什么是扬基证券

扬基债券指其他**债务人在**合众国发行的外国债券。扬基即yankee的音译，意思是**合众国佬。　　外国债券 **合众国 债券 **合众国佬　　扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的**、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。"扬基"一词英文为"yankee"，意为"**"，由于在美国发行和交易的外国债券都是同"**"打交道，故名扬基债券。扬基债券具有如下几个特点：①期限长、数额大。扬基债券的期限通常为5-7年，一些信誉好的大机构发行的扬基债券期限甚至可达20-25年。近年来，扬基债券发行额平均每次都在7500万到1．5亿美元之间，有些大额发行甚至高达几亿美元。②美国**对其控制较严，申请手续远比一般债券繁琐。③发行者以外国**和国际组织为主。④投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构为主。　　扬基债券存在的时间已经很长，但在本世纪80年代以前，扬基债券的发行受到美国**十分严格的控制，发行规模不大。80年代中期以来，美国国会顺应金融市场改革潮流，通过了证券交易修正案，简化了扬基债券发行手续。之后，扬基债券市场有了一定的发展，1992年扬基债券的发行量为232亿美元，1996年增至405亿美元。　　扬基证券　　1997年6月，哈齐森·沃姆普金融有限公司正准备上市发行10亿美元债券。到现在为止，这家公司的外部筹款主要依赖于银行财团承销的短期和中期金融工具。但是，随着哈齐森·沃姆普公司业务日益扩展、日益多样化，当地的银团已不能满足该集团的需要。而诚康集团（控股公司）的重组，使得哈齐森·沃姆普公司对长期资金的需求更为迫切，因为哈齐森·沃姆普集团需要取得诚康基建公司之84．58％的控股权。此外，由于当前收益率相当诱人，提高固定利率融资占总融资额比重的时机已经成熟。但是，集团总裁凯尼·福克先生和集团财务主管比尔·史尼克先生仍然不能断定此时在**上市债券受欢迎的程度。　　哈齐森·沃姆普公司　　1977年7月，哈齐森国际有限公司、**及沃姆普·德克有限公司合并成哈齐森·沃姆普集团公司。该集团公司于1861年在****地区注册，是第一批在**地区注册的公司之一。哈齐森·沃姆普公司在1978年成为公开上市公司。第二年，曾在90年代中期占有**地区公开上市公司资本10％的诚康公司，从汇丰银行手中取得了 哈齐森·沃姆普公司的大量股份，成为它的主要控股人。到1996年底，哈齐森·沃姆普公司已拥有260亿美元市场资本，一举成为**地区第二大上市公司。到了1996年12月31日，该公司的总股本为688．99亿港元（90亿美元），当年股东可分配利润为120．2亿港币（15．55亿美元）。　　哈齐森·沃姆普公司在全球的业务包括：房地产开发、股权控制、港口及相关服务业、零售和制造业、通信，能源、基建等。该公司的所有核心业务都占有较大市场份额。该公司之所以能取得这种领先地位，是因为采取了一系列策略。这些策略包括：在公司集团内部重新开发现有资产；取得黄金地段的土地；取得集装箱集散中心的土地经营权；取得经营**地区零售连锁店的地点租用权；取得无线通信领域的经营许可证等。这家公司的总体经营战略是拓展核心产业，提高它在**地区尤其是在**内地和其他亚洲地区的市场份额。具体方法是向这些地区出售下列领域的专有技术和权利：房地产开发、集装箱集散地的所有权和经营权，零售商店的管理和无线通信网络等。　　房地产开发和股权控制　　哈齐森·沃姆普房地产公司经营民用和商用房地产的销售和租赁业务。