股东财富最大化目标的多元化和经理追求的实际目标之间总存在的差异源于

弯弯儿 2024-11-16 19:30:48
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一般说来,股东所要求的是股东权益最大化,而公司管理层所追求的是自身利益最大化。如果管理层认为在追求自身利益最大化时,股东的监督使其收益与损失之差小于以股东权益最大化为目标而得到的收益时,就会以股东权益最大化为它的行为目标。否则,公司管理层就会违背原则和规定而谋取私利。我国上市公司虽然已经建立了一套较为完整的公司治理机制,但直到目前,以国有控股为主的上市公司经营者还主要是通过行政方式产生,用这种方式选拔经营者,不符合市场经济的原则,经营者不是真正意义上职业化的企业家,而是享有一定行政级别的行政官员。在这种情况下,代表大股东(国有资产)利益的经营者所追求自身利益最大化通常不是上市公司利益最大化,因为考核他们的通常不仅仅是企业绩效,也包括了许多非经济因素,这使得我国上市公司经营者与股东的目标差异进一步扩大。 由此可见,目标差异是我国上市公司的股东与经理层冲突十分激烈的重要根源。彼此间的差异越大,则冲突暴发的可能性就越大;反之,目标差异越小,则股东与经理层冲突产生就越小,积极效应就可能发挥更好。 20210311
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