。贾跃亭在布局上的能力，似乎有迹可循。做视频网站起家的乐视网，虽然起步早，但知名度远不如同行的优酷土豆、酷6、爱奇艺[微博]等网站，若不是一部红遍全国的《甄传》，知道乐视网的普通消费者恐怕真不多。难的是，在烧钱速度数一数二的网络视频行业，乐视网不仅能够实现盈利，还能让盈利增长符合a股公司的上市标准。这其实得益于贾跃亭和与其同龄的乐视现任副董事长刘弘[微博]的远见。乐视网成长之初，国内盗版成风，对知识产权（ip）的保护几乎是一纸空文，视频行业中也鲜有愿意出钱构筑版权护城河的。而乐视却坚持购买正版，如今来看，这让其得以在版权价格处于低谷之时大举收购ip。随着**对知识产权保护力度的加大和反盗版联盟的成立，乐视网遇到了千载难逢的机会。盗版视频被迫下架，而已经形成规模的视频网站想挽留住消费者，就不得不购买热门影视剧的版权。曾经少有人问津的版权，一下子“洛阳纸贵”。此时，乐视收购的大量版权为其构筑了宽广的价值护城河，当其他网站头疼版权费不断上涨时，乐视网却开始享受坐地涨价之利。乐视网版权分销收入在6年时间里从5万元飙升至5.55亿元，呈现几何级数般的增长（图2），乐视也由此成为国内最大版权分销商之一。其前5大客户中，迅雷[微博]、腾讯等互联网大佬赫然在列，可见乐视网抢占版权高地带来了巨大的优势。正版化带来的红利，让乐视网率先在视频网站中实现了盈利。优酷、土豆等**互联网公司远赴美国上市，很大程度上都是因为难以满足国内上市对持续盈利的要求，而乐视网则成为了唯一一家登陆a股的视频网站。乐视在版权内容的布局和超级电视的布局已经让其尝到了甜头。而按照乐视现在的布局，未来仍有可能在互联网世界赢取先机。目前乐视横跨互联网、影视剧、体育、电视、手机五大产业，还在谋局汽车业。根据贾跃亭的规划，这些产业都可以通过乐视网及乐视的eui操作系统互联互通，从而实现乐视的生态闭环。值得一提的是，乐视在每个环节布局的力度都不小。在内容方面，乐视影业ceo张昭本身来头不小，他的上一个东家就是因成功发行《泰》、《致青春》而名噪一时的光线影业。张昭掌舵乐视影业之后最受瞩目的动作之一，就是成功发行了《敢死队》系列及《归来》、《小时代3》等卖座电影，显示出极强的运作能力。据了解，2014年乐视影业的票房收入超过30亿元，第三季度该公司已经位列五大民营电影公司中的第一名。而对当前资本市场热捧的体育产业，贾跃亭也早有布局。如今，乐视体育作为互联网体育**，已经形成相当影响力并吸引了投资者的注意，在a轮融资中募资5000万美元，其整体估值为2.7亿-3.3亿美元。据称，其b轮融资的时间表已经排定。2015年3月，乐视控股与北京汽车在**签订战略合作协议，共同打造互联网智能汽车生态系统。未来随着乐视汽车的落地，乐视在产业上的布局将趋于完善，即乐视旗下影视业公司生产内容，乐视网成为播放**，而乐视电视、手机和汽车则通过eui系统互相连接，让消费者可以在休息、乘车和各种零碎时间中，使用乐视的服务。颠覆之路不会平坦尽管乐视在互联网产业链上有充分的布局，但其颠覆现有产业的方式，仍是比较简单粗暴。用高性能吸引用户，用低价格挤压竞争对手，在电视领域可以成功，在手机领域则仍是未知数。因为电视机仍是传统的生产销售方式，而在手机领域，已经有小米、华为等一大批优秀国产手机厂商，在硬件、价格上拼得你死我活，再加上智能手机市场有趋于饱和的迹象，留给乐视的空间并不大。而在乐视有意介入的智能汽车领域，不仅做工精良、价格良心的特斯拉[微博]已经进入**市场，**康、腾讯及冯长革控制的和谐汽车也准备联手进军智能电动车领域，其目标正是做“平价特斯拉”。有意搅局的还有阿里巴巴，目前阿里巴巴已经宣布整合旗下汽车业务，成立阿里汽车事业部，通过整合阿里巴巴的大数据服务和汽车金融业务，为用户提供“看、选、买、用、修、卖”的一站式服务。阿里巴巴甚至还和上海汽车集团签署互联网汽车合作协议，首款产品有望于不久的将来上市。除了手机和汽车，随着互联网产业链的延伸，在内容、网站到终端的各条产业链上，乐视都有在他人看来似乎不可战胜的对手除了“外敌”，乐视似乎还有“内患”。乐视网上市以来，净利润一直保持着高速增长状态，从上市第一年的0.7亿元，暴增到2014年的3.6亿元。与经营成果相匹配的则是乐视多年来投资支出居高不下，投资活动现金流出增加接近6倍。但由于其投资支出超过经营流入，而乐视最近又少有进行股权融资，因此，其资金只能通过债务筹集。而乐视的权益乘数（资本总额除以股东权益的倍数，企业权益乘数越高，负债率越高）上市以来持续走高，显示乐视在不断地通过负债加杠杆。 20210311