它的投资包括**最大的私人“花园城”住宅工程和位于**境内的好几处建筑开发项目。1994年，这家公司分别完成了位于**地区九龙东部的拉古纳城和位于阿伯丁的南地平线房产开发项目。前一个项目以风景秀丽的花园为特征，后一个项目则包括一系列购物和娱乐设施。哈齐森集团在**的许多合资项目中都占有股份。其中一个项目是北京东方广场。东方广场将于2002年竣工，是一个集办公楼、商业街、豪华居住小区和一家五星级饭店为一体的综合工程，总占地面积近600万平方英尺。此外，哈齐森集团在上海，重庆和广州还有一些开发项目。　　除了核心控股产业之外，这个集团还投资于**喜来登饭店和位于hunghom的海港广场饭店。　　港口和相关服务业　　由哈齐森集团所拥有的**国际集散中心是世界上吞吐量最大的由私人拥有和经营的集装箱集散中心。此外，哈齐森集团还拥有并经营英国的费利克斯托港。而且，它还在同**、巴哈马和缅甸合作开发港口经营。这家公司的**地区业务集中在kwai chung集装箱码头，这个码头是世界上最繁忙的集装箱码头。在**及海外地区，该中心长时间以来一直被公认为是集装箱集散业中的佼佼者。费利克斯托港是英国的第一大和欧洲第四大集装箱码头。在**，**国际集散中心在土海，盐田，南海，江门，汕头和厦门等港口都有投资。在大巴哈马，**国际集散中心同大巴哈马发展有限公司合作，正在自由港开发一个深水码头。同时，**国际集散中心还在**海修建常规港口，为途经该处的主要船只提供服务。哈齐森集团正在兴建缅甸的第一个国际集装箱码头。1996年，哈齐森集团获得了在巴拿马经营两个码头的权利。　　零售和制造业　　哈齐森集团的子公司——a．s．屈臣氏有限公司经营着三家亚洲零售连锁店：parkn shop超级市场、屈臣氏个人零售店和专售家用电器的fortress店。其生产部门在**地区，**内地和其他亚洲地区生产和分销瓶装水，冰激凌及各种饮料。　　a．s．屈臣氏有限公司在亚洲是非常闻名的贸易商。这家公司在**内地、**地区、**地区、**省、新加坡、马来西亚，泰国和印度尼西亚拥有600多个零售网点。过去几年中，平均每年有50个新的零售点加入这一连销集团。这个集团的生产和分销业务使它成为了**最大的瓶装水，软饮料、果汁和冰激凌供应商。　　parkn shop在**地区、**北方和南方经营着230家商店，占有**市场份额近30％。这些商店一般在零售网点营业。屈臣氏个人零售店的309个销售渠道提供来自20多个**的25000多种产品，其中包括：化妆品，时尚用品、药品、糖果、卡片和玩具等。屈臣氏平均每年要开30家新店。fortress是一家占有30％市场份额的最大零售商，它经营消费性电子产品、软件和家用电器。fortress在**拥有45家商店，目前它正试图打人****和**省市场。　　a．s．屈臣氏有限公司生产业务包括瓶装水、饮料和冰激凌等。屈臣氏瓶装水占**地区市场80％的份额，并在北京设立了一家合资企业。a．s．屈臣氏有限公司也是最大的瓶装矿泉水分销商。其饮料部经营着五个工厂和如下五个品牌：sunk**t、百事、七喜、果汁先生和屈臣氏提神饮料。除了生产冰激凌之外，这个分部还是最大的高级冰激凌进口商，占整个市场份额的45％。其进口品牌包括美国的dreyers和日本的乐天。　　通信　　哈齐森电讯公司从事一系列完整的电讯服务。作为移动电讯服务的提供者，它拥有370万用户。这些用户分布于**地区、**地区、澳大利亚、泰国、印度、印度尼西亚、斯里兰卡、英国、法国和德国等**和地区。哈齐森电汛公司服务范围是如此之广，几乎囊括了个人通信网络、移动电话网络和服务、寻呼、长途无线通信、固定线路服务、卫星系统服务和电台广播等领域。　　