世界著名投资**巴菲特投资圣经？

蒋? 2024-06-04 09:56:04

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巴菲特投资圣经：投资企业而不是股票　　沃伦·巴菲特是迄今为止全球最成功的投资家，他完全依靠在证券市场进行投资赚取了数百亿美元的财富，但是他似乎又置身证券市场之外，他没有股票行情**也从不使用价格走势图表。他每天阅读大量的财务报表以及企业、行业的相关资料，对企业形成完整的“概念”后，才决定是否买进或卖出股票。他拒绝融资也绝不进行杠杆交易，其独特的投资理念和操作策略使其资产四十多年连续成长，年复利增长超过到28%。　　一、投资企业而不是股票　　1、股票的实质　　巴菲特：其实质是股票持有人拥有和管理企业的权利，巴菲特正是充分了解并利用了这种权利使自己获得成功。当大部分投资人在价格波动的夹缝中来回奔波时，巴菲特抓住的是价值提升的主线，他注目的是长期的资本利得。　　2、把自己当成企业的经营者　　在巴菲特投资的过程中，他基本不直接参与投资对象的企业经营活动，但是他一直把自己当成是企业的经营者来看待。从研究财务报告、分析行业动态开始，他就始终以经营者的视角来看问题。在进行任何一项投资之前，他就已经把投资对象的情况了解得一清二楚，甚至成为了行业的专家。　　3、远离市场　　对于巴菲特来说，股市的价格波动只是“市场先生”的游戏而已，它所能提供的是在“市场先生”情绪低落时给出的令人满意的报价，他也确实常在股价大幅回落时大量买进自己了解的公司的股票。但是巴菲特认为，在他购买了某支股票之后，哪怕证券市场关闭数年，对他的投资也不会造成影响，因此，他对股价平时的波动根本不关心，也不在意。所谓工夫在诗外，巴菲特远离了市场，他也由此战胜了市场。任何时候都保持理性，始终坚信自己的独立判断，不随风起舞。　　二、寻找成长的价值　　1、在自己熟悉的领域内投资　　首先这些企业的业务相对简单，通过一定的学习都能够很好地理解，甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未来业绩和成长性是比较容易测定的，因为巴菲特进行的是股权的投资，他所追求的是长期稳健的利润。　　如果巴菲特不能坚持他自己的投资理念的话，他也就不是现在的巴菲特了。　　2、优质企业的标准　　巴菲特的投资对象都要经过长期的观察和跟踪，并且要在适当的时机才会进行大量的投资，而投资的先决条件是要企业具有相当优良的品质。　　①企业具有“特许权”。巴菲特认为这种企业的特许权表现为，产品具有无可替代的特殊商品形式的价值（品牌、过桥收费等）。　　②有稳定的经营史。巴菲特对所投资的对象都要作较长期的考量，并希望其未来是可以预见的；　　③经营者应理性、忠诚，并始终以股东利益为先。巴菲特对geico的大举投资，较大的原因是对公司的主要经营者具有相当的信心。　　④企业的财务应该稳健，经营效率必须较高，并由此获得良好的收益，巴菲特投资的企业均有较高的毛利率；　　⑤资本支出少、现金流量充裕。巴菲特对那些固定资产收益率的公司很不感兴趣，认为它会大量侵蚀企业的现金流。　　三、买入，长期持有　　1、实质价值是基础　　作为格拉汉姆的嫡传弟子，巴菲特秉承老师的教导，始终以企业的实质价值作为投资的首要标准。由于市场往往会因为投机的原因而使得股价出现偏离价值的现象。如果认为企业优秀就不计成本买进的话，显然达不到投资的目的。当股价偏高时，巴菲特所要做的就是耐心地等待，并继续进行跟踪，直到股价进入他认为合理的范围才开始介入。在1989年美国的股灾时，巴菲特以相当便宜的价格购买了大量的可口可公司的股票。　　以相对低的价格购买股票与资金的回报率要求也有相当大的关系，巴菲特在进行一项投资时，对所投资企业的未来价值有一个预估，并由此而折算出投入资金的回报率，如果买入时价格过高，资金的回报率必然受到影响，而要是预估的资金回报率低的话，显然等待更为合适一些。　　2、长期持有，复利增长的魅力　　一旦买入某企业的股票，巴菲特就会做较长期的持有，他认为，没有什么时间值得把优质的企业卖掉。由于投资之前着眼的就是企业的未来价值，那么，仅仅因为股票出现了差价就把它卖掉将是相当愚蠢的行为。对象可口可乐公司的股票，他认为，卖出的时间是永远。　　资金的复利增长为长期投资提供了较好的依据。巴菲特显然了解了复利增长的奥妙，他的投资年复利增长为28.4%，已经成为全球的超级富豪。　　3、集中投资　　许多投资者把“不要把鸡蛋放在一个篮子里”当成为投资的至理名言，认为分散投资可以降低投资风险。巴菲特对此很不以为然，他认为，如果投资者对企业不很了解而进行所谓的分散投资，显然并不会降低资金的风险，而相反，如果你对企业有了充分的认识，分散投资的同时实际上也分散了利润的获取。　　在巴菲特的整个投资生涯中，曾经购买过的股票有上百种，而最终使其获得巨大成功的实际上不到十家，其1996年的投资组合显示，他的八大重仓股占了其227亿总市值的87%。　　沃伦·巴菲特的12项投资要点　　1、利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。　　2、买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。　　3、利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。　　4、不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。　　5、只投资未来收益确定性高的企业。　　6、通货膨胀是投资者的最大敌人。　　7、价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的一项预测过程。　　8、投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。　　9、“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获的相对高的权益报酬率。　　10、拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。　　11、就算联储**偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。　　12、不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：a、买什么股票；b、买入价格。　　巴菲特倡导的价值投资指标　　指标解释成为价值指标的原因　　净资产收益率公司税后利润除以净资产得到的百分比净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率，它弥补了每股税后利润指标的不足　　企业利润占gdp的比例全部上市公司的利润占gdp的比例，一般为4% 股市的增长不可能长期超过gdp的增长，上市公司只有当利润总和超过gdp适当的比例才有可能让股价获得高增长。　　派现率每股分红数除以买入时股价这个数字是体现投资股票与投资债券之间的收益比较，当派现率接近或者超过国债利率时，才值得进行投资　　赢利增长率企业每年利润增长幅度只有能维持利润高增长的企业，才能在未来获得股价的高增长 20210311

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