股权投资基金在金融行业占有什么样位子

周小y 2024-11-17 13:26:41
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我想重点讲两个问题。  第一,是地位和作用。  第二,我们在发展过程当中需要关注的一些问题。 关于私募股权特点大家都知道,这是美国开创的,我们主要是借鉴美国的经验,私募主要筹资是采取私募的方式,私募在这里我个人认为主要体现在这么三个内涵: 第一:投资者的范围和他的资格,双掏钱?投资者的范围是很小的,美国最早设定一个的话,人数不能超过100个人,另外投资者的资格是比较有资金的实力,一开始年收入在20万美元以上,家庭资产也达到一定的水平,机构的投资者应该净资产在100万美元以上,这是最初的标准,1996年以后这个标准有所调整,第一是人数扩大到500人,个人投资者资产,特别是金融资产规模应该在500万以上,投资者我们假定他是比较富有的个人,他有比较强抗风险的能力,另外我们假定他受教育良好的,对认识和管理有一定能力的,这是一个含义。  的另外一个含义,发行不能借助传媒,不能做广告和传媒工具宣传,主要是通过私人关系,通过私人关系、券商、投行或者获得的介绍获得筹资,这种投资者有的能力,在这种情况下,**不需要进行监管了,这就是私募的几个含义。 第二个词叫做股权,私募基金主要用于股权的投资,广义包括,成熟企业的股权投资,也包括并购、融资。  狭义的股权投资是不包括创投的范畴,我们称之为狭义的,我们国内讲的比较多是私募基金,这几年一般在牛市的时候讲的比较多,主要是,他在市场上做庄和炒做作为他主要的特色,所以名声不佳,当然这不是我们今天讨论的范畴,在美国,私募基金和创投退出的渠道和机制有三种: 第一:通过创业版上市,投资者,私募股权通过股票的抛售退出。这种退出方式企业可以获得十倍甚至十倍以上的收益。 第二:没有获得上市,私募股权基金想退出,就转给第三方企业,获得收益是3倍以上。 第三:转给内部的高管理层,通常有70%的投资收益。  我们首先看一下银行,银行的融资在我们**的资金融通当中,比如说2005年、2004年熊市的时候,银行资金融通占整个资金融通的90%以上,甚至95%,这一块的融资怎么样?我们会发现银行资金大部分投入到了**背景的项目当中去了。还有很多一部分投入国有企业当中去了,这两个领域应该是国民经济最低效率的领域,我们有领导在下面坐着,但是我对国有企业的做法还是要的。这是银行体制配制低效率,它的反应就体现了前几年银行资产大量坏帐,1996年很多银行有40%的不良资产,你就可以知道他配制是否有效率,现在银行是否有效率呢?实际上并不是这么一回事。  银行今年的利润主要来自于存贷款利差,**的存贷款利差是**决定的,是利率的水平决定的,是存款和贷款的基本利率决定的,这种利差是存款人给银行的一种补贴,所以今年银行盈利,这里面有一个很大的问题,国外说,银行是分享**经济最好的途径,高利润并不是配制高效率,而是政策补贴给予出来的.  第三:私募股权基金专业化的管理可以帮助企业者更好分享经济成长。今年我们中产阶段正在崛起,作为投资者,怎么分享**的经济增长,现在投资渠道非常狭窄,投入到银行存款利率赶不上通货膨胀率,我们投资房地产,已经非常饱和了,深圳的房地产商我赚钱都赚的不好意思了,我是否可以投资股市?  今年上半年达到70%,其实今年企业利润当中50%是投资收益,是股市上升带来的增值,所以他们没有实体经济的基础,股市回调这些利润就没有了,所以我认为是股市发展太快了,泡沫正在形成,在这种情况下,我们投资者投资哪些?安全、持续而且可以得到比较高的收益,私募股权基金应该是一个比较重要的选择。所以我个人感觉,私募股权基金现在的发展可以拓宽投资渠道?减缓房地产和股市的资产泡沫的压力,同时可以使投资者得到可持续的高收益来推进和分享**的高成长。  第四:我认为私募股权基金是一种重要的市场约束力量,可以补充**监管能力之不足,**很多金融业的发展受到限制就是监管能力不够,比如说我们民营资本为什么不能办银行?这里面就是监管能力不足,如果民营企业办银行把老百姓的钱都卷走了怎么办?现在私募股权基金资金来源是小范围的,有抗风险能力,有监控能力的投资者,**可以不用监管,我们通过派驻财务总监、通过派董事,假如是我大股东,我们自己挑选总经理派到企业当中去,在这种情况下,我们私募股权基金作为一种监控的市场力量,对企业的治理结构完善可以有重要的推动作用。也是为以后的企业上市创造了内控机制和内部制度方面的条件。  第五:私募股权基金可以促进多层次资本市场的发展。可以为股票市场培育好的企业,私募股权基金壮大以后,可以推动我们国内创业版和中小企业版市场的发展,实际上我个人认为**金融体制改革的路径其实没有一个理想化的路径,我们理论上也没有讲的很清楚哪条路径是合理的,我们在社会经济力量当中,我的话语权强,改革的路径会朝有利于集团的利益走,比如我研究银行,我一直批评银行,银监会最近反应一个事情,最近外管局说直接投资,我们叫做直通车,银监会提出反对意见,让老百姓直接投资**股票企业,我们为什么还要有qd呢?这是很**的。为什么说很**?我们国内的股市都是散户起家的,为什么我们基金发展的这么好呢?因为管理能力超过散户,我们投资者自己出去,我亏钱买qd赚钱,我就投资qd,而不是说投资者不能直接出去必须通过我的qd才可以出去。包括引进海外战略投资者也是从集团的利益出发,所以我们说改革取决于利益集团,另外给投资者更多的选择,从而提供风险分散化的途径。  希望对你有用! 20210311
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