哈齐森电讯公司的用户多达55万，是**最大的移动电话经营者。它在英国的经营活动包括供应移动电话、建立全国寻呼网络和控制orange公司——orange公司使用最新科技，从事高质量无线数字化网络服务，经营和发展orange网络。哈齐森电讯公司控制了orange公司49％的股权。　　能源、基建和其他投资　　哈齐森集团控制了诚康基建公司的大部分股权（85．48％）。而诚康基建公司主要投资于基建领域和相关行业。其中一项投资于**电力公司。**电力公司是**地区唯一的电力供应商，诚康基建公司控制了该公司35％的股份。同时，诚康基建公司还拥有**九家发电厂的股份。　　诚康基建公司所经营的运输业务主要是投资于**的收费公路和桥梁，并收取养路费和过桥费。它经营的主要基建业务包括投资于绿岛水泥公司和安达信亚洲公司。绿岛水泥公司作为**地区唯一的一家全套水泥生产商，占有45％的市场份额。　　安达信亚洲公司则经营ready－mixed水泥以及安达信沥青。生产ready－mixed水泥的工厂是当地仅有的一户生产高质量水泥的厂家。　　此外，哈齐森集团还拥有卡尔加里赫斯基石油公司49％的股权，而该公司是加拿大最大的**综合性石油和天然气公司。赫斯基主要从事的业务有：开采和加工重、轻和中质原油以及天然气；生产、收购，运输，改质、提炼和销售原油、天然气，**、**和石油焦；销售经提炼的石油产品（如沥青）。赫斯基还是劳埃德明斯特精练公司的所有人之一，劳埃德明斯特精练公司的主营业务是把重油加工成合成原油。　　**和**其他地区　　哈齐森集团所经营的大部分资产位于**。它的收入主要源自该集团在**地区的业务。所以，哈齐森集团的财务状况和经营成果将受到**地区和**的**经济形势乃至整个亚洲的经济形势的影响。　　1949年，在****主义**取得胜利后，上海的资产阶级纷纷逃亡到**，使**开始转化成制造和贸易中心。到1996年，**的国民生产总值是大约1500亿美元，人均国民生产总值为25000美元。在世界竞争排行榜年鉴中，**仅次于美国和新加坡排在第三位。港币和美元汇率相挂钩——1美元兑换7．8港币。　　历史　　1841年，**把**岛割让给英国，1860年**再次割让九龙半岛。1898年6月9日，**和英国**代表在北京签署了第三个条约——《关于**地区的延期条约》。　　这是一个租赁条约，该条约于1898年7月1日开始生效，租赁有效期为99年。租约条款规定：**地区覆盖面积为975．1平方公里，是第一个条约中割让的**面积的11倍。　　协议　　1979年，中英开始就1997年6月30日新界租赁条约期满后如何处理**问题进行谈判。在**本岛、九龙和新界保持完整的前提下，需要一个能对该区域进行妥善处理的解决方案。1984年，中英签署联合公报指出，**将成为一个**。根据这个联合公报，**地区可以保留自己的货币，港币可以自由兑换。　　同时，**将自行控制它的外汇储备。在**完成交接后，“港人治港”成了一句官方格言。这些保证在《基本法》——**的“微型宪法”——里得到了重申。**也同意和联合**同签署联合声明，承认中英联合公报应当被视为一个国际性条约，**承诺遵守“**”的原则。　　**的重要性　　总体上来说，**地区，哈齐森集团在**的港口业务以及**内地都会从**的经济繁荣，尤其是从**与世界其他地区巨大的贸易量当中受益。在从1986年到1996年这段时间里，**内地已经取代美国成为了**地区的第一大贸易伙伴。**地区30％的商品输出是销往**内地，而其37％的商品输入则来自**内地。**地区的银行家们经手了几乎所有提供给**内地的大宗贷款。