贷款利率下限松动对投资的影响

--Margarita-- 2024-12-02 14:24:05
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**人民银行7月18日在其官方网站发布进一步推进利率市场化改革的通知。央行决定,自20日起全面放开金融机构贷款利率管制,取消金融机构贷款利率0.7倍的下限。点评:实际影响:对银行及实体经济影响有限 全面放开贷款利率管制有利于降低企业融资成本,同时优化金融资源配置。但由于目前贷款市场供仍然小于求,90%左右的贷款都在基准利率或以上成交,因此短期内贷款下限放开对银行冲击有限。农信社贷款利率不再设立上限,将会提高农信社的风险偏好,为了更高收益而去承担更多风险,这有助于加强对小微企业的融资支持力度。同时,为保证不给房价带来上涨压力,个人住房贷款利率浮动区间不作调整。意义:利率市场化有加速迹象 贷款利率管制放松时间基本符合市场预期,但完全取消下限则超过市场预期。虽然对实体经济影响最大的存款利率上限未做调整,但考虑到上半年监管层加强影子银行监管,以及随后而来的“钱荒”带来的“压力测试”,监管层加快推进利率市场化改革的意图非常明显。最近提及的“盘活存量”也是在利率市场化后、存贷款利率上升背景下自然发生的结果,因此我们认为此次放开贷款利率下限的象征意义大于实际影响。未来可能发生的后续动作:存款保险制度将会加快推出步伐为应对利率市场化后期可能出现的风险,存款保险制度及金融市场推出机制会加快推出步伐。在继续完善利率形成机制的同时,存款浮动上限可能会择机提高。市场影响:短期影响偏负面作为要素价格改革的一部分,利率市场化改革加速凸显本届**改革的决心,资源配置效率提升有利于提振市场长期信心,但因利率市场化加速可能会促使基准利率上升,所以中短期影响偏负面。对银行而言,虽然取消贷款下限对银行的实际影响有限,但利率市场化加快的预期则会进一步打击银行的估值。利率市场化改革会加速金融脱媒,非银行金融将会受益。改革需要一个稳定的经济增长环境,但当前经济复苏力度有限,“盘活财政存量资金”意味着财政刺激计划的开始,更重要的则是房地产调控政策纠错以刺激地产商的投资积极性,我们期待这些政策的陆续落实,目前我们对行业的配置建议仍未改变。 20210311
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