现在欧洲和日本央行实行负利率，到底什么是负利率？

刷我的卡 2024-05-27 23:16:45

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题主的问题并不明确，要先区分“名义利率”和“实际利率”，这两种利率的“负利率”情况有着很大的不同，用最易懂的大白话来说——名义利率：就是资金提供者（央行或者金融机构）给出的利率，没考虑通胀。这里专门讨论央行，每次上下调整一点都会引起鸡飞狗跳的那个利率，而这个货币工具，因为“零利率下限”的限制，在西方发达**（美欧日）越来越不好用了，这也是次贷危机后，各国央行采取了很多“非传统货币政策”的原因。实际利率：按照物价水平调整过后的利率。很简单，央行利率减去通胀率，就是实际利率。为什么要区分这个？因为如果讨论“负利率”，现阶段大家默认的都是“负实际利率”，这个在21世纪已经被专门研究过十几年了，而且告诉大家，**也是负利率**之一。因为央行政策，**在03年10月就进入过负利率时期，后来又反反复复，存贷款利率上上下下，通胀持续走高，总体来说，**在21世纪，负利率时间基本上40%以上……所以这个问题——负利率对经济的影响，是很宏大的问题。在而比较罕见的全新领域——“负名义利率”，是09年瑞典央行第一次突破了零利率下限，被称为“全新的领域”。说几点吧~1，负利率对经济发展的影响。还没有统一的结论。比如说不利于的——国际货币基金组织对２１个发展**家的利率政策进行研究时，发现实际储蓄利率与实际ｇｄｐ的增长率之间存在着强正相关关系。正利率**的实际ｇｄｐ增长率，高于弱负利率**；而强负利率**的实际ｇｄｐ的增长率最低。（83年的研究）也有提出相反观点的，纽梅和派瑞提出了不同观点——他们特别关注了实际利率和经济周期的相关性，并就发展**家和发达**的情况进行比较。他们认为发展**家的负利率出现并领先于经济上升期，发达**的负利率出现并滞后于经济下降期，并且得出了更具普遍意义的结论：发展**家的实际利率变化是逆周期的并领先于经济周期波动，而发达**的实际利率变化是顺周期的并滞后于经济周期波动。从我国的角度说，谢平指出——在我国资本市场发展程度不高的情况下，负利率还无法形成储蓄存款向资本市场的大搬家，指出尽管负利率会对居民储蓄形成实际收益的损失，但是我国国情支持了高储蓄与负利率并存的态势。不知道这算不算有趣咩……负利率是对资金价格的扭曲，长期持续对市场一定是有所损害的，但是短期负利率对经济的刺激的案例国内外都有，所以有利有弊吧~2，对资产价格的影响。关于负利率对资本市场作用的研究，伯南克指出，联邦基金利率意外变动25个基点，将会使股价反方向变动0.75～1.5个百分点，也就是利率政策对股价的乘数效应仅为3~6倍，因此认为负利率对股票价格具有一定的推高作用（刚才说的经济短期推动之一）。在负利率对金融危机的影响上，怀特认为，如果负利率在较长时间持续，边际投资项目就会得到融资满足，信贷就会膨胀，就会导致投资和资产价格的上涨。在某个时点上，这些边际的投资项目就会失去其生产的可持续性，然后发生破产，从而导致持续严重的经济衰退和资产价格的迅速下跌，引发金融危机——这段，是不是有点似曾相识呢……这也是国内一些状况的一个解释吧~=====================================================================下面讨论讨论负名义利率~大白话说，就是“我借给你钱，我还得给你利息求着你拿”。（大家别想歪了，我们都知道我们去银行存钱实际上是把钱借给银行，没错吧~）先说零利率下限这个概念，很好理解~费雪１８９６年最早提出了这个问题——如果一种商品可以无成本地持有，那么以这种商品计价的利息就不能为负。这就意味着如果持有货币是没有成本的，但将货币借出却收到负的利息，那么没有人愿意将货币借出，相反会持有现金。大家首先要理解一点，由于物理货币的存在，在需要付钱才能存钱的负名义利率的情况下，使得人们可以冒着被**、**等风险，选择自己持有货币（床底下）而不存入银行，这使得银行公布负名义利率将无法发挥实际作用。这从理论上就限定了央行名义利率为0的下限。很多学者为了突破零利率下限做了很多理论假设，这不知道算不算有趣~麦金农认为——货币当局应通过宣布正的通胀目标，来引导公众产生通胀预期~这是提高预期通胀率以加深负利率，这是要绕过零利率下限的节奏。布伊特讨论了制定负名义利率政策的可能性，以及实现负名义利率的三种方式：一是废除本国货币；二是征收货币税，即对于持有货币收税；三是分离货币的三种功能，并且引入一种新的货币计价方式来实现负名义利率。著名经济学家、美国**经济顾问委员会**曼昆（啊，亿千万学子的老师~）和日本中央银行进行过深入探讨。曼昆提出 “序列号抽奖计划”，即定期地禁止印有某些数字打头的序列号的货币流通，这样就能使持有货币有了成本，刺激消费。另外一种方法就是“采用瞬间通货膨胀的方法来解决问题”，即通过制造迅速的通胀，来短期增加民众购买力刺激经济。而日本央行的想法比曼昆具有**特色的“摇号流通法”走得更远更激进——就此提出过废除物理货币的设想：如果将货币都电子化，统一货币形态，中央银行就容易实现负名义利率届时人们会预期到自己账户中的金额变小，这将刺激他们消费，同时他们也将根据央行公布的负名义利率，准确预期金额的变化程度，因此也不会带来恐慌性的消费。（但是比特币出来后，所有的中央**反而来限制它，也是有趣）当然，以上都是理论而已，远远没有实践，这等世间一等一的大事，不出大变化或者大困局，谁也不敢实践~ 20210311

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