小心黄金大坑!黄金如何才能避险?

小熊skr 2024-11-15 12:00:39
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1  黄金自古以来就是全球通用的避险资产,俗话说得好:“盛世藏古董,乱世买黄金”。黄金之所以能够充当避险资产、经久不衰,主要因为黄金能横跨**、纵跨朝代,是不折不扣的硬通货。其他资产无论是古董,还是货币,只要换一个**、换一个朝代,可能由于偏好的变化、法币的变化,导致一文不值。2  到了现代,黄金延续了其避险属性。除**战争之外,绝大多数战争时期黄金价格均出现了上涨。98年亚洲金融危机、2008年美国次贷危机前期和后期、2011年欧债危机等时期,黄金价格也出现了明显上涨。3  黄金确实有避险属性,但避险情绪是黄金的根本决定因素吗?最简单的反例是,避险情绪的代表指标vix指数与黄金价格的相关性几乎为零。也就是说,除了几次重大的风险事件特例之外,黄金价格与避险情绪并无什么关联。4  黄金作为“避险资产”的代表,为何会与“风险资产”的代表原油走势趋同呢?答案是,两者趋势的决定因素是相同的,都取决于货币宽松程度和美元指数。其中,货币宽松程度与长期实际利率基本等价,即货币宽松程度越高,长期实际利率越低。5  全球央行的惯例是,一旦出现风险,应对措施都是放水,因此,对于风险事件,除“避险→黄金涨”这一简单逻辑外,还存在一个更重要的逻辑:“避险→货币宽松→黄金涨”。6  在美、欧央行共同收紧、美元指数横盘的情况下,黄金依然会下跌。这是因为,这种情况下货币政策收紧的不仅仅是美联储,还加上了欧央行,全球的加权利率长期预期会上调,对黄金的利空程度不比美元指数上行小。7  对于黄金来讲,唯一的机会是:市场暴跌倒逼美联储不敢加息,只要全球央行按兵不动,黄金以及风险资产就将获得共同的胜利。8  如果由于加息预期,导致资本市场表现太差,甚至传导至房地产和实体经济,进而导致美联储担忧“加息导致危机爆发”,则美联储可能被逼在宽松的道路上越走越远,或者至少长期按兵不动。这与博弈论中的“懦夫博弈”相似,在央行与市场两者博弈中,市场只有逼迫央行成为懦夫,才能避免出现央行紧缩、市场暴跌的局面。end 20210311
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