市场主导型金融体系特点

用户5884834322944 2024-11-29 05:31:57

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一、两种金融体系的诞生背景如果翻开历史书，我们就可以轻易地发现，两种金融体系的诞生都可以归结为同一个原因——资本市场泡沫破灭。在19世纪初期，约翰·劳出任法国的**长等要职在他任职期间，他通过手中的权利不断来实施他的经济思想，也即通过信用的扩张来促进经济的增长。短期来看，这的确促进了经济的增长，并且在这段时期，法国的资本市场得到了飞速的发展。但与此同时，资本市场泡沫也不断积聚，尤其是一些上市公司通过制造虚假利润来吸引投资者，这其中又以密西西比公司为甚。而急剧膨胀的泡沫最终还是破灭了，这给法国的资本市场带来了毁灭性的打击，同时导致了法国**当局及人民对资本市场的极度不信任。因而密西西比泡沫破灭之后，法国也就自然而然地选择了以银行为主导的金融体系。不仅如此，法国的这种选择还影响了整个欧洲**，包括德国等**。而在美国，情况却刚好相反。20世纪20年代美国的资本市场泡沫膨胀非常厉害，而当时美国**又奉承“自由经济主义”的精神，对泡沫的膨胀听之任之，并时而不时地给予市场信心，显然**的这种态度无疑给本已急剧膨胀的泡沫再添把火。因而到了1929年10月，泡沫膨胀到了巅峰而最终破灭。这一泡沫的破灭不仅导致美国经济的衰退，而且导致了整个世界经济出现了大萧条。而与法国做法不同的是，美国**认为，这次泡沫膨胀的主要因素就是银行对市场的过度参与。就当时的情况来看，“自由经济主义”导致美国实行非常宽松的混业经营制度，这样也就导致大部分美国商业银行直接或间接地参与证券投资或买卖。因此，泡沫破灭之后，美国**当局立刻颁发了《q条例》，严格地限制银行的经营范围，直到20世纪90年代中期才得以废除。显然，这在很大程度上抑制了银行的发展，最终使美国金融体系发展成为以市场为主导的金融体系。因此，从以上分析可以发现，金融体系的选择其实是一个内生过程，而这一内生过程很大程度上取决于各国的实际情况，包括各国的文化、习俗、制度及经济发展状况等方面的因素。二、两种金融体系的比较就银行主导型金融体系而言，由于它具有明显的规模经济效应和范围经济效应，因而容易解决投资过程中所面临的信息不对称问题，同时它还能为成熟的传统产业提供强有力的资金支持。但对于一些新兴产业，尤其是一些还未成熟并且风险极大的产业来讲，银行就显得无能为力了。因为根据银行信贷的原则来看，完全建立在预期之上且风险极大的项目是很难得到银行贷款的。然而，相比较而言，在这方面市场主导型金融体系则具有优势。市场提供融资有两大特点：其一是要求融资者的信息充分透明；其二是建立在预期基础之上。由于信息的充分透明，市场在配置风险方面比银行更具有优势，同时由于市场投资都是建立在预期基础之上的，这样也就使得在对新兴产业提供资金方面更具效率。同时与银行不同的是，市场还能保证所有的参与者都具有平等的地位，这一特点也有利于促进市场的良性发展。因而，总的来看，市场主导型的金融体系比银行主导型的金融体系在金融效率、风险配置及兼顾公平等方面具有独特的优势，尤其是对于一些新型产业。也正是因为如此，不同的金融体系也就导致了不同的产业结构。如在美国，由于它是市场主导型的金融体系，故在新型产业及高风险产业发展方面具有得天独厚的优势，因此在信息、生物制药等产业都居于世界领先地位，从而也使美国经济在20世纪90年代得到了“低通胀、低失业”这样良好的经济发展局面，也就是很多专家学者所指的“新经济”。三、**的选择从金融体系的历史背景来看，由于其的发展都是内生的，因而**似乎没有必要对此做过多的安排。但若如此想的话，可能就把问题看的过于简单了。**自1984年人民银行的商业银行业务分离后，才真正有了严格意义上的金融体系。但不管从银行的成立还是从市场的诞生来看，我国金融体系的建立都具有很强的外生性。也正是由于这种外生性，使得我国金融业发展迅速，证券业也是如此，短短十几年走过了发达**上百年所走的路。就我国目前情况来看，由于我国经济改革很大程度的外生性，导致了金融业改革具有很强的外生性。因此，在当前改革的关键时期，金融体系的外生性建立也就显得至关重要了。然而就目前我国金融体系现状来看，我国的金融效率非常低。一般而言，金融的基本功能就是储蓄向投资转化，若储蓄向投资转化顺畅，则资本供给将不会出现很大的问题，那么经济发展就能得到保证。而我国金融制度怎样呢？总的来说，不是非常乐观。我国是一个发展**家，资金需求应该无穷大，如城市建设、企业改造等，无不需要大量资金。就目前情况来看，除了北京、上海等大城市公共设施体系比较完善外，其他中小城市，尤其是中西部地区的城市，公共设施还非常落后，我国人均住房面积也低于世界平均水平。而要改善这一状况，必须有大量的资金供给。但比较令人费解的是，我国竟然是一个净资本输出国。我国虽然有外商直接投资源源不断的流入，但外汇储备及金融部门的存贷差却不断创历史新高，这一现象让人深思。一边是巨额的资金需求，另一边却是大量资金投资海外（如巨额的外汇储备就主要投资美国**债券），这其中的原因是什么呢？仔细分析就不难理解，出现当前这种情况的主要原因就是金融制度的不完善，使得储蓄向投资转化不畅。目前我国很多金融机构都出现“泛银行化”现象，同时我国银行业本身效率较低。另外，由于缺乏完善的资本市场，投融资工具创新不足。而在美国等发达**，它们都拥有大量的金融创新工具，允许发行市政债券及对经济主体不采取歧视性政策，因而它们金融效率非常高。这也就是在美国这样资本极为丰富的**，却仍不断有大量资本流入的根本原因。从这里可以看出，导致我国金融效率低下的主要原因就是我国极不发达的资本市场，从而使大量资金找不到合适的投资渠道。因而，市场主导型的金融体系应该成为我国的战略选择。然而，要真正建立这样的金融体系还需要一个漫长的过程。从目前的情况来看，主要原因有：一是目前资本市场实力相对银行来讲太弱了，不管是从融资额还是从规模来讲，市场都不具有可比性。二是目前资本市场缺陷仍然非常多，其中制度性缺陷——股权**仍然没有解决。这一制度性缺陷导致同股不同权、同股不同利及同股不同成本，并且也导致市场信息披露不充分，而这些都是资本市场可持续发展的根本保证。三是资本市场的过快发展也会对银行的持续经营产生很大的冲击。我们知道，由于历史原因，当前我国商业银行，尤其是国有商业银行都存在着巨额的呆坏账。因而若资本市场以一种超常规的速度发展的话，将会分流大量的银行存款，这势必对银行的经营产生影响。因此，尽管我国金融体系的选择很明确，即应选择以市场为主导的金融体系，但还必须充分认识到，要真正建立以市场为主导的金融体系，仍是一个漫长的过程。—————粒粒贷客服竭诚为您服务————— 20210311

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