货币贬值对新兴经济体有哪些影响

布吉岛? 2024-06-04 01:25:47
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货币贬值有利于降低新兴经济体的出口成本,促进新兴经济体出口的增加,但在全球经济持续低迷的情况下,货币贬值带来的出口效应会有所减弱。   货币贬值会造成新兴经济体进口成本增加,影响其进口能力,还会加重新兴经济体的债务负担。   新兴经济体货币的贬值以及汇率波动,会加剧市场经济交易主体的不确定性。  ■ 熊爱宗   随着世界经济与金融形势的动荡起伏,新兴经济体汇率的波动加剧。从2011年下半年起,主要新兴经济体的货币对美元出现了大幅贬值,在全球经济环境不稳定的情况下,汇率波动加剧给新兴经济体的经济发展再添不确定因素。  新兴经济体货币出现贬值   本轮新兴经济体货币贬值表现出两个特点:第一,主要新兴经济体的货币对美元汇率走势表现出极大的联动性;第二,新兴经济体货币对美元的汇率波动加剧,升值与贬值转换更加频繁。   从2011年下半年开始,主要新兴经济体货币对美元均表现出明显的贬值态势。去年下半年主要新兴经济体货币开始贬值,到今年第二季度,巴西雷亚尔对美元最大累积贬值幅度在30%以上,印度卢比、南非兰特、俄罗斯卢布等货币对美元的累积贬值幅度也超过或接近20%。进入今年7月份,以上各国货币对美元的汇价水平稍微有所企稳,但整体仍处于贬值中。   本轮新兴经济体货币贬值表现出以下两个特点:第一,主要新兴经济体的货币对美元汇率走势表现出极大的联动性,即货币对美元汇率基本保持了共同的贬值、升值与调整过程。这说明本轮新兴经济体的汇率波动更多来自于外部共同因素的作用。   第二,新兴经济体货币对美元的汇率波动加剧,升值与贬值转换更加频繁。尽管从2011年7月开始,新兴经济体的货币总体对美元保持贬值态势,但其中却经历了多轮的贬值与升值的转换。以巴西为例,2011年7月底,雷亚尔结束对美元的升值开始贬值,到2011年9月底,其对美元贬值幅度达到23.8%,随后1个月内,雷亚尔出现对美元超过10%的升值,10月底到11月底,雷亚尔再次对美元贬值13.5%,随后又进入升值阶段,一直持续到2012年2月底,从3月份开始,雷亚尔对美元再次出现大幅贬值。汇率的反复大幅波动加剧了新兴经济体的经济波动。   内外多种因素造成新兴经济体货币贬值   欧债危机的持续恶化成为新兴经济体货币大幅贬值的最大诱因。新兴经济体面临的另一个共同问题是国内经济的大幅减速。   欧债危机的持续恶化成为新兴经济体货币大幅贬值的最大诱因。欧债危机目前已成为全球经济最大的风险源,特别是进入今年第二季度,欧洲局势动荡加剧,希腊举行了两轮议会选举,一度面临退出欧元区的风险。随着希腊问题的暂时缓解,西班牙和意大利的问题逐渐成为欧债危机新的关注点,欧债危机大有愈演愈烈之势。欧洲在金融体系动荡加剧的同时,实体经济陷入衰退,今年第一季度欧元区整体经济同比萎缩0.1%,重债国则连续多个季度经济负增长。   欧洲局势的持续动荡造成全球资本的风险偏好不断下降,国际资本纷纷从新兴经济体撤出,转而流向美、日,资本的大幅流出造成新兴经济体货币的大幅贬值。据统计,今年1月至5月,俄罗斯的国际资本净流出为465亿美元,其中5月份流出为58亿美元。巴西也面临较大的资本流出压力,今年5月,投资者从巴西金融市场抽走了63亿美元资金,为2010年以来最多的月份。印度在今年第二季度也出现了资本外流的迹象,从2012年4月份起,外国机构投资者已开始减持印度股权类和债务类资产。  除了外部形势的恶化外,新兴经济体面临的另一个共同问题是国内经济的大幅减速。经济减速一方面削弱了新兴经济体对国际资本的吸引力,造成国际资本的流出加剧;另一方面也难以为本币继续升值提供有效支撑。从2011年起,主要新兴经济体的经济增速均出现回落。巴西在今年第一季度经济同比增长只有0.8%,2010年第一季度,该国经济增长率曾高达9.3%,即使在2011年第一季度仍有4.2%。印度经济增速下滑也较为严重,2011至2012财年(2011年4月至2012年3月)经济增长回落至6.5%,今年第一季度经济只实现增长5.3%,为2003年3月以来的最低经济增速。俄罗斯经济增速在去年下半年有所回升,但经济增长率仍在5%以下。南非在今年第一季度经济增长只有2.7%,低于大多数发展**家的水平,而且相比往年也有所放缓。   新兴经济体国内的一些因素也促成了本国的货币贬值。例如印度一直面临较为严重的贸易赤字与财政赤字问题,这给印度卢比带来长期持续的贬值压力。贸易赤字方面,2012年第一季度,印度贸易逆差达到438.3亿美元,比2011年同期增长86.2%,4月和5月,印度进出口贸易累计增长为负,贸易逆差297.5亿美元。财政赤字方面,2011至2012财年印度中央**财政赤字占gdp的比例为5.9%,远超过**在此之前设定的4.1%的目标,新财年预计**财政赤字将会继续上升。 20210311
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