**3／5的直接投资来自**地区。　　**拥有12亿人口，其中70％生活在农村。它的国民生产总值为70000亿人民币rmb（8370亿美元，是英国国民生产总值的一半）。这个**的储蓄率是该国国内生产总值的40％。人民币和美元的兑换率约为1美元兑换8．3人民币。从1992年到1996年，**的国民生产总值增长了12％。在90年代，**曾经经历了严重的通货膨胀。通货膨胀率于1994年达到了最高峰——24％，到1997年初，通货膨胀率又降低到5％。1997年，分析家把**称为“世界上新兴的、增长最快的贸易巨人。”**成为世界第11大出口国和第12大进口国。与此同时，**积极地进行各种外交努力来争取以最惠国身份加入世界贸易组织。**于1996年12月份宣布人民币将实行部分自由兑换：即可以在经常项目下自由兑换，但不可以在资本项目下自由兑换。　　哈齐森·沃姆普公司的债券上市　　自从1997年该公司成立以来，哈齐森·沃姆普集团主要依赖于银团贷款筹措资金，从未染指过美国或者国际证券市场。这次的10亿美元筹资计划，则以从10年期到30年期不等的数种国际证券形式出现。在这次证券上市之前，该集团最长的债务偿还期只有7年。如果算上子公司的贷款，最长也不过为9年。值得注意的是，到目前为止，没有一家**公司发行过期限超过20年的债券，通常最长期限是10年。这次的承销集团是由goldmansachs和美菱公司牵头组建的。整个分销计划针对美国、亚洲和欧洲市场。　　1997年6月27日，哈齐森集团刚刚归还了一笔120亿港币的贷款。这笔贷款偿还期为5年，第一年是周转贷款，第二年自动转换为长期贷款。此后，它实行浮动利率——以**银行间同业拆借利率为基准上下浮动39个基点。这笔贷款用于替换现存的短期临时贷款。穆迪氏资顾问公司和标准普尔公司对哈齐森·沃姆普集团的信用评级分别为a3和a＋。　　全球上市——扬基证券　　1980年以前，美国的证券投资者们大多投资于美国的国内证券。他们很少染指非美国证券市场。原因是多方面的。首先，他们不熟悉这些市场的结构，不了解这些市场的利率变化情况。其次，他们不信任这些市场的偿还能力，对国外的**信用和私人信用风险缺少足够认识，而且也不了解国外对预提税的有关规定……然而，近几年来，美国投资者越来越意识到这样一个事实——美国国内的利率对国际货币和证券市场变化越来越敏感。另外，其他**也开始逐渐开放他们的证券市场，提高证券市场的流动性、降低外国投资者进入市场的难度。很多**减少甚至取消了预提税。　　以一国为标准，全球债券市场可以分成两类：内部债券市场和外部债券市场。内部债券市场也叫做**债券市场。**债券市场又可以细分为国内债券市场和国外债券市场。国内债券市场是指债券发行人是该国的合法居民。他们发行债券并随后在本国进行该债券的交易。国外债券市场是指一个市场上的债券发行人不是该国的合法居民。　　例如，美国的国外债券市场是指由非美国公司发行债券并在此后进行债券交易的市场。在美国，国外债券市场所交易的债券被戏称为扬基债券。　　国际债券市场上的发行方式具有以下几种不同的特点：　　（1）由国际银团承销　　（2）同时在几个**向投资者发行　　（3）债券发行无法用任何一个单个**的法律来解释　　（4）经常采用不记名形式　　外部债券市场通常指的是离岸债券市场，尤其是欧洲债券市场。　　决策　　凯尼·福克先生、比尔·史尼克先生和哈齐森财务集团在做出最后决策之前，需要了解投资银行的银行家依据什么确定上市价格。尽管哈齐森集团的股票价格表现得相当好，他们仍需考虑在扬基债券市场上市可能发生的成本，以及在1997年7月1日政权交接和**地区**变化后，市场对所发行债券的总体欢迎程度。 20210311