请分析四大投资准则的逻辑关系?

1slu1 2024-11-16 08:40:00
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结合巴菲特四大投资准则谈谈它们的逻辑关系。巴菲特四大投资准则,下面就以1988年收购可口可乐公司为例,算是个简单的案例。第一条商业准则,包括三个方面:公司必须简单且易于理解;必须保持一贯的经营方针;必须有良好的长期发展前景。前两个方面,对于从1886年就开始销售软饮料的可口可乐公司来说,没有问题。后一方面,也就是巴菲特拖延到此时才收购的理由,他看到了二十世纪八十年代公司领导人所带来的变化。第二条管理准则,三个方面;管理应当是理性的;管理层应当对股东坦诚;管理层应当能够拒绝制度规则。这些也可以从八十年代后公司管理层的行为中得到证实,尤其是在1984年,公司在市场上回购股票,花费124亿美元,过了十多年,这部分股票市值达到600亿美元。这里说的“制度规则”,是指不理性的行业惯性。第三条财务准则,包括:关注证券收益;计算“所有者收益”,以了解公司的真正价值;寻找高边际利润的公司;1美元前提。到1988年,由古祖塔领导下的可口可乐公司,在这些方面都做得很出色:证券收益31.8%,利润边际19%,所有者收益从1981年的2.62亿美元,上升到了1988年的8.28亿美元。至于最后一点,巴菲特的解释是,好公司的“每1美元留成收益都会转化为至少1美元的市值”,可口可乐公司八十年代的年均成绩是4.66美元。第四条市场准则,包括:决定公司的价值;以低于公司价值的价格购买。限于篇幅,分析省略了。总之,巴菲特以其帐面价值5倍的价格,来购买它的股票。到1999年,当初投资可口可乐公司的10.23亿美元,已经价值116亿美元。以上供参考。 20210311
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