国际投资计算题:分别计算完全对冲和没有对冲两种情况下的收益情况。

刘 敏 2024-11-15 15:27:14
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这道题可以分成两个部分,美国股票投资组合的收益和对冲投资的收益。如果对冲,则是这两部分的总和;如果不对冲,只有股票投资组合部分的收益。先来计算股票投资组合的收益,由于投资经理为德国人,结算货币必然是欧元,所以需要把投资组合换算为欧元价值:1、现在的价格是500万美元,即期汇率是0.974欧元/美元,则现在价格是5000000*0.974=4870000欧元;2、未来的价格是515万美元,即期汇率是1.1欧元/美元,美元相对欧元升值,未来的价格是5150000*1.1=5665000欧元3、股票投资组合的收益额为5665000-4870000=7950004、股票投资收益率为795000/4870000=16.3244%再来计算期货对冲部分的收益率。由于题目没有明确说明对冲金额,按照惯例,对冲金额会等同于现在股票投资组合价值,即500万美元。由于对冲是为了防范美元贬值,故而需要做空美元做多欧元。所以:1、期初做空美元,得到5000000*1.02=5100000欧元;2、期末平仓,得到5000000*1.02/1.1=4636363.64美元,3、对冲部分的投资收益额为4636363.64-5000000=-363636.36美元4、对冲部分的投资收益率为-363636.36/5000000=-7.2727%因此,由于美元实际上涨而非下跌,所以不做对冲比做对冲收益率更高。如果不做对冲,收益为16.3244%;如果做对冲,收益为16.3244%-7.2727%=9.0517% 20210311
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