什么是价格波动之谜
通辽万达影城
2024-06-05 08:25:24
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波动性之谜是证券市场中三大著名的总量异象之一(另两个异象是股权溢价之谜和可预测性之谜) 。直到20世纪80年代初期,大部分金融经济学家都相信基于有效市场假说的理性理论,认为红利是驱动证券价格波动的唯一因素。理性理论认为股票的现值应该是其内在价值的数学期望,资产价格是存在波动边界的。leroy和porter (1981)以及shiller (1981)对这种单因素驱动的资产定价理论提出了挑战,他们采用了与fama (1970)不同的检验有效市场假说的方法发现,股票价格波动远超出理性波动边界的范围。之后的一系列实证研究显示,相对于短期实际利率、消费和红利的波动而言,实际股票收益的波动太高, campbell (1999)将这一现象称为“股票价格波动性之谜” 20210311