什么是冲击成本?

Wedding Bus 官方 2024-09-25 03:13:06
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偶给你转了一下:国际上通常用价格冲击成本来衡量股市的流动性。价格冲击成本也可称为流动性成本,是指一定数量的委托(订单)迅速成交时对价格的影响,因此是一个包含即时性和合理价格两方面要素的指标。 上海证券交易所《市场质量报告》计算了相应的流动性成本指标(价格冲击指数),即一定数量(如10万元)交易对市场价格的冲击程度。从流动性成本看,尽管近十年来我国股市流动性有很大的改善,但与国际市场相比,仍存在非常大的差距。比较上海市场与欧、美、亚洲等市场的流动性成本,可以发现,上海市场的流动性不仅远远低于德国、东京、纽约、泛欧、伦敦、纳斯达克等成熟市场,也低于印度、墨西哥等新兴市场。 再举个开放基金为例说说冲击成本: 如果开放式基金是由大量的小额持有人持有的话,每日和长期申购赎回的流量是均衡的,所引发的交易成本和冲击成本较低。如果大额持有人频繁申购将引发短期的流量失衡,所引发的交易成本和冲击成本较高。开放式基金在美国称为共同基金,是小额持有人资金的集合投资,不应该成为大额持有人甚至是大型机构投资人翻江倒海的工具。 在国内,目前对单一持有人的申购规模是不做限制的。基于此,如果大型机构持要频繁进出,应该向这些机构收取费用以弥补长期持有人。应该给中小投资者补贴的赎回费并没有全部计入基金资产做为对长期持有人的成本弥补。相反,基金管理公司提取了赎回费之后,反而有一定的财力变相减免机构持有人的交易成本。在赎回费和申购费“补贴”下,机构投资人更加频繁进出开放式基金,形成恶性循环,进一步加剧了中小投资人的交易成本负担。 打个比方,开放式基金犹如一艘在大海中航行的船,基金管理公司是船长,持有人是乘客。一部分乘客频繁上船和下船,导致航行时断时续,给还在船上的乘客造成冲击。频繁的申购和赎回让基金资产处于不稳定状态,而由此增加的交易成本由长期持有人即还在船上的乘客承担。赎回费本来是作为对长期持有人的补偿,却被基金管理公司提取作为销售费用。基金行业希望持有人长期投资,但结果却是长期投资者负担短线客交易成本并承受由此引起的冲击。这背后暴露的是全球开放式基金“共同集合”理财存在的内在缺陷问题 20210311
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