怎样看游族2019年业绩快报?

小花仙莉莉【花仙族族长】 2024-05-31 13:47:08
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之前买过他家的股票,也玩过他家的游戏,所以来说上几句。根据游族公告的业绩,2019年收入35.16亿,同比下降1.82%,营业利润5.75亿,同比下降45.2%。对此官方的解释是广告宣传、人力成本、投资收益减少和代理成本增加导致全年业绩大幅下滑。但是对比三季报发现,公司前三季度的经营情况要好于去年,而且这其中投资收益也已经考虑进去了,那难道是四季度确认了一大笔推广费和代理成本?据我所知,代理分成基本上是按月结算的,也不存在年底集中结算的情形。最后再看推广费,我们从游族的产品线能看到2019年四季度游族只有一款新游《少年三国志2》上线,但一款游戏的推广费就要4-5亿?而且这款游戏还是续作客户基础都在那里摆着,估计推广费到不了1亿,就算加上《山海镜花》前期可能的推广费,估计一亿也差不多了,所以2019年业绩大幅下滑要么是前期财务造假,要么就是隐藏利润。至于隐藏利润的动机可能是深交所给的分红压力。游族16、17年的分红占利润比例才10%左右,远低于行业平均的50%,再加上18年没有分红,深交所已经看不下去了。所以很可能公司今年会提高分红比例,但又不想分红太多,故而将利润做低来减少分红。如果不看公司的财报,单纯从业务方面判断,公司业绩在2019年也肯定是个低谷,因为去年只有一款新游上市,而且还业绩不达预期,正常按手游的生命周期,如果没有新游上市,一年后公司业绩下滑40-50%也正常,但游族的那几款老游戏都是有传承的,老玩家比较多,所以收入下滑尾部比较平缓,何况公司还自研和代理了几款新游以维持收入,利润方面我估计下滑20左右是合理的。2020年如果3款自研新游顺利上市的话,公司业绩将会爆发。按《少年三国志2》一季度的表现看,全年为公司带来3-4亿利润问题不大,其他两款同此估算的话再抵消掉老游戏的业绩下滑,全年利润14亿应该问题不大,股价上30应该难度不大。 20210